連續逆勢收漲，多家券商看好平安健康（1833.HK）戰略深化盈利前景

2023年12月8日 am9:09 • 財經與經濟

12月7日收盤，平安健康（1833.HK）逆勢上揚，盤中最高漲4.12%，收盤價18.08港元，漲幅達到3.55%，大幅跑贏當日滬深300指數與恆生指數，成為互聯網醫療板塊中漲幅最高的企業。值得注意的是，這已經是平安健康在震蕩行情中連續第三日逆勢收漲，累計最高漲幅達到6.89%。

圖表一：平安健康股價走勢圖

連續逆勢收漲，多家券商看好平安健康（1833.HK）戰略深化盈利前景插图1

數據來源：WIND，格隆匯整理數據截止2023年12月7日

對此，多家大行機構也在發佈的研究報告指出，看好平安健康未來發展前景，上調盈利估值模型，給予“增持”、“買入”等積極評級。

其中，近期發佈研報的國金證券對於公司戰略調整落地給予積極肯定，並在首次覆蓋中就給予“增持評級”。

國金證券指出，自2021年底邁入戰略2.0深化階段以來，公司加速與平安集團的協同發展，並調整低戰略協同業務。隨著戰略調整陸續落地，業務結構不斷優化，公司實現盈虧平衡可期。公司F端和B端資源優勢明顯，有望領跑企業健管新賽道。其中，在F端上公司已經形成與集團協同的體系化產品和服務，戰略業務穩健增長，滲透率仍有很大提升空間。在B端上，公司整合供應方資源，有望領跑企業健康管理新賽道。

根據國金證券預測，2024/2025年公司實現營業收入51.84億/58.89億元，同比增長12%/14%，歸母淨利潤-2.0億/0.11億元，對應EPS為-0.18/0.01元。選用市銷率法對公司進行估值，給予公司2024年3.9倍PS，目標價19.81港元，首次覆蓋給予公司“增持”評級。

針對近期公司一系列重磅事件，中泰證券在研報中對於公司盈利能力提升給予積極肯定，並上調盈利估值模型。

中泰證券指出，公司近期與三諾生物、usmile等企業簽署戰略協定，強強聯合，提升公司醫療服務及健康管理的綜合競爭力。由於公司優化產品結構，毛利率提升，淨利潤減虧明顯，公司運營效率提升。

根據中泰證券預測，由於公司優化產品及服務結構，調整低戰略協同性業務等原因，對公司盈利預測進行調整。調整後，預計公司2023/2024/2025年收入分別為 46.22/53.06/60.96 億元，淨利潤分別為 -5.08/-2.67/-0.62億元。考慮互聯網醫療行業的高成長性，公司強勁的競爭優勢以及業務質量不斷優化，給予公司＂買入＂評級。

此前，在平安健康披露2023中期業績後，華泰證券就已經將利潤率預測進行上調，看好公司發展前景。

華泰證券表示，公司在拓展高戰略價值的用戶方面取得穩步進展。1H23 公司 F 端戰略業務總收入 10.8 億元，同增 12.6%，過去十二個月服務的付費用戶數超 3,800萬，同比增長 13.3%，在平安集團 2.29 億個人金融用戶中的滲透率達到約16.6%，滲透率實現穩步提升。B 端戰略業務錄得收入 4.49 億元，同增88.9%，服務企業數累計達 1,198 家（去年同期為 749 家）。公司存量企業客戶續約率達 90%，對平安集團醫療生態圈的企業客戶滲透率為 2.2%，對生態圈的企業客戶員工滲透率為 15.6%，仍有拓展空間。

根據華泰證券預測，考慮到戰略轉型節奏快於此前預期，上調2023/2024年利潤率預測，給予“買入”評級，維持目標價 24.0 港幣，對應 4.5/3.8/3.6 倍2023/2024/2025 年預測PS。

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連續逆勢收漲，多家券商看好平安健康（1833.HK）戰略深化盈利前景

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