通胀继续降温！美国二季度核心PCE下修至3.7%，二季度GDP下修至2.1%

2023年8月31日 am9:28 • 財經與經濟

8月30日晚间，美国商务部经济分析局（BEA）二季度美国GDP的修正值。

修正后的数据显示，美国第二季度经济增速略为放缓。2023年第二季度实际国内生产总值(GDP) 年增长率为2.1%，第一季度实际GDP增长2.0%。

国内生产总值增速较最初的2.4%有所下降。更新后的预估主要反映了私人库存投资和非住宅固定投资的向下修正，但州和地方政府支出的向上修正部分抵消了这一修正。

通胀继续降温！美国二季度核心PCE下修至3.7%，二季度GDP下修至2.1%插图1

二季度PCE价格指数上涨2.5%，涨幅下调0.1个百分点。美联储最为关注的通胀指标——剔除食品和能源价格后的核心PCE物价指数上涨3.7%，下调0.1个百分点，不及预期3.8%，创两年来最低增速。

自2022年6月达到 9.1% 的峰值以来，通胀率同比或多或少稳定下降，上个月，该数字为 3.2%，尽管仍高于美联储2%的通胀目标，但仍显着改善。

通胀继续降温！美国二季度核心PCE下修至3.7%，二季度GDP下修至2.1%插图3

商品购买和进口需求减弱

据BEA报告，实际GDP的增长反映了消费者支出、非住宅固定投资、州和地方政府支出以及联邦政府支出的增长，但部分被出口、住宅固定投资和私人库存投资的下降所抵消。进口（GDP 计算中的一个减项）有所下降。

与一季度相比，二季度实际GDP加速主要体现在私人库存投资降幅收窄和非住宅固定投资加速。这些变动在一定程度上被出口下滑以及消费者支出和联邦政府支出减速所抵消。

第二季度按现值美元计算的 GDP年率增长 4.1%，即 2686 亿美元，达到 26.80 万亿美元，比之前的估计下调了 363 亿美元。

个人收入方面，二季度当前美元个人收入增加了 2321 亿美元，比之前的估计下调了 39 亿美元。增长主要体现在报酬（以私人工资和薪金为主）、个人资产收入（包括个人利息收入和个人股息收入）、个人经常转移收入（以政府社会福利为主）和人员租金收入。

可支配收入增加2845亿美元，增长5.9%，比之前的估计上调363亿美元。个人实际可支配收入增长3.3%，较上调0.8个百分点。第二季度个人储蓄为8923亿美元，比之前的估计上调了227亿美元。第二季度个人储蓄率（个人储蓄占个人可支配收入的百分比）为4.5%，上调0.1个百分点。

从价格上来看，第二季度国内采购价格指数增长1.7%，较此前预测下调0.2个百分点。PCE价格指数上涨2.5%，涨幅下调0.1个百分点。剔除食品和能源价格后，PCE价格指数上涨3.7%，下调0.1个百分点。

国内总收入和企业利润方面，第二季度实际国内总收入（GDI）增长 0.5%，而第一季度则下降 1.8%。实际 GDP 和实际 GDI 的平均值（对 GDP 和 GDI 进行同等权重的美国经济活动补充指标）第二季度增长了 1.3%，而第一季度增长了 0.1%。第二季度当前生产利润（包含库存估值和资本消耗调整的企业利润）减少了 106 亿美元，而第一季度减少了 1,215 亿美元。

有望实现“软着陆”？

美国经济增速在第二季度虽被下调，但仍然坚实，动能似乎在第三季度初期有所增强，因为紧缩的劳动力市场支撑着消费支出。

经济学家表示，下修反映了对库存投资以及企业设备和知识产权产品支出的下调。目前美国的经济增速远高于美联储官员所认为的1.8%左右的非通胀增速。这增加了利率在一段时间内保持较高水平的风险，但通胀放缓令市场愈发乐观，认为美联储可能已经结束加息，并可能实现“软着陆”。目前经济学家将美国第三季度的经济增速预期上调至5.9%，尽管这可能夸大了经济的健康程度。

兴业证券认为，货币紧缩对美国基本面的压制作用有限，短期美国经济仍将处子过热状态。美联储联储货币紧缩对美国居民、非金融企业、商业银行部门都在一定程度构成利好，而只有非银机构，在货币紧缩中遭受的冲击最大。因此这轮通胀风险出清最可能的方式是，加息导致非银体系金融风险大规模暴露，进而传导至实体经济，导致总需求大幅回落。

PNC Financial Services 首席经济学家格斯·福彻 (Gus Faucher) 表示：“相对于 GDP 而言，实际 GDI 增长疲软，可能表明紧缩的货币政策正在给美国经济带来压力。”

牛津经济研究院首席美国经济学家瑞安·斯威特仍然预计经济最终将陷入衰退。

Sweet 在一份研究报告中写道：“今年晚些时候和 2024 年初，经济将受到一些明显的拖累。”

文章来源：格隆汇

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