股价涨超13%!中研股份科创板上市,毛利率逐年下滑



9月20日,吉林省中研高分子材料股份有限公司(以下简称“中研股份”)登陆科创板,保荐人为海通证券。本次发行价格29.66元/股,发行市盈率67.37倍,截至发稿时间,最新总市值约41亿元。

中研股份是一家专注于聚醚醚酮(PEEK)研发、生产及销售的高新技术企业。

根据招股书,公司是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家 PEEK 年产能达到千吨级的企业,是继英国威格斯后全球第 2 家能够使用 5000L 反应釜进行 PEEK 聚合生产的企业,是目前 PEEK 产量最大的中国企业。2021年,公司的PEEK 全球市场占有率为 8.07%,位列全球第四位;公司在国内市场持续实现进口替代,目前已经超越英国威格斯成为中国市场销量最大的公司。

本次发行前,公司共同实际控制人为谢怀杰、谢雨凝、毕鑫,三人合计持有公司 45.78%股权,能够对公司经营决策、财务政策和人事任免等重大事项施加重大影响。

本次IPO拟募集的资金主要用于年产 5000 吨聚醚醚酮(PEEK)深加工系列产品综合厂房(二期)项目、创新与技术研发中心项目、上海碳纤维聚醚醚酮复合材料研发中心项目等。

股价涨超13%!中研股份科创板上市,毛利率逐年下滑插图1

募资使用情况,图片来源:招股书

2020-2022 年,中研股份实现营业收入分别为1.58亿元、2.03亿元、2.48亿元,净利润分别为2466.53万元、5012.95万元、5591.42万元。

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基本面情况,图片来源:招股书

公司的主要产品为PEEK,报告期内 PEEK 产品收入占发行人营业收入比例在 95%以上,存在产品结构单一的风险。

报告期内,公司下游客户集中在华东地区,来源于华东地区的营业收入占比分别为 76.83%、81.58%、81.08%,主要系华东地区是我国汽车、半导体、电子信息、航空航天等行业重要的产业集群地,公司 PEEK 产品终端应用集中于上述领域。

报告期内,公司的综合毛利率分别为 48.33%、47.97%、44.63%,出现下滑趋势。

氟酮是公司进行 PEEK 树脂合成的核心原料,占公司 PEEK 粗粉生产成本的50%左右,目前国内氟酮供应商相对较少。报告期内,公司氟酮主要由营口兴福和新瀚新材两家供应,公司向上述两家供应商采购氟酮占各期原材料采购总额的比例为 65.19%、50.15%、63.79%。公司的氟酮采购相对集中。

值得注意的是,报告期内,公司对第二大客户江苏君华的销售金额占主营业务收入比例分别为 12.76%、14.77%、18.88%。江苏君华子公司山东君昊已经建成 PEEK 产能,目前处于小规模生产阶段。虽山东君昊距离产业化之路尚有距离,从长期看山东君昊 PEEK 质量稳定实现规模化供应后,江苏君华存在逐步替换公司 PEEK的可能,公司与江苏君华的业务合作存在下滑甚至中断的风险。

文章来源:格隆汇

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