穩定幣總市值上升但並未轉換為購買力更多籌碼向長期持有移動美元資金繼續離場—2023.9.25

維持了一個週末都幾乎沒有變化的價格在今天淩晨還是分兩次出現了下跌的情况，雖然跌幅不算太大，但是算算時間一次是在淩晨四點，還是一個是在早晨七點，都是在北京时間，熟悉這個時間的小夥伴應該知道，這仍然是在美國的主力交易時間內，然看看了一下CME中BTC的期貨， 因為CME是早晨六點才開盤，所以只有七點下跌的數據，而且七點以後的走勢和現貨幾乎沒有區別，囙此可以推斷，確實有較大的可能性是在美國的主力交易時間產生的砸盤，不過早盤看美國的三大股指期貨走勢還算可以，不知道是不是為了避險，先看看吧。

美股方面早盤雖然有上漲的迹象，但是在過去的一段時間中小盤股和工業股都在下跌，這個問題過去我們也聊到一些，現時帶動上漲的更多還是因為Ai的想像力帶動了科技股的上漲，從而促進了納斯達克100指數和標普500的上漲，甚至是英偉達都成為了標普500的第三大成分股。 而實際上以工業股為主的道鐘斯，上漲的卻沒有那麼好，同樣表現不佳的還有小盤股為主的羅梭2000。 相比同期的標普500漲的更少，跌的更多，這些迹象其實都是經濟衰退的前兆，但確實並不代表是一定會發生經濟衰退，現時從美聯儲到美國的經濟學家已經都放弃了經濟衰退的可能。

主要還是因為預期2024年市場可以回暖，即便是美聯儲準備在2024年維持更長時間的高利率，但鮑威爾仍然在上周的議息會議後公開表示經濟增長將比之前的預期更加的強勁。 而我們之所以來說這兩件看上去毫無關聯的事情，是因為雖然美國對於2024年經濟表現出了很强的預期，但是卻比較悲觀的認為企業在第三季度會有盈利下降的可能，而且認為這是一個不錯的買入機會。 而這種情況的發生對於幣市來說未必是件好事，準備抄底的美股很有可能會繼續加速幣市內資金的流出，相對BTC和ETH可能還會稍微好些，畢竟是這個市場的龍頭，但ALT本身就遇到更大的流動性問題，這種情況下可能會更加麻煩。

當然現在整體的事情仍然沒有看到衰退的迹象，但這並不代表一定不會發生衰退，尤其是美聯儲的繼續緊縮會不會引發新的黑天鹅誰也說不好，對於有條件的小夥伴來說可以多關注一下小盤股以及工業股，如果還是保持持續的下跌，可能就真的不太確定了。 而且從現時的經濟學家分析來看，即便是2024年經濟可以恢復，也是在下半年了，而在下半年之前普遍預期經濟可能會有放緩的可能。 通俗解釋來說，2024年的經濟情况會有好轉的趨勢，但在好轉之前的經濟狀況可能並不會非常樂觀，對於市場的來說影響流動性和情緒的可能要大於直接對於價格本身的影響。

說到流動性就又到了每週看資金量的時候，上周的數據中已經看到雖然幣市總的資金體量在下降，但USDT和USDC的總市值卻實現了連續四周的上漲，那麼這一周的情况又如何呢？ 首先還是從成交主力的USDT來看，上周市值新增了1.62億美元，這已經是最近兩個月中單周新增最多的數據了，但是不是真的全是用戶新增量我們還需要更多的數據來判斷。 然後就是作為美國交易主力的USDC，在過去的一周中市值降低了3.62億美元，這也是最近一段時間以來首次出現的USDC市值單周大幅下降，而一個月以前USDC的市值還新增了1.5億美元，即便是上三周市值出現减少，也僅僅是3000萬美元的樣子。

從這次的數據來看，即便是單純計算USDT和USDC市值的變化，就有2億美元的淨流出量，而且最近一周中USDT和USDC的匯率已經回歸到正常，也不存在FUD的情况，雖然USDT市值的新增現時還不好準確的判斷，但USDC的離場很有可能並不是因為切換到USDT上，很大的可能還是美國的投資者在加速離場， 畢竟相對使用通路更加複雜的USDT來說，USDC會更加的純粹一些，在幣市的應用領域中占比會更高一些，再結合過去一周的宏觀形勢以及美股的表現，在議息會議之前，就已經有大量資金的離場，而在議息會議之後反而資金流出的局面得到了緩解。

這所代表的仍然是美國的投資者對於幣市的興趣在降低，起碼是階段性的降低，尤其我們結合Coinbase的股價走勢來看，可以得出幾乎同樣的結果，隨著SEC連續多次對於BTC現貨ETF决定的推延已經有投資者開始接受短期可能不會有結果的局面，從而將BTC的短期博弈調整至中長期的博弈， 甚至不能排除當科技股出現下跌，在財報季前抄底的可能，畢竟從英偉達第二季度的財報來看，第三季度應該不會太差，去埋伏有可能反彈科技股，勝率或許比現在敘事仍未改變的BTC和ETH會更大一些。

另外從USDT和USDC在交易所的資金存量中也能看到和之前一個月的不同，之前的數據中兩者在交易所的存量是持續上升的，但從過去一周的數據來看，USDT在所有交易所的總存量下降了1.3億美元，USDC在所有交易所的總存量也下降了9000萬美元，這兩個主力穩定幣存量的下降既有可能轉換成了購買力， 也有可能就是直接離場，等下我們通過短期持有的BTC數量在做進一步的確定。 但總的來說，交易所內資金的减少對於市場並不是一個好消息，這代表的是可能的最大購買力上限在降低，配合兩個主力穩定幣的市值降低來看，代表的是更多資金的流出或者是部分投資者的套現離場。

除了USDT和USDC兩個成交最主力的穩定幣以外，市值排名前五的穩定幣也有需要看一下市值的變化，尤其是中心化為主的TUSD和BUSD，BUSD還是比較簡單的，從宣佈2024年的最後贖回期限後市值就一直保持著大幅的下降，有些小夥伴認為不需要去看BUSD的市值，但其實這個思路是不正確的， 現時BUSD市值仍然有超過23億美元，就代表還是有23億投資者的資金尚未轉移，而這部分的資金如果想要在市場中就必然會切換成其他的穩定幣，總體市場的變化應該是維持的，但目前來看BUSD的市值下降遠高於主力穩定幣的增長水准，在過去的一周中BUSD的市值再次下降了超過1億美元。

而現時緋聞不斷的TUSD市值卻在過去的一周中大幅上漲了4億美元，而且從結構上來看，多增發的4億美元基本都進入了Binance中，但有趣的是現時成交排行榜中，成交量最高的BTC，TUSD的成交量只能排到第四名，落後七倍於BUSD的繼承者FDUSD，而FDUSD的成交量則十倍落後於USDTBTC的成交量， 所以雖然TUSD的市值已經排名到主力穩定幣的第四名以及中心化穩定幣的第三名，但成交量仍然不够樂觀，也不能體現出市值的增長，不過在DAI的市值在繼續沒有變動的情况下，本周可以看到排名前五的總穩定幣市值上升了1億美元，這也是最近一個月中首次主力穩定幣總市值出現新增。

而接下來兩個新生且有前景的穩定幣來看，FDUSD的市值雖然繼續沒有變化，維持在不到4億美元的市值，但最高的BTC成交量連續兩周穩定在整體排名第二的位置，尤其是從在Binance的主力幣種成交量來看，都是高於TUSD的，但市值兩者差距了將近十倍。 另外就是PYUSD，雖然有Paypal做靠山，並且已經登入了Coinbase和Kraken等合規的交易所，但市值和成交量都沒有發生明顯的變化，市值還保持在4500萬美元左右，成交量也是少的可憐，從現時的情况來看PYUSD對於幣市的成交影響還是微乎其微的。

所以總的來看，在過去的一周中雖然五個主力穩定幣的市值上升了一億美元，但其中80%都是來自於TUSD，而且這80%的新增量幾乎都進入了Binance，卻並沒有能體現在成交量上，而最主要使用的穩定幣中USDT的市值新增很有可能是代表了亞洲和歐洲的投資者繼續加大了對於幣市投資的力度， 更多的數據我們明天會看一下三個地區的BTC和ETH持倉和價格變化，另外代表了美國主力投資者的USDC出現了近期最大規模的减持，結合現時的宏觀和美股情况來看，流動性的降低不但沒有能緩解反而會更加的嚴重，雖然暫時未必會影響到價格的變化，但對於深度來說會非常的不利。

差點忘記了，從長期持有BTC的數據來看，仍然是更多的BTC在向著長期持有的方向移動，截止到現時已經有14824462枚BTC在155天中沒有發生過地址變化，相比上周同期新增了32857枚，現時占流通總量已經超過了76%，更多的籌碼沒有參與到換手中雖然對於BTC的流動性並不友善，但是對於價格來說减少了拋壓， 相對穩定了價格的走勢。 而在十天內頻繁換手的短期持有BTC也從上周的2425348枚降低到了2402808枚，减少了22540枚BTC，這部分的籌碼中甚至有可能會繼續向著長期持有的方向移動。

所以從過去一周總的趨勢來看，雖然USDC所代表的美國投資者在大量的離場，USDC在交易所的存量也在降低，但USDT仍然能帶動不少的成交量，甚至從交易所離場的資金中轉換成購買力的概率也有上昇，而短期頻繁換手的BTC中有將近1%已經開始逐漸的减少換手，長期持有的BTC還在繼續新增， 可以看到想要博弈短期價格變化的投資者在逐漸的减少，而資金的减少也說明了更多投資者開始離開幣市，BTC和ETH的投資更加的傾向於以中長期持有為目標的定投管道，在過去的一周中BTC的成交量也在逐漸的放緩，上週五的成交量幾乎是過去一個月中工作日的最低值，流動性的問題不容樂觀。