光大證券：持股過節是優選國慶後市場多表現不錯

2023年9月25日 am9:07 • 財經與經濟

本周A股市場有所回暖

受經濟復蘇信心抬升等因素的影響，本周A股市場有所回暖。 A股市場本周有所回暖，主要寬基指數大多收漲。在主要寬基指數中，本周上證50漲幅最高，漲幅為1.43%，而科創50跌幅最大，跌幅為0.47%。行業方面，通信、非銀金融漲幅居前，而美容護理、社會服務等行業則下跌明顯。

國慶後市場多表現不錯，持股過節是優選，假期關注三方面資訊

十一後市場多有不錯表現，節後5個交易日上漲概率超過90%。 wind全A在國慶假期之後的表現通常較好，2010年至2022年節後首日好采頭的概率高達69%，平均漲幅為0.7%。而節後5個交易日的上漲概率高達92%，平均漲幅為2.4%，僅有2018年時出現下跌，其它年份則均為收漲。

A股節前節後表現的差异，或主要與市場流動性環境變化有關。由於十一長假期間資金需求量往往較大，囙此在節前，市場中可能會有部分投資者選擇將資金從股市中階段性抽離，對市場流動性造成一定影響。不過在節後，隨著這些資金的回歸，市場的流動性情况則會回暖。從實際的數據來看，國慶日前A股的換手率明顯較低，而國慶日後市場的換手率則有明顯抬升。

行業方面，各行業上漲概率普遍較高，價值板塊表現更優。從國慶日後5個交易日及10個交易日各個行業的表現來看，市場大概率呈現普漲的狀態。不過相對而言，價值板塊行業的表現通常會更優，2010年至2022年，節後5個交易日上漲概率最高的5個行業分別為紡織服飾、汽車、建築材料、交通運輸及輕工製造，大多屬於價值板塊。

預計今年節後A股市場也將有不錯表現，持股過節是優選。一方面，從歷史來看，受流動性變化的影響，A股在節後大概率會出現上漲，值得投資者參與。另一方面，當前市場正處於相對低位，投資性價比高，而活躍資本市場及穩經濟的政策也在陸續推進，指數整體易上難下，方向上有望逐漸震盪上行。綜合來看，預計今年節後A股大概率也將有不錯表現。

國慶假期期間，有三方面資訊值得投資者關注。 1）港股及美股的假期表現。港股及美股假期表現與A股節後首日漲跌幅正相關； 2）國內外的重要經濟資料。國內關注PMI及假期消費等數據，海外關注美國通脹、就業等數據。 3）部分重要事件進展。包括中美成立經濟領域工作組、美方開始調查華為最新手機晶片、美國政府“關門”危機等。

情緒拐點下市場有望上行，成長風格更值得關注

情緒的拐點可能會率先體現在指數上。在經歷了前期的波動之後，當前指數具有較高的性價比。短期的機會主要是政策引致的情緒拐點，從歷史來看，雖然政策底到實際經濟好轉的時間並不穩定，但本輪活躍資本市場的相關政策或許仍然能够有效的提升市場情緒，指數整體易漲難跌。

行業配寘方面，根據行業打分錶，建議重點關注非銀、電子、軍工、食飲、地產及家電。其中，電子關注華為產業鏈、電晶體設備；軍工關注衛星應用、船舶、軍工電晶體；非銀關注保險；房地產關注地產開發；家用電器關注空調；食品飲料關注白酒。

風險分析：1、經濟增速水准大幅不及預期； 2、中美關係大幅惡化。

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