美联储降息落地,一半的人都错了

隔夜凌晨2点,美联储9月议息会议如期结束。降息落地,一锤定音。不是加息,不是不变,不是降25bp,而是首开就开大,直接大幅降息50bp!一半的人猜错。坚称不降息的“精神跪族”和“大聪明”们,脸都快被抽肿了。

对于大幅降息50bp,只有一位理事投了反对票,因为他希望这次只降25bp。美联储主席鲍威尔成功说服了大多数投票者。

他背靠大理石墙壁,仰面对苍天,心中或在默想:“未来回望今日,我会是那个拯救了美国崩溃,挽狂澜于既倒的人么?”

至清晨,BTC应声冲上62k。

对于这次超预期降息50bp,鲍威尔在操作层面的表现无疑是近乎完美的。既然决定了要举白旗,那就把姿势摆得帅一点儿。

教链在最近的内参中连续发出了降息50bp的信号:

– [“9.18教链内参:今夜紧盯美联储”]:

「而对美联储主席鲍威尔而言,似乎直接降50bp是最佳的选择,这样可以把降息不足的风险最小化。」…

「常读教链文章的朋友应该还记得,当我们复盘过往几次美股崩溃,不能说是降息导致崩溃,而恰恰是美联储反应太慢,降得太慢。」…

「美联储如果能从历史中吸取一点儿经验教训的话,它这一次就应该果断选择直接降50bp。」

降息25bp概率35%,降息50bp概率65%。

– [“9.16教链内参:加密危机和流动性牛市”]:

「(萨姆表示)美联储官员需要进行 50 个基点的降息,以此来防止潜在的劳动力市场衰退,并准备好进一步行动。」…

「预防式降息可能是对的。免得美联储每次都反应太慢。」…

「也许鲍威尔也是这么想的。但是得看他能否说服其他理事了。」

降息25bp概率41%,降息50bp概率59%。

– [“9.15教链内参:BTC即将迎来连续上涨季,或一鼓作气涨至9万刀”]:

「越来越多的人预计美联储下周开始降息时可能会采取更积极的行动。」

降息25bp概率50%,降息50bp概率50%。

– [“9.13教链内参:激进降息概率大增,黄金飙升”]:

「市场越来越预期美联储在下周开始降息时可能会采取更激进的行动。」

降息25bp概率59%,降息50bp概率41%。

追踪教链的内参,可以清晰感知宏观态势,把握美联储本次降息操作的路径变化。

显然,转折点就发生在9月13-15号。因为就在前一天9月12号的[“9.12教链内参:连续665天坚持每日囤入1枚BTC”]中,月度通胀和初请失业金数据还在指引市场预期小幅降息25bp(概率85%)而非大幅降息50bp(概率15%)。

我们复盘一下华尔街的机构猜对猜错的都有谁:

猜对的(猜50bp):摩根大通(出处:9.12内参)、瑞银(出处:9.16内参)

猜错的(猜25bp):美银、高盛、摩根士丹利、巴克莱、花旗银行(出处:9.18内参)

猜错的(猜不降息甚至加息):中文互联网上的某些专家、大V、KOL和井底之蛙…… 哈哈,这算独一档!

更早关注教链的读者朋友,应该早在教链8月1日文章《美联储举起白旗 —— 十年之约#28(ROI 51%)》中,对7月议息会议结论的解读中,就感受到了美联储将要在9月份举手投降的气息了。

当时,美联储主动给自己找了个台阶,把关注通胀改成了关注通胀和就业。

当时,不降息的概率就已经减小为0。

8月14日,[“8.14教链内参:美PPI不及预期,贝莱德称美联储将在9月降息”]报告,贝莱德预计美联储将会在9月议息会议上降息。

到了8月22日,教链在[“8.22教链内参:原来,美联储早就准备好了投降”]中汇报了美联储披露的7月议息会议的纪要,纪要揭示,「美联储早就看到了数据,并做好了降息的准备。委员们已经在就到底是降25bp还是50bp进行讨论了。」

然后很快就是8月24日,鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表讲话,透露了9月开始降息的意思。这是教链在8月24日文章《鲍威尔确认,BTC暴涨》中仔细解读过的。

更更早,一年前的2023年9月5日,[“9.5教链内参:美元美债一盘棋&现货ETF获批时间的推演”]中,教链就谈过,美财长耶伦在2023年8月大发债的时候多发了一些,进行了超额融资,并承诺今年2024年回购去年超发的美债。所以教链在去年9月5号的内参中便给出推理,2024年年中或3季度,也就是6-9月,鲍威尔就要降息以配合耶伦回购。九月,正是这个时间窗口的“死线”(deadline)。

以铜为鉴,可以正衣冠;以人为鉴,可以知得失;以史为鉴,可以知兴替。

教链和大家一起仔细追踪、复盘,就是为了从他人的得失中学习。学费别人交,经验我学到。这比自己交学费才能学习到有益的经验要节省太多了不是?

上面说到,此番猜错的人,分两类:一类是错得离谱的,就是笃定不降息和继续加息的;另一类是认为会先降25bp的。

为什么会出现第一类离谱错误?读过上面刚刚复盘的近期时间线,明眼人都能看出,犯这类错误的人简直就是坐井观天,闭目塞听,根本不关心世界局势究竟发展到怎样一个阶段和态势了,是不是?

没错。造成这类错误的原因就是自我封闭,拒绝睁眼看世界。

不过,在现在这个互联网发达、信息过载的时代,他们封闭的不是眼睛,而是心灵。他们不是眼睛看不见,而是打心眼里不愿意承认。

再深一层剖析,出现这种坐井观天式观点的原因,又分成几种不同情况:一种是拿了经费,替主子打舆论战的;二种是精神跪族,看到主子要跪,自己就如丧考妣的;三种是高估对手实力,以为美这一轮没收割到就不会善罢甘休,主动弃降。

对于第一类错误观点,教链多次发文批驳。

比如9月15日《美联储的最后一战》中,教链如此写道:

「美联储现在最要紧的,就是让降息和美国经济同时平安落地。

「有人对美联储此轮加息周期未能“毕其功于一役”实现战略目的而耿耿于怀。但是,形势比人强。38度线过不去,填再多美国大兵、美制炮弹也不行。于是就要签字认输。

「盎格鲁撒克逊文化里,没有誓死不降这回事。打不过就投降,家常便饭。

「九月,就是美联储的38度线。」

又比如7月12日《鲍威尔意外松口,BTC十万可期》中,教链白描:

「仅仅持续两年的高息,就足以让一些心理慕强的人长跪不起,以为美元可以这样一直“硬”下去。可惜大美利坚老态龙钟,已经要靠纸尿裤解决生理问题,再也不是当年那个迎风能尿三丈远的精壮少年。于是只能一边服下壮阳药,继续透支那外强中干的身体,站在背后秀硬度,却不敢下场真刀真枪干;一边雇佣网络水军,整天刷屏高呼“真棒”、“真硬”、“真厉害”,吹吹牛逼,给自己提供一些情绪价值了。

「鲍威尔就像康熙帝身边的太监总管李德全一样,心如明镜儿似的。“万岁爷,今儿晚上,您不能再翻牌子了!”

「觉得美元硬不硬是由美联储决定的,就和觉得男人硬不硬是由脑子决定的一样傻白甜。」

至于犯下猜25bp温和降息的第二类错误的人或机构,与犯第一类错误的傻子相比,显然还是有一些脑子的。

温和降息的逻辑,主要就在于担心在经济数据尚可的情况下,突然大幅降息会让市场过度解读美联储的用意,加剧对经济衰退的担忧,从而出现反身性的恐慌性砸盘出逃。

在[“9.16教链内参:加密危机和流动性牛市”]中,教链也说了,「这可能是制约美联储大幅降息的因素之一。」

美股也用实际行动展示了上述逻辑。教链在8月3日文章《美股以死相逼》中写道,「人们对经济衰退的恐惧还是压倒了对美联储即将降息的欢喜。周五,美股收盘全线暴跌……」

「被网友戏称为“低血糖大战高血压”的中美金融博弈,也终于熬鹰熬到鹰崩溃,15年寒窗苦心孤诣,即将见到黎明曙光。离岸人民币对美元骤然升值,usd/cnh突破7.2关口。隐约间,冲锋号已经吹响。嘹亮的号声撕开了浓浓的黑夜。东方泛起鱼肚白。」

「我们要的也不是美国真的崩溃,而是演一出崩溃的戏。崩溃的戏一演,美股以死相逼,美国经济要衰退,要“硬着陆”,摔个粉身碎骨,美联储一害怕,就收了高息神通,赶紧降息下雨了。」

「不要再傻呵呵地相信什么“美联储一降息,美股就崩”的昏话了。这纯粹就是倒因为果、颠倒黑白。明明是美股以死相逼,美联储慌不择路,只好抓紧降息,放水救市。」

鲍威尔棋行险着。常规的思路是,温和降息,安抚市场情绪。逆向思维是,如果能够安抚好市场情绪,是不是就可以大胆一些降息呢?

温和降息,要的是面子。大幅降息,要的是里子。

要了面子,可能会失去里子。如果能保住面子,再要里子,是不是面子里子就都有了?

死要面子活受罪,鲍威尔可不傻。

教链在8月25日文章《粉碎降息崩溃最终幻想》中,复盘了所谓过往几次重大的“降息-崩溃”模式。2001年,美股先崩溃,美联储降息姗姗来迟。2007年和2019年,美联储吸取教训,提前降息,但是未能阻止美股在降息后还是崩了。

看到公鸡打鸣然后太阳东升,便以为鸡叫是日出的原因,这不是大傻瓜么?日出是鸡叫的原因,而非相反。

鲍威尔可不是傻瓜。他清楚得很,过往的教训无一不是降息太迟,或者太慢,力度不够。

在议息会议后的新闻发布会上,鲍威尔强调,美国经济充满韧性,没有衰退的风险。

这就是面子里子都要的策略:在行动上,降息50bp,要了里子;在口头上,安抚市场,经济不会衰退,别担心,保住面子。

每经制图整理了过往降息周期中美股、美元和十年期美债的表现。

从表格中可以明显看出,预防式降息,成功力挽狂澜;纾困式降息,则失手连连。并非所有的降息都伴随着市场的崩溃。但几乎所有的降息都会导致美元的贬值。

正比如9月2日《美联储的两难困境》中,教链指出的那样:

「美联储不降息,只会加速rmb的渗透。美联储降息,就会犯下战略性错误。泛滥的美元在没有收割回笼的必胜条件下一定会遭遇到重大的贬值,从而损害美元信用的根基。

「孙子兵法说,胜兵先胜而后求战,败兵先战而后求胜。

「如果美联储9月份降息,它就是在做军事冒险,是典型的先战而后求胜,是要给美元带来战略失败的严重后果。

「可是,很显然的,美联储主席鲍威尔以及其他理事们的意志力,已经支撑不住目前的高息了。」

后市展望,教链已经在近期或更早文章中有所阐述:

短期展望《宏观流动性即将进入再扩张周期》(2024.8.19文章)。美元环流开始逆转,流动性撤出美国。鲍威尔需要领导美联储进行更快、更大幅度地宽松,以便及时补充流动性撤离后所留下的流动性真空,避免市场塌方。

中期展望《金融战败后美元或将被迫涌入加密市场》(2024.8.29文章)。美元撤退时被rmb抄了后路,现在想再回去恐怕就没那么容易了。贝莱德早有准备,且已在打通美元到加密市场的通道(BTC ETF)上提前布好了局。

长期展望《三分天下,300w美刀的BTC》(2023.10.21文章)。教链去年作“新隆中对”,指出BTC迈向世界货币的三步走大战略:电子黄金 -> 三分天下 -> 世界货币。100w -> 300w -> 1000w。目前,我们所有人都在亲眼见证,btc:usd:rmb三足鼎立之势的孕育成形。

说明: weixiang28所有文章只代表作者观点,不构成投资建议
聯系郵箱:0xniumao@gmail.com