Arbitrum「質押」提案引爭議：ARB要增發了？

根據 ARB 的代幣經濟模型，Arbitrum DAO 內資金儲備的使用方式本就應該由社區（即 ARB 持有者）們治理決定，從而目前的提案支持率，社區還是比較讚同該項提案的。

作者：Azuma，Odaily 星球日報

10 月30 日晚間，由PlutusDAO 提出的關於啟動Arbitrum 治理代幣ARB 質押功能的提案開始投票，提案設置了“ 1 億ARB 激勵”、“ 1.25 億ARB 激勵”、“ 1.5 億ARB 激勵”、“ 1.75億ARB 激勵」、「不提供激勵」等五個選項。

目前，PlutusDAO 方面所建議的「 1.75 億ARB 激勵」選項得票率最高，支持率高達87.56% 。

Arbitrum「質押」提案引爭議：ARB要增發了？插图1

ARB 增發？誤會而已！

Odaily 星球日報發現，關於PlutusDAO 的這項提案，目前許多社區內的流言較事實情況存在一定的偏差—— 部分Arbitrum 社區用戶認為，用於質押激勵的ARB 代幣來自於Arbitrum DAO 每年2% 的通膨鑄造權，因此將其解讀為ARB 代幣將迎來增發，然而事實並非如此。

Odaily 星球日報查詢PlutusDAO 的歷史提案後發現，之所以造成該誤解，係因為部分用戶對於該提案的印象仍停留在9 月的初始版本，但事實上PlutusDAO 已在10 月大範圍修改了提案內容。

如下圖所示， 9 月版本的初始提案中是這麼描述的：

Arbitrum「質押」提案引爭議：ARB要增發了？插图3

「Arbitrum DAO 有權每年鑄造ARB 總供應量的2% 作為通貨膨脹，並以DAO 認為合適的方式進行使用。此功能已存在於ARB 代幣合約中，第一次鑄造代幣的可選時間為2024 年3 月15 日，因為該鑄造功能每年僅可調用一次。PlutusDAO 建議再鑄造佔總供應量的1.75% 的ARB，並在一年內作為質押激勵進行分配。」

而在10 月最終發起投票的版本中，提案描述已修改為：

Arbitrum「質押」提案引爭議：ARB要增發了？插图5

「Arbitrum DAO 的資金儲備正在快速增長，但這種增長目前並未與ARB 代幣持有者共享。Arbitrum DAO 的treasury 地址內持有35.4 億枚ARB 代幣，最近無人認領的6400 萬枚ARB空投也已轉至treasury 地址。Arbitrum DAO 的資金非常充足，所有盈餘收入都會歸屬於DAO，包括Layer 2 的排序器收入。」

「我們認為ARB 需要一個質押機製…並建議從Arbitrum DAO 的資金庫中請求佔供應量1.75%、1.5%、1.25% 或1% 的ARB 儲備作為激勵預算，在12 月內向ARB 的質押者們分配這些代幣。」

透過對比上述兩版提案的可看出，關於質押激勵的來源已從“通膨鑄造”更改為了“treasury 支付”，因此並不會涉及任何新的ARB 增發—— 這並不意味著Arbitrum DAO 不會因其他原因而進行通膨鑄造，兩件事完全是獨立關係。

ARB 的實際流通，會如何改變？

結合PlutusDAO 的一些計算，我們可以簡單預估一下提案若通過後ARB 的流通變化。

短期情況下，可以預見大量ARB 持有者出於激勵收益將會考慮進行質押，這或將有效縮減ARB 的實際流通量。

根據具體激勵檔位的不同，對應不同質押率的收益期望如下。 Odaily 星球日報預測，若最終治理投出的激勵檔位為1.75% ，ARB 質押率大機率會超過50% （對應27.45% 的年化收益），這意味著ARB 的流通供應短期內可縮減50%以上。

Arbitrum「質押」提案引爭議：ARB要增發了？插图7

中期情況下（一年以內），隨著激勵份額的不斷釋出，ARB 的實際流通量理論上確實會迎來增長，不過，PlutusDAO 就此設計了“軟硬兼施”的鎖倉調控機製，可就該項成長進行對沖。具體而言，質押者可選擇不同時長的質押週期，對應不同等級的激勵係數，質押時間越長，收益率也會更高；同時，提前解除質押將會面臨最高60% 本金的懲罰（懲罰力度與剩餘時長線性相關）。

長期情況下（一年），由於PlutusDAO 的提案僅涉及了為期一年的質押活動，因此隨著質押的結束，ARB 的流通供應必然會迎來增長（當前流通+ 激勵流通）。不過，這也可以透過延續提案來解決，PlutusDAO 希望將第一年的質押週期作為試驗，未來是否繼續將視情況而定。