Arthur Hayes博文：中國將助推下個加密牛市

中國的印鈔機將啟動，讓我們看看這個東方大國即將如何為初現的加密牛市助力。

作者|Arthur Hayes

編譯|GaryMa吳說區塊鏈

註：本文是上述中文版本的基礎上進行節選編譯，可能有些細節或資訊被刪除。本文由於相關原因，刪節較多。我們建議讀者在閱讀本文時同時在Arthur 官方推特上閱讀與參考原文，以獲取更全面的資訊。

趙長鵬（CZ），幣安前首席執行官，是一個“罪人”，但不是你心中所想的那樣，因為最近的訴訟事件。在中本聰的眼中，CZ 和我們都是罪人，因為我們從中心化中獲利。中心化是魔鬼的工具。人類-未來可能還包括人工智慧-將利用去中心化結構合作，無需強迫，以實現共同的目標。國家推動中心化，並透過威脅使用暴力來實現協作。

僅僅在六年內，從2017 年到現在，CZ 和幣安團隊從無到有，成長為全球最大的加密貨幣中心化交易場所。幣安不僅是最大的加密貨幣交易場所，而且從全球範圍來看-無論是傳統的還是其他的-在平均日交易量方面可能位列前十。

幾年前，CZ 還是個默默無聞的加拿大人，是華裔。他的姓氏不像羅斯柴爾德、洛克斐勒或其他後代那樣與權力等同。但他在不到十年的時間裡崛起，成為地球上最富有的人之一，他的崛起建立在讓全球數百萬人交易加密貨幣的基礎上。對某些人來說，這意味著幣安是他們追求財務自由的途徑。對其他人來說，這是一種非常有效的方式，可以對新的政治、經濟和技術體係進行投機。

對金融和政治建製來說，問題在於促使工業革命中的流動進出的中介機構並非由他們階級的成員所經營。中介機構和加密資產的所有者都是民眾自己。以前從未有過人們能在十分鐘內透過桌面和行動交易應用程式擁有工業革命一部分的能力。從根本的角度來看，那些擁有中心化交易所的人利用國家、公司和法律結構的工具，將那些本應在美國體係下運作全球金融和政治體係的機構去中介化。 CZ 為此付出了沉重的代價。

CZ 支付了多少代價？ CZ 以及幣安支付了美國史上最大的公司罰款：43 億美元！

這似乎有點奇怪。壞女人美國財政部長耶倫站起來痛斥CZ 和幣安所有的罪行。高盛（Goldman Sachs）前首席執行官勞埃德·布蘭克費恩（Lloyd Blankfein）在他的統治下是否得到了與GS 相同的待遇，幫助馬來西亞前總理納吉布·拉紮克（Najib Razak ）和金融家陸兆基（Jho Loh）竊取了100 多億美元，讓一個發展中國家背負了更昂貴的國際債務？不，Llyod 退休時他的股票選擇權完好無損，GS 也沒有被認為負有刑事責任。有大而不倒的銀行執行長因引發上世紀30 年代大蕭條以來最嚴重的全球金融危機而受到刑事起訴嗎？不，他們得到了免費通行證，因為起訴他們會威脅到銀行係統。匯豐（HSBC）的執行長是否曾花時間讓員工親自改變現金存款點，以便墨西哥販毒集團更有效地洗錢？他們賣毒品給美國大眾賺的錢？

那麼為什麼一個還不到十年的公司要遭受如此大的懲罰措施？難道幣安犯下的罪行比美國歷史上的任何一家銀行都要多，其中一些已經存在了幾個世紀？顯然，CZ 和幣安的待遇是荒謬的，隻凸顯了國家懲罰的任意性質。

我不是陀思妥耶夫斯基，這不是犯罪與懲罰的哲學討論，但這種荒謬告訴我們關於我們信仰的什麼？它告訴我，加密貨幣是文明人類歷史上最重要的政治、金融和科技發展之一。我們正試圖創造一個基於自願參與而不是暴力強迫的平行金融、政治和經濟體係。它是如此變革性，以至於一個人在不到十年的時間裡可以成為世界上最富有的人之一，他的公司可以變得比存在了幾個世紀的名門望族金融機構更加不可或缺。有史以來，透過在智慧型手機上輕輕一劃，我們人民就可以擁有新時代數位人類社會的基石。如果在看到國家對CZ和幣安施加瞭如此大的壓力後，你還不想加入比特幣和其他加密貨幣的大軍，我不知道你還需要看到什麼。

如果你持有加密貨幣，請確保將其儲存在你掌控私鑰的錢包中。否則，你一無所獲，將永遠是奴隸。

話雖如此，讓我們進入這篇文章的真正重點。中國和美國又算是朋友了。這種重新建立友誼的結果將是中國的印鈔機將啟動。讓我們看看這個東方大國即將如何為初現的加密牛市助力。

時機到了

改變的是中美重新聯手。即使這種更親密的關係隻持續了幾年，它也讓中國有了掩護，可以按照全球的期望行事，就像他們在2008 年至2015 年期間一樣大量印鈔。

讓我先透過一些圖表來展示現在是向全球注入人民幣信貸的時機。

人民幣將會走強

藍色陰影區域是一張圖表，顯示了中國人民銀行（PBOC）對人​​民幣對美元的定價與市場公正價值的偏差。數值越高，人民幣對美元的貶值越明顯。從圖表中可以看出，由於日圓（綠色）的貶值，人民幣（黃色）承受了貶值的壓力，但中國人民銀行將其維持得比它應有的更強。這是昂貴的，因為這意味著中國人民銀行正在出售美元資產，以維持人民幣的人為強勢。

現在壞女孩耶倫正在執行疲軟美元政策，中國人民銀行不必花費寶貴的美元來支持人民幣。日圓正在走強並與堅挺的人民幣重新聯手。日本是中國最大的出口競爭對手。如果日圓貶值，人民幣必須貶值，以便中國出口商保持全球競爭力。人民幣現在是公平價值，隨著美元繼續貶值，實際上會走強。這為中國提供了巨大的空間，可以大幅增加在岸人民幣信貸的規模，而不使貨幣貶值或對中國人民銀行施加巨大壓力，要求其維持貨幣比其實際價值更強勁。

中國處於通貨緊縮中

中國的經濟建立在基礎設施投資和製造業上，而不是消費購買，稱為供給面或供給導向的經濟結構。因此，最相關的通貨膨脹統計數據是生產者物價指數（PPI），而不是消費者物價指數（CPI）。 PPI 正在下降，這意味著經濟供給側不健康。

中國人民銀行有很大的空間透過增加信貸成長來緩解，因為PPI 處於通貨緊縮領域。

正如我上面所說明的，中國有足夠的空間大幅增加信貸。由於PPI 處於通貨緊縮領域，因此信貸擴張不會導致通貨膨脹加劇。它也不會導致貨幣貶值，從而引發資本外流，因為美國正在執行疲軟美元政策，而日圓正在走強。

即使所有這些迅速發生，我們加密交易員如何賺錢？

北京大學前熊斯特恩斯債券交易員兼現任教授麥可佩蒂斯認為，中國在21 世紀初耗盡了吸收債務的能力。自那時以來，增加的所有債務都被投資在各種項目中，這些項目無法實現超過債務利率的回報率。結果是，儘管數萬億人民幣被分配給這個那個項目，但社會變得越來越貧窮，因為未來經濟成長幾乎不可能與利息成本和本金償還相符。

隨著實際利率下降，那些製造東西的國有企業理論上將能夠擴大生產。當然，會有更多的中國小玩意湧入美國和歐洲市場。然而，大部分的資金將用於在金融市場進行投機，因為世界不需要更多東西。這是因為正如佩蒂斯所爭辯的那樣，中國無法盈利地吸收更多的債務，所以它被推向金融市場。

資本，我的意思是數位法定信用貨幣，是全球可互換的。如果中國正在印製人民幣，它將進入全球市場，並支持各種風險資產的價格。如果數百億美元價值的人民幣中有相當一部分流出中國，那麼國有企業和家庭之所以在全球金融市場上進行投機，是因為國內資本的實際用途不足。

資本從中國流入比特幣有微觀和宏觀的方式。

微觀

香港是中國通往全球資本市場的窗口。國營企業和富裕的中國人在任何國際交往時都是從香港銀行出款。香港現在有一些完全持牌的加密交易所和經紀商，可以購買比特幣。

任何富裕的中國沿海人都知道比特幣及其作為價值儲存的前景。他們從其嬰兒時期一直觀察著這種貨幣，直到現在，並且一直是其成功的積極參與者。如果有合法的方式將現金從內地轉移到香港，比特幣將是購買的眾多風險資產之一。

宏觀

自2010 年代末期以來，中國當局一直試圖將中國從供給導向的經濟轉變為需求導向的經濟。在基本層面上，他們透過在岸使信貸更加昂貴來影響這項政策。這將活動從資本密集的重工業轉移到更消費者商品和服務。因此，許多公司，其中房地產開發商是其中最活躍的一部分，都求助於在離岸借美元。對美元的需求以及對該美元貸款的償還推高了美元的價值，並在全球範圍內使信貸變得更加昂貴。隨著中國銀行體係提供更豐富的人民幣信貸，美元信貸和流動性的需求將會減弱。

鑑於美元是世界上最大的融資貨幣，如果信貸價格下降，所有固定供應資產，如比特幣和黃金，將以美元計價上漲。這個宏觀看漲的支柱的偉大之處在於，它不需要中國企業和富裕個人購買任何比特幣。全球法定信用貨幣的可互換性將決定邊際法定美元將流向像比特幣這樣的硬通貨。

2024 年及以後

沒有什麼比選舉年更能迫使人們改變看法了。任何政治家的首要任務都是連任。民主黨將不惜一切代價，他們已經表現出願意這樣做，並透過逮捕前總統川普來維持最高地位。因此，可以期待友好的拜登政府將任何小的中美誤解掩蓋在地毯下。因此，我將繼續將資金從國債轉移到加密貨幣中，因為我想在透過數據明顯顯示中國的印鈔機在運作之前就入場。