深入拆解投資 DAO 的日常運轉：如何投進一線專案？

競爭力來自足夠多元化的網路和特定領域領先市場的認知。

撰文：王超，Empower Labs

在上一篇文章中，探討了投資DAO的特性、結構以及構建成員網路的重要性。這篇文章將深入拆解投資DAO的日常運轉。還是那句話：投資DAO的模式很多，本文內容無法覆蓋市場上的所有模式。而且即使組織模式相似，具體操作細節每個DAO也會有所不同。

你們作為一個DAO，是怎麼做投資的，具體事務如何推進？

這是我在過去的交流中100%被問到的問題。

我們平時依賴3個工具。1.Discord，日常交流使用。2. Investment portal，這是個定製的門戶，裡面會列出所有的專案機會，按階段(New, Active, DD, Voting, Closing, Archive)展示。方便沒時間看discord的成員也能迅速瞭解當前的專案機會和投資狀況。Portal裡還包括鏈上投票，淨值統計，資金變動，投票統計等功能。3. Zoom，用來進行deal call以及weekly meeting。

當一個新的投資機會出現時，大家會在Discord上進行幾天的討論。如果興趣不高就pass了。如果大家興趣還比較大，會約創始人開線上會議，所有成員都可以參加。會議結束後有2-3天的討論時間，DD也會發生在這段時間。討論結束後如果沒有出現顯著的分歧，則會在Discord上進行初步投票，以決定是否進行投資及投資額度。一旦達成共識，下一步則是在區塊鏈上發起正式的投票。投票通過後便可以解鎖資金並進行相關的paperwork工作。

整個流程是扁平化且相對高效的，能夠迅速回應市場機會。當然人多嘴雜這句話也適用，如果一個專案大部分都喜歡，自然很高效，大部分都不喜歡，也很高效。但如果出現了較大意見分歧，則意味著會“吵”很久，最後還往往達不成共識，也會因此錯失一些機會。不過說實話我還挺喜歡“吵”的過程，這是一種智慧的碰撞，我常受益其中。

一個投資機構的日常工作肯定不是隻需要討論討論做一下決策。簡單拆解有：募資、投研、尋找投資機會、盡職調查、投後、退出。

募資 – 在之前的文章中已經覆蓋了，投資DAO通過定向邀請吸納成員，每位成員都必須投入資金，因此在構建出成員網路的同時也就完成了募資。為了確保投票權不過於集中，單個成員的投資上限有嚴格的限制，這意味著DAO管理的總資產（AUM）規模並不大。

AUM不大，在單個專案的checksize自然也不會太大。如果遇到了大家看好的專案，但最低投資額超出了能接受的範圍，我們有套流程來快速啟動一個SPV。DAO會作為SPV的一個出資方參與，而其他資金則成員額外出資補充。大多數成員都有額外的資金以及興趣來參與這類投資。通過這種方式，我們能夠靈活地應對各種投資機會，即使AUM相對較小也能夠有效地擴大投資範圍和影響。

投研 – 沒有系統化的工作流程。不過DAO成員都有不錯的研究能力，並且在各自的專業領域內有獨特的理解，日常在discord經常有各類討論，可以看作是一種非傳統形式的投研。雖不繫統，但涵蓋了廣泛的話題和深入的分析。而針對特定方向，有時候我們會組織集中討論，從技術研究到行業發展趨勢，再到該賽道內各個玩家的分析，這種方式依靠大家的專業知識和積極參與，也有不錯的效果。

尋找專案機會 – DAO成員主要是來自不同領域的創始人和投資人，其中相當比例是深耕於矽谷地區，正是這次AI浪潮的中心。這樣的背景使得我們能夠接觸到很多的專案，迄今為止幾乎所有的投資專案都是通過人脈網路獲得的。然而，單純依靠人脈網路的方式在系統性和覆蓋面上存在侷限性。

隨著投資組合逐漸成形，我們在AI創始人圈子中逐步建立起了一定的聲譽，主動來聯繫的專案數量明顯增加。而對於特別看好的領域，大家會通過持續發表觀點和投資理論，以表明觀點吸引更多的投資機會，這是未來的計劃，目前尚未開始實踐。

也常常會有大家特別感興趣但誰都不認識的專案，會採取主動出擊去聯繫。不過這種一般都是專案已經到了後續輪次了，往往較貴，我們只會把少量資金部署在這類專案上。

當然能找到專案只完成了一半，熱門專案都是oversubscribed，很挑投資人。我們目前投資的AI專案，大部分創始人根本不知道DAO是什麼，但聊完都很願意留些額度。這是因為溝通過程中，對方能認識到這個集體的專業度以及多元化的資源和背景，這對創始人是有吸引力的。

盡職調查 – 與投研類似，通過集體討論和意見反饋來進行。

投後管理 – 有一個內部AI工具用於追蹤所有被投資專案的公開資訊，每週提供報告。除了跟蹤資訊外，每個被投資專案都有一個指定的成員負責與團隊進行溝通。我們的策略是沒事儘量不去煩創始人，僅在團隊需要資源支持或遇到明顯問題時，我們才會積極介入提供幫助。由於每位成員都有其擅長的領域和人脈資源，這使我們形成了一個強大的類似EIR（駐場創業家）的團隊。依託於這樣的資源，我們已有效地幫助創始人解決過問題。

退出執行 – 有一些大家討論達成一致的基礎策略，但目前還處於投資期的早期，暫時沒有退出實踐。

除了直接與投資相關的工作，還有一些自發形成的虛擬小組，負責媒體發佈、生態合作、以及組織Portfolio and Friends年度聚會等。

這期先寫到著，後面應該還會再寫一篇，展開聊一下遇到過的挑戰，以及lesson and learn。

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