SEC訴Coinbase聽證會：法官認為證券定義或過於寬泛，裁決或在幾週內作出

本案的裁决将取决于十几个加密代币中任何一个的交易是否应被归类为未注册的证券。

綜述：Felix, PANews

1月17日， Coinbase與美國證券交易委員會(SEC) 就先前的指控舉行了法庭聽證會。在近五個小時的聽證會上，美國紐約南區法官Katherine Polk Failla就雙方各自的論點進行了質詢。

去年6月，SEC指控Coinbase非法經營未經註冊的證券交易所、經紀商和清算機構，其加密質押服務涉及未經註冊的證券銷售和發行。 Coinbase對這些說法進行反駁，主張駁回此案，並指責監管機構採取了「執法監管」的方式。

SEC律師Patrick Costello認為，相關加密代幣是大型企業（即區塊鏈網路）的一部分，因此類似於投資合約。他補充說，隨著網路或生態價值的增長，每個代幣的價值都會增加。推而廣之，隨著案件的發展，每項資產都可以被視為一種證券。

對此Failla法官提出質疑，並表示：「我真的擔心…你所認為的證券定義可能過於寬泛」。

Coinbase律師William Savitt指出，Coinbase並沒有聲稱其網站上列出的代幣永遠不能被視為證券。

“我們不認為代幣交易永遠不可能是投資合約”，然而，SEC在其訴訟中沒有在其訴訟中提出任何滿足投資合約定義的指控。他還表示，Coinbase 同意SEC 的觀點，即簽訂投資合約不需要買方簽署正式合約。但是，代幣買家閱讀了白皮書和有關代幣項目的其他信息，這一事實並不意味著他們正在購買投資合約。

Savitt也反駁了SEC的論點，即在Coinbase上出售代幣應被視為投資合同，僅僅是因為代幣項目可能向買家做出了某些承諾，而買家購買代幣是希望價格上漲。

「必須有一份聲明，旨在傳達可執行的承諾。這是可以被認為是投資合約的不可忽略的最基本條件」。

Savitt表示區塊鏈代幣與證券的真正不同之處在於，無論是誰直接從發行人購買股票，還是在二級市場上購買股票，都能獲得這些證券賦予持有人的所有權利，但對於代幣來說並非如此。

在爭論過程中，SEC和Coinbase律師就比特幣為何不是證券發生了分歧。

在聽證會的第一部分，SEC律師Patrick Costello提到了比特幣，並指出它不是一種證券，因為“比特幣背後沒有生態系統”，因此購買比特幣的人不會投資於普通企業。 Coinbase律師Savitt在結案陳詞中回應了這一論點，指出比特幣肯定有一個生態系統，就像其他加密貨幣一樣。

聽證會上，針對Coinbase 援引的重大問題原則，Failla法官承認對於該案是否適用重大問題原則的「核選項」有些猶豫。並指出該原則很少成為法院判決的一部分，自從Failla擔任法官10年以來，沒有人詢問過這一原則，因而「自然要猶豫」。

（註：在美國參議院，核選項是一種議事程序，允許參議院以簡單多數推翻日常規則，而不是參議院規則通常需要的三分之二的絕對多數）。

該原則規定，如果一個機構想要就具有重大國家意義的問題做出決定，必須得到國會明確授權的支持。 Coinbase辯稱這項原則適用於本案，而SEC正試圖侵犯國會的授權，並採取「具有立法效力」的措施。因此Coinbase認為，在國會有機會制定加密法律之前，該原則應該阻止SEC的行動。

Failla法官也談到了過去幾場加密案件的裁決，包括SEC對Ripple的敗訴以及在Terraform Labs訴訟中獲勝。

Failla法官表示，Jed Rakoff法官在Terraform案中認定加密資產交易是證券，這「對我來說並不震驚」。但這並不涉及代幣在二級交易所上市。「Terrraform與本案的事實完全不同」。

但不管怎樣，SEC針對幣安和Kraken等交易所提起的類似案件可能還是會影響Failla法官的觀點。

雖然聽證會詳細探討了每項服務，但這次聽證會是專門安排的，目的是讓Failla法官仔細考慮Coinbase 完全駁回此案的動議。

目前Failla法官沒有宣布是否駁回全部或部分訴訟的決定，裁決將與同一法庭的其他法官最近做出的其他裁決一起做出（Failla法官沒有暗示具體的時間，但可能會在未來幾週內以書面形式作出）。

如果法官拒絕了Coinbase駁回此案的請求（很有可能），那麼案件就會進入取證階段。在調查結束後，SEC和Coinbase都可以提出即決判決的動議。

值得一提的是，在聽證會上的多個環節，法官讚揚了加密遊說團體DeFi Education Fund 提交的法庭之友陳述，其中詳細介紹了Coinbase錢包和Coinbase質押計劃的技術性質，該團體認為這兩項都不屬於SEC的管轄範圍。

參考： The Block 、 CoinDesk 、 Decrypt 、 Cryptoslate

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