比特幣跌至現貨ETF 核准以來最低，GBTC為最大「罪魁禍首」？

交易员密切关注 ETF 的资金流向。不少业内人士认为，来自灰度GBTC的抛压可能是此轮下跌的罪魁祸首。

作者：Mary Liu

比推終端數據顯示，週四比特幣價格再次下跌4.5%，一度下探至一個月來最低點–40,800 美元，自從美SEC新批准的現貨比特幣ETF 於1 月11 日開始交易以來，比特幣僅僅經歷了短暫的上漲，目前已經下跌了約13%。

比特幣跌至現貨ETF 核准以來最低，GBTC為最大「罪魁禍首」？插图1

加密概念股票的表現也被拖累。美國最大的加密貨幣交易所Coinbase下跌約6.7%，自現貨ETF批准以來已下跌17%。比特幣礦商MarathonDigital下跌6.9%，屯幣專業戶MicroStrategy下跌3%。

交易員密切關注ETF 的資金流向。不少業內人士認為，來自灰階GBTC的拋壓可能是這一輪下跌的罪魁禍首。

以Nikolaos Panigirtzoglou 為首的摩根大通分析師週四表示，如果灰階現貨比特幣ETF（從其旗艦GBTC 轉換而來）的投資者繼續獲利了結，比特幣價格可能在未來幾週面臨額外的下行壓力。

GBTC成立於2013 年，轉換為ETF 時管理資產規模超過280 億美元，The Block數據顯示，1 月17 日，GBTC 流出了4.51 億美元，自轉換為現貨ETF交易以來，該基金已出現約16 億美元的資金外流。

比特幣跌至現貨ETF 核准以來最低，GBTC為最大「罪魁禍首」？插图3

部分資金被其他現貨ETF產品吸收，量化交易公司Dexterity Capital 創始合夥人Michael Safai表示：「許多投資者希望等待灰度負溢價大幅縮窄後再退出頭寸。現在負溢價幾乎已經消失，一些交易者可能已經賣出並等待盡快重新買入ETF。”

貝萊德(BlackRock) 現貨比特幣ETF（IBIT）的資金流入量超過10 億美元，成為同類產品中首個突破這一里程碑的ETF。

富達投資緊隨其後，該公司的FBTC 昨天迎來了3.58億美元的資金流入，這是自該基金一周前推出以來的最高單日流入量，總流入量約有8.8 億美元。貝萊德和富達吸引了市場上9 檔新ETF 資金流入的68%，總計近20 億美元。

在11隻現貨比特幣ETF中，Grayscale 的管理費為業界最高，為1.5%。富蘭克林鄧普頓的0.19%為最低，但其近期的資金流入佔比還不到所有產品的2%。 Ark Invest 推出第一年費用為零，此後費用為0.21%。全球最大的資產管理公司貝萊德第一年收費為0.12%，之後收費為0.25%。

摩根大通分析師在一份報告中表示，GBTC 的情況可能會變得更糟，因為該投資銀行估計該基金可能會流失高達100 億美元。

摩根大通表示：“流動性和市場深度也很重要，但如果其他現貨比特幣ETF 在規模和流動性方面達到臨界規模，GBTC 在這方面也將面臨風險。”

流動性通常是指出售資產換取現金的能力。流動性減少給投資者帶來了風險，因為他們可能會發現很難出售股票。報告指出：“如果GBTC 失去流動性優勢，可能會有更多的資本退出，也許會額外退出50 億至100 億美元。”

比特幣跌至現貨ETF 核准以來最低，GBTC為最大「罪魁禍首」？插图5

轉移資金的不僅是機構投資者，散戶似乎正在從交易所轉向更便宜的現貨比特幣ETF。摩根大通表示：“來自散戶投資者的比特幣錢包最近幾天有所縮減。”

K33研究分析師Vetle Lunde表示，早在美國監管部門批准之前，全球就已經有大量現貨比特幣產品在交易。他表示，事實上，全球交易所交易產品(ETP) 目前持有超過864,000 枚比特幣，從某種角度來看，迄今為止，美國交易產品的增量相對較小。

Lunde 還指出，除了GBTC 退出之外，隨著投資者獲利了結和/或將資金投入更便宜的美國ETF，加拿大和歐洲的ETP 在過去一周也出現了大量資金外流。

還有ProShares 比特幣策略ETF (BITO)，該基金最近管理的資產超過20 億美元。 Lunde 表示，雖然這只基於期貨的ETF 不持有比特幣，但它佔CME 交易所比特幣合約未平倉合約的36%。他補充說，基於期貨的比特幣ETF 合計佔CME 比特幣未平倉合約的48%。

Lunde認為，隨著BITO 和其他基於期貨的基金出現資金外流，他們需要平倉（出售）在期貨市場的多頭頭寸，這可能會對比特幣價格造成進一步的壓力。

交易平台Cube.Exchange執行長Bartosz Lipiński 則認為：「 ETF 的炒作已經減弱，交易者的注意力有可能轉移到其他地方。目前的選擇權定位表明支撐位在40,000 美元左右，這是一個主要的心理價位。”

獨立市場分析師Michael van de Poppe 在X平台建議投資者：“不要看空BTC並持有負面前景，記住，逢低買入並持有。”

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com