跟以太坊搶DA層生意，該如何給模組化區塊鏈龍頭Celestia估值？

與其他L1 代幣一樣，TIA 代幣的價值來自當前的交易需求和所有未來預期的交易需求。

前不久，模組化區塊鏈Celestia 宣布了空投計劃，擬發放6000 萬枚Celestia 的代幣TIA，空投對象包括7579 名開發者和576653 個鏈上活躍地址，本次空投佔Celestia 代幣總量的6%。

該估值由Celestia 的市銷率模型計算得來，假設二層網路以25 美元每MB 的價格向Celestia 支付數據可用性方面的費用，並且能獲得兩倍於以太坊的數據可用性在二層的採用。

Celestia 的價值捕獲

Celestia 是一個提供資料可用性(Data Availability) 的底層協議，它的收入來自於二層協議支付得儲存交易收據或證明的費用。

跟以太坊搶DA層生意，該如何給模組化區塊鏈龍頭Celestia估值？插图1

目前，建立在以太坊上面的二層協議，每月寫入約15,000MB 的數據，平均按照每MB 付費700 美元（註：按照每枚以太坊1600 美元計算）。根據以太坊升級路線圖，EIP-4844 將引入被稱為「blobs」的新的更便宜的資料儲存字段，以太坊資料可用性成本降低約90%。這為DA 的單位收入設定了上限。

對於Celestia 來說，根據其產生的gas 費用收入計算，可以得出27.5 億美元的估值，其每MB 的儲存成本約為10 至25 美元。

跟以太坊搶DA層生意，該如何給模組化區塊鏈龍頭Celestia估值？插图3

垂直線代表Celestia 的不同採用水平，並以目前累積的Ethereum Rollup 資料需求的倍數呈現（15,000 MB 相當於1 倍於以太坊）。對角線是其它底層協議的市銷率，交集是在所選收入水平和倍數範圍內反映的Celestia 的FDV 估值。

與其他L1 代幣（以及較小程度的L2 代幣與L3 生態係統）一樣，TIA 代幣的價值來自當前的交易需求（收入）和所有未來預期的交易需求。隨著TIA 代幣在基於其上建立的Rollup 中作為燃氣代幣的採用程度增加，代幣就越來越多地捕獲了整個生態係統的未來經濟活動價值，除了DA 的Celestia 特定費用收入，將估值範圍推向了類似Solana 等新興L1 的水平。