Solana 生態市值膨脹背後：警惕唯 TVL 論的投資導向

在典型的 Uniswap 50/50 流動性池中，只需要 50% 的硬資產就能使 DEX 的 TVL 翻倍。

撰寫：Defilgnas

編譯：深潮TechFlow

加密貨幣是一個令人著迷的印錢機器。

我們創造了連中央銀行都可能嫉妒的憑空而來的貨幣。

我可以發行一個帶有10億單位的代幣，並通過以1美元的價格賣出1個代幣，使其市值達到10億美元。

這就是總鎖定價值（TVL）即使在生態系統中沒有美元流入的情況下也能增長的方式。

隨著新代幣的推出，它們會與位元幣、以太坊、Solana等較硬的資產在流動性池中進行配對。

因此，在典型的Uniswap 50/50流動性池中，我只需要50%的硬資產就能使去中心化交易所（DEX）的TVL翻倍。

我們很快就會在Solana中看到這種類型的TVL增長，隨著$PYTH、$JUP、$DRIF、$JITO等代幣的推出。

這些代幣將在Orca DEX上與硬資產配對，有利於Orca和Solana的TVL。

Solana 生態市值膨脹背後：警惕唯 TVL 論的投資導向插图1

實際上，整個Solana生態系統的市值將會增加。

這些新鑄造的代幣可能擁有高市值，但不要將它們與位元幣、以太坊或Solana這樣的較硬的資產混淆。

它們流動性並沒有那麼好，可以像它們被快速拉昇那樣跌至零。這就是為什麼具有相同 TVL 但硬貨幣比率不同的兩個DEX不應該被同等估值。

例如，擁有100萬美元ETH/USDT配對的DEX1比擁有$SHITCOIN/USDT配對的DEX2更有價值。

Solana 生態市值膨脹背後：警惕唯 TVL 論的投資導向插图3

因此，將這些代幣稱為“貨幣”並不精確。然而，在這種情況下，我稱它們為“貨幣”，因為它們為持有者創造了財富效應，提升了生態系統的TVL、交易量，最重要的是，提升了SOL的估值。這就是FTX的資產負債表如何被非流動的$FTT所膨脹的祕訣。

在牛市中，最新推出代幣的生態系統將最快擴張，但在熊市來臨時也會收縮最多。

Solana只是眾多有趣的新代幣推出的生態系統之一。

其他的還有Injective、Celestia、Kujira、BTC上的BRC20等。

即使是$SEI、$SUI、$APTOS等生態系統，也會在它們推出以太坊上流行的基礎DeFi原始dApp時以類似的方式膨脹。總的來說，TVL中的$1不等於$1。我們還需要考慮硬資產比率。

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