隨著位元幣現貨 ETF 的推出，傳統投資者可能會更傾向於直接投資位元幣，而非使用這些股票。

作者：Tom Carreras，DL News

編譯：Luccy，BlockBeats

編者按：

位元幣 ETF 推出標誌著加密貨幣投資的新里程碑，位元幣當天上漲 6%，突破 49,000 美元大關。但 Maple Finance 和 North Rock Digital 的分析師指出，這一勝利可能對一些加密貨幣相關股票，如 Coinbase、Marathon Digital 和 MicroStrategy 等，帶來不利影響。

分析師認為，隨著位元幣現貨 ETF 的推出，傳統投資者可能會更傾向於直接投資位元幣，而非使用這些股票。對於這些公司而言，他們面臨著各自獨特的挑戰，而加密貨幣市場將進入新的競爭時代。BlockBeats 將原文編譯如下：

今天上午，現貨位元幣 ETF 在美國推出——這是一個歷史性時刻，使投資者比以往任何時候都更容易獲得頂級加密貨幣的投資。

但 Maple Finance 和 North Rock Digital 的分析師表示，位元幣的勝利最終可能會對 Coinbase、Marathon Digital 和 MicroStrategy 等加密股票不利。

問題的關鍵在於：這些股票在歷史上往往充當傳統投資者的替代品，他們尋求位元幣敞口，而不使用位元幣期貨 ETF。

分析師表示，既然位元幣現貨 ETF 在美國上市，這些投資者可能會「從這些不太理想的工具轉向他們最初想要的現貨位元幣敞口」。

位元幣今天上漲 6%，突破 49,000 美元大關，然後回落至 46,000 美元。MicroStrategy 下跌 4%，Coinbase 下跌 5%，Marathon 下跌 14%。

每家公司都在應對自己獨特的挑戰。

內在的阻力

Maple Finance 資本市場和增長主管 Quinn Thompson 告訴 DL News：「毫無疑問，Coinbase 是一項不錯的業務，但 ETF 給競爭環境帶來了很多新的競爭。」

SEC 對 ETF 的認可為不同基金經理之間的價格戰奠定了基礎。Cathie Wood 的 Ark Invest 將在第一年收取零費用，而貝萊德同期的收費為 0.12%，之後將升至 0.25%。

Coinbase 告訴 DL News，儘管分析師質疑該交易所的高額零售交易費用，但它並不擔心競爭。

根據 CoinGecko 的數據，Coinbase 在過去 24 小時內交易了價值超過 22 億美元的位元幣，這一數位與 ETF 的預期流入量相當。

Thompson 表示：「一些估計要求在新的位元幣 ETF 交易的最初幾天內將有 20 億至 40 億美元的資金流入。」「這是對美國以前的大型護城河的嚴重侵犯。」

與此同時，像 Marathon 這樣的位元幣挖礦公司必須應對即將到來的減半，即位元幣網路將位元幣挖礦獎勵削減一半。減半每四年一次，下一次減半目前預計在四月。

隨著位元幣區塊獎勵減半，礦工收入將大幅下降，而其巨大的能源成本將保持不變，甚至繼續攀升。

Thompson 表示：「減半對盈利能力構成了嚴重風險，只能通過提高價格（據我估計超過 75,000 美元）或提高交易活動和費用（至少是當前水準的兩倍或三倍）來解決。」

「成本較高的生產商可能會在減半後的幾個月內面臨一些困難，」他補充道。

根據莫耳根大通 10 月份的一份報告，雖然 Marathon 是世界上最大的位元幣挖礦公司之一，但它的電力成本也是業內最高的。

「這將迫使礦商發行更多股權以擴大他們的跑道並稀釋現有股東。這是他們不斷採用的驗證過的真實策略，不用感到那麼驚訝」Thompson 說。

「黃金 ETF 和黃金礦商都存在於公開市場上，人們出於不同的原因投資它們。如果它們可以共存，為什麼位元幣 ETF 和位元幣礦工不能共存呢？」Marathon 公司企業傳播副總裁 Charlie Schumacher 告訴 DL News。

Schumacher 補充道：「總的來說，我們認為這次活動對該行業非常積極，因為它可能會吸引更多的人進入這個領域，從而為每個人帶來更大的蛋糕。」

報告稱，就 MicroStrategy 而言，其股票目前的交易價格相對於該業務的基本賬面價值而言存在顯著溢價，即該運營公司的價值以及其持有的 189,150 枚位元幣的價值。

然而，分析師們表示，圍繞 MicroStrategy 可能拋售位元幣持有量的不確定性，加上聯合創始人 Michael Saylor 最近出售公司股票，以及面臨額外下行壓力的風險，使得該投資比簡單地通過位元幣 ETF 獲得風險更大。

該報告將 MicroStrategy 與 Grayscale 的位元幣信託進行了比較，該信託多年來也以溢價交易，「但當該資產因更好的替代品和惡化的情緒而失寵時，就會逆轉並以折扣價交易。」

Coinbase 和 MicroStrategy 沒有立即回復置評請求。

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com

位元幣 ETF 上市三隻加密股票或面臨新挑戰

內在的阻力

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