佔據黃金賽道管線產品蓄勢待發，鷹瞳科技(2251.HK)成長價值持續兌現

2023年12月22日 am8:09 • 财经与经济

12月20日-12月22日，第八屆“格隆匯·全球投資嘉年華”在深圳盛大舉行，在此次備受關注的投資嘉年華上，鷹瞳科技(2251.HK)成功榮膺“金格獎”——大中華區卓越公司評選之“年度成長價值獎”。

佔據黃金賽道管線產品蓄勢待發，鷹瞳科技(2251.HK)成長價值持續兌現插图1

據悉，該獎項著重關注在市場發展中不斷自我強化，有發展活力與成長能力的企業：既需要選對賽道，也要擁有核心技術壁壘、可持續的人才儲備，能夠更多地為國家創造效益，為社會創造價值。評選結果通過定量數據分析和專家評審團等方式而得出。

鷹瞳科技一直都是筆者的重點關注標的，作為醫療AI第一股，同時也是在醫療健康領域內擁有自主研發能力，且具有商業化變現能力的龍頭企業，鷹瞳科技將有能力支撐未來高質量發展，鞏固領先地位。並且，隨著《“十四五”全國眼健康規劃（2021-2025年）》的發佈及推動“互聯網+醫療健康”發展相關政策頻頻出臺，鷹瞳科技有望乘著政策東風迎來新的發展機遇，中長期投資價值顯現。

對於上述觀點，不妨做進一步探討。

一、黃金賽道+稀缺佔位，錨定高成長機會

首先來看賽道，鷹瞳科技所處的行業容量巨大且高速增長。

公開數據顯示，醫學影像佔所有臨床數據的80%以上，其提供人體內器官和組織的可視化呈現，是臨床診斷、疾病治療及健康管理的基石。然而，傳統醫學圖像行業面臨醫生供不應求、醫療資源分配失衡、診斷結果存在差異等痛點。人工智慧醫學影像解決方案預期將解決上述行業痛點，給醫學影像行業帶來變革。

隨著市場需求不斷增長，中國的人工智慧醫學影像解決方案市場預期將進入爆發式增長期，從2020年的不到10億元增加至2025年的442億元，復合年增長率為135.9%。用於診斷的人工智慧醫學影像的市場規模預計亦進入高速發展期，由2020年的低於10億元增長至2025年的285億元，復合年增長率為122.0%。人工智慧醫學影像的滲透率預計將由2020年的0.7%增至2030年的41.3%，醫學影像掃描量的復合年增長率為51%。

從鷹瞳科技持續深耕人工智慧視網膜影像識別技術所在的眼科市場，亦存在著巨大的增量，我國各類眼科疾病患者人數數量巨大，但診療滲透率尚處較低水準。隨著國民眼健康知識普及程度逐步提升，我國眼科行業需求處於持續增長階段。德邦證券數據顯示，預計中國眼科市場規模將從2019年的28億美元增長到2030年的169億美元，復合年均增長率達到了17.8%。

而能夠將人工智慧醫學影像與眼科兩個領域進行結合佈局，享有近千億市場空間的優質標的非常稀缺。

之所以成為稀缺，一是鷹瞳科技核心產品Airdoc-AIFUNDUS(1.0)是首個獲得國家藥監局第三類醫療器械證書以及全球第二款獲批的人工智慧視網膜影像識別分析SaMD。公司先發優勢明顯，並且擁有豐富的產品管線；二是鷹瞳科技不僅僅侷限於人工智慧視網膜影像識別產品的研發，而是持續探索多服務場景，為保險公司、醫藥公司、視光中心及政府贊助健康篩查專案提供風險評估解決方案，再度加大差異化優勢。

因此，鷹瞳科技佔據黃金賽道的稀缺佔位，有望把握住行業發展機會，實現成長價值更大化。

二、AI+醫療商業化持續兌現，提供長期可持續價值

2020年，國家藥品監督管理局首次通過人工智慧三類器械的審批，這意味著AI影像系統擁有了進入醫院落地的資質，進入了商業化階段，臨床應用廣泛。在這種情況下，只有具備強勢競爭內核的優質企業，才能夠突出重圍。

在筆者看來，主要體現在能否實現商業化迅速落地，成為業績增長重要驅動上。

這一點，鷹瞳科技可以說是做得不錯。具體而言，當前鷹瞳科技在已成功構建出一個基於人工智慧的軟體及硬體一體化的解決方案（包括用於檢測及診斷的SaMD、健康風險評估解決方案及硬設備）的基礎上，加速探索商業模式和下游應用場景。

伴隨著鷹瞳科技商業化進程加速，客戶及網點數量也在持續增長。數據顯示，公司上半年月均服務網點數量為3331個，同比增長24.2%；檢測次數達296萬次，同比上升81.2%。

在“保質”又“保量”的情況下，鷹瞳科技迎來業績上的爆發型增長。數據顯示，上半年，鷹瞳科技實現營收8250.2萬元，同比大增120.6%。營收的快速拉昇以及淨虧損的大幅收窄，亦驗證了公司盈利能力的持續增強。

展望未來，伴隨著國家針對醫療行業向數位化、智能化升級發展的一系列利多政策不斷落地，諸如鷹瞳科技這類提前佈局AI、具有先發優勢的優質企業，能夠在市場競爭中佔據主導地位，成長價值將獲得持續兌現。良好的成長潛力疊加公司優異的財務表現，估值水準有望獲得進一步提升。

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com

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