Wintermute OTC 年度報告：下半年交易量增長 4 倍，TradFi 重新興起

除 BTC 和 ETH 外，支付相關資產是交易量最大類別，TradFi 將更多交易轉移到山寨幣。

撰文：Wintermute

編譯：Felix，PANews

2023 年的加密市場經歷了一系列的高峰和低谷。從年初的反彈，到年中的波動，最終以樂觀的市場情緒結束（由現貨 ETF 獲批的預期推動）。在市場活動放緩時候，行業敘事轉向了 Build。去年，Wintermute 專注於拓展 OTC 業務，開發新產品。

最新的里程碑包括 Wintermute 亞洲與 CME 的整合，場外期權產品的重大升級，以及正開發更多衍生產品。自去年 11 月推出以來，Wintermute 亞洲的期權交易量達 2.1 億美元，交易對手（Counterparties）對該產品的需求呈指數級增長。

新年之際，Wintermute 分享了業務動態，並反思在 2023 年通過 OTC 觀察到的一些趨勢。

隨著交易量轉移到場外，OTC 下半年交易量增長超 400%

儘管 2023 年市場低迷，但 Wintermute 的所有垂直業務仍持續增長。現貨市場方面，從上半年到下半年雖然場內總交易量下降約 13%，但同期場外交易量增長超 400%。

Wintermute OTC 年度報告：下半年交易量增長 4 倍，TradFi 重新興起插图1

儘管 2023 年上半年與 2022 年下半年的場外交易數量相當，但 2023 年上半年場外交易量最初出現了下降。這表明，儘管交易規模有所減少，但交易對手的加密交易策略仍然堅定。隨著 2023 年下半年市場回暖，交易活動顯著增加，交易數量增長超過 6 倍，超 2900 萬筆交易。在此期間，出現了單周最高場外交易量，超 20 億美元。

2023 年 Wintermute 為 206 種資產和 495 個交易對提供 OTC 交易。以下為 Wintermute 所觀察到的整體資產交易趨勢。

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支付相關資產是交易量最大的加密貨幣類別，僅次於 BTC 和 ETH

排除 BTC 和 ETH（在所有時期內始終保持第一第二），支付相關資產的交易量和市場份額最高。支付相關資產的市場份額從 2022 年下半年的 13% 增長到 2023 年下半年的 20%。

由於 SEC-Ripple 案裁決的結果，XRP 在一定程度上推動了支付相關資產的增長。

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2023 年下半年的其他類別包括 Meme、DeFi 和其他智慧合約平臺。這些類別的市場份額一直保持強勁，在 2022 年下半年和 2023 年下半年分別佔 37% 和 38%

L1 和 L2 交易量繼續增長，其中 ETH 和 MATIC 處於領先地位

L1 資產的場外交易量遵循了場外交易量的總體趨勢，從 2022 年下半年至 2023 年上半年下降了約一半，然後在 2023 年下半年飆升了 350%。交易量最大的是以太坊，佔 68% 的市場份額。

值得注意的是，從 2022 年下半年到 2023 年下半年，以太坊的市場主導地位正逐步下降。

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在 2023 年下半年，Solana、Avalanche、Cardano 和 Polkadot 的交易量躋身前 5。與以太坊相比，其他大多數 L1 資產在 2023 年上半年保持強勁，交易量有所增長，但 Polkadot 是一個例外，2023 年上半年略有下降。

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與 L1 相比，L2 的交易活動減少約 30 倍，其中下降最多的是 Polygon、Arbitrum 和 Optimism。但整體 L2s 的交易活動仍在持續增長，從 2022 年下半年到 2023 年下半年增長了約 160%。

DeFi 保持強勁，市場份額小幅增長，名義交易量大幅增長

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雖然從 2022 年下半年到 2023 年下半年，DeFi 的義交易量增長了約 7 倍，但市場份額從 16% 降至 11%。在 DeFi 中，Yield Farming 的交易量最大，其次是預言機、借貸和 DEX 資產。

2023 年全年 Yield Farming 的主導地位保持強勁，佔整體 DeFi 交易量的 35% 左右，同期名義交易量增長了 9 倍以上。

從 2022 年下半年到 2023 年上半年，預言機相關資產的交易量（下降約 30%）和市場份額（從 11% 降至 8%）均略有下降，但在 2023 年下半年反彈，佔整體 DeFi 交易量的 26%。主要是搶奪了 DEX 資產份額。儘管 DEX 資產的名義交易量增長了 3.4 倍以上，但同期佔 DeFi 的市場份額大幅下降（從 31% 降至 13.5%）。

從 2023 年上半年到下半年，借貸相關資產的市場份額增加了 10 個百分點 ( 從 13% 增加到 23%)。

從 2022 年下半年到 2023 年上半年，衍生品資產的名義交易量最初飆升了 10 倍，市場份額從 0.6% 增長到 6.9%。但到 2023 年下半年衍生品資產的市場份額降至 0.5%。

TradFi 重新興起，並轉向山寨幣交易

就 Crypto Native 與 TradFi 的整體交易量而言，2022 年下半年市場份額比例為 81%:19%。在 2023 年下半年，TradFi 重新出現，該比例調整至 72%:28%。這表明 TradFi 的興趣在 2023 年下半年再次回升，預計這種興趣將持續增長到 2024 年。

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在每個時期，BTC 和 ETH 無論在 TradFi 交易對手還是 Crypto Native 交易對手，其交易量中均佔據主導地位。

但深入研究可以發現一些有趣的現象。2022 年下半年，BTC 和 ETH 在這兩個交易對手類別中的主導地位顯而易見，Crypto Natives 的交易量市場份額合計為 82.7%（BTC 為 44.9%，ETH 為 32.8%），TradFi 的交易量市場份額為 94%（BTC 為 62%，ETH 為 32%）。

這種現象在 2023 年下半年發生了變化，兩個交易對手類別的 BTC 和 ETH 市場份額均下降了 15% 以上。Crypto Natives 的交易量市場份額佔 65.3% (BTC 為 49.9%， ETH 為 15.4%)，而 TradFi 的跌幅更大，為 72.1% (BTC 為 50.3%，ETH 為 21.8%)。越來越多的非位元幣、非以太坊的交易量按比例增長，表明市場對山寨幣交易的興趣日益濃厚。

這些趨勢表明，TradFi 的興趣不僅重新興起，而且其興趣開始變得更加多元化。

除 BTC 和 ETH 外，Solana 和支付相關資產中 Crypto Native 交易對手的交易量增長最塊。相比之下，對於 TradFi 交易對手而言，DeFi 相關資產增長最快。

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