以太坊生態2023年新發行代幣中有54%涉嫌市場操？

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在无需许可的区块链上创建代币的一大好处是没有规则限制，但也可能是缺陷。报告显示2023年在以太坊链上发行的新代币中，有54%的代币可能存在“pump and dump”（拉高出货）的行为，但这些代币仅占以太坊DEX总交易量的1.3%。

作者： Chainalysis 、 CoinDesk

編譯：Felix, PANews

區塊鏈分析平台Chainalysis日前發布了一項研究報告，報告顯示2023年在以太坊鏈上發行的新代幣中，有54%的代幣可能存在「pump and dump」（拉高出貨）的行為，但這些代幣僅佔以太坊DEX總交易量的1.3%。

儘管規模有限，但突顯了以太坊的無需許可特性。任何人都可以輕鬆創建ERC-20代幣，透過Uniswap等DEX進行交易，製造交易活動的假象，然後撤走流動性獲利。 Chainalysis研究總監Kim Grauer 表示，在不了解更多細節的情況下，無法確定是否真的是惡意或違法，但數據顯示了廣泛的潛在問題。本文帶你一覽Chainalysis報告核心要點。

發行代幣數量多，但流動性差

在2023年，以太坊鏈上發行了超37萬種代幣，其中約16.86萬種可在至少一個DEX進行交易。如下圖所示，自2022年年中以來，每月發行的代幣數量一直在增加，最近的峰值接近每月5萬個。

以太坊生態2023年新發行代幣中有54%涉嫌市場操？插图1

資料來源：Transpose

但並非所有代幣都能獲得大量的市場關注。在任何一個月裡，只有不到14.1%的代幣在接下來的一個月內達到了300美元以上的DEX流動性，而在2023年發行的代幣中，只有5.7%的代幣超過了這一門檻。雖然這項數據比前兩年有所增加，但較低的流動性表明，在不對價格造成重大影響的情況下，大多數發行的代幣不能輕易與ETH、wETH、USDC、USDT和wBTC等資產進行兌換。

以太坊生態2023年新發行代幣中有54%涉嫌市場操？插图3

發行的代幣中存在「拉高出貨」代幣

有很多原因可以解釋為何未能達到更高的流動性交易量。隨著代幣化的普及，在競爭激烈的市場中推出新的代幣更具挑戰性。

然而，有些可能是嘗試「拉高出貨」。以下是一種代幣操作的範例：

  • 某位參與者(或一組參與者)要麼推出新的代幣，要麼購買現有代幣的大部分供應量——通常是歷史交易量較低的代幣。
  • 參與者通常使用社群媒體和Discord和Telegram等，大肆宣傳這種代幣是「快速致富」的機會。
  • 在社群媒體和Discord和Telegram的持續行銷吸引了用戶的注意力，導致買入量增加。
  • 參與者也可能從事虛假交易，即同時買入和賣出同一資產，意圖偽造其活動水平。
  • 如果成功，代幣價格就會上升。
  • 一旦代幣達到預期的價格目標，參與者就會平倉獲利。
  • 由於拋售壓力的增加，代幣價格迅速下跌，讓許多受害者「背鍋」。
  • 如果參與者還是代幣的創建者，可能會完全放棄代幣項目，帶走更多用戶的資金，也被稱為「rug pull」。但此舉並非總是可行，取決於治理機制。

有許多標準可以在鏈上數據中識別「拉高出貨」代幣。 Chainalysis篩選了滿足以下三個條件（「標準A」）的ERC-20 代幣：

  • 該代幣被DEX用戶購買了五次或更多次，而與代幣的最大持有者沒有鏈上連接，這表明該代幣在市場上獲得了一定程度的吸引力。
  • 單一地址移除超70%的流動性，表示最大的持有者拋售了代幣。在大多數情況下，該地址會在發行後的前幾週內就移除流動性。
  • 該代幣目前的流動性為300美元或更少，這表明該代幣的市場在流動性消除後基本上停止。如果代幣涉及多個DEX池，Chainalysis會合併流動性。

數據顯示，2023年約有90,408個代幣符合標準A，佔2023年以太坊鏈上所有發行代幣的24.4%，以及佔上線DEX的代幣總量的53.6%。然而，符合標準的代幣交易量僅佔以太坊鏈上DEX總交易量的1.3%。

以太坊生態2023年新發行代幣中有54%涉嫌市場操？插图5

資料來源：Transpose

雖然這種篩選模式並不意味著這些代幣都是“拉高出貨”，但運營商或監管機構在需要進一步調查可能存在的非法活動時，可能會優先考慮這一篩選模式。

自2023年年中以來，符合標準A的每月新代幣數量儘管仍高於2022年，但一直在下降。

以太坊生態2023年新發行代幣中有54%涉嫌市場操？插图7

參與者獲利超2億美元，但佔總交易量比例低

發行符合標準A的代幣的參與者在代幣暴跌之前獲利多少？可根據與代幣發行相關的錢包與DEX流動性池交互並交易的鏈上數據計算，可使用以下公式：

A = 可能的非法行為者從DEX池中提取的金額

B = 可能的非法行為者存入DEX池的金額

C = 非法行為者用於交易代幣的資金，可能是透過洗錢交易

利潤= A–B–C

基於以上公式可以計算出，在不考慮其他成本的情況下，在2023年，發行符合標準A的代幣的參與者總共獲利約2.416億美元。

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儘管總利潤金額很大，但單一代幣平均利潤為2,672美元，僅佔2023年以太坊DEX總交易量的1.3%。這些數據顯示，在以太坊生態中，潛在的不良行為者可能會創建數以萬計的代幣，但大多數無法產生可觀的利潤，也無法吸引有意義的交易量。

某參與者曾創建81種「拉高出貨」代幣

一些參與者似乎也發行了多個符合標準的代幣。這可能是使用相同模式產生更多利潤的一種方式。下圖為2023年按發行的代幣數量排名前20的錢包。

排名第一的錢包地址參與了大多數符合標準A的代幣發行。該地址發行了81種不同代幣，產生了約83萬美元的利潤。

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