Tranchess v3：圍繞分層基金構建 LSDFi

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作者：defioasis
編輯：Colin Wu
模塊化敘事的興起以及 Restaking 協定 Eigen Layer 的誕生，為 LST 拓展了新的應用場景和推動了更高的資本效率。據 DeFiLlama 數據，截至 3 月 20 日，Eigen Layer TVL 已超過 100 億美元，成為多鏈上第二大 TVL 應用；而圍繞 Eigen Layer 所構建的 LRT 協定也捕獲了超過 60 億美元的 TVL，成為 DeFi 領域的第八大資產類別。在這樣的大背景下，為了讓 Ethereum 質押權益代幣的持有者們探索更大的收益潛力，Tranchess v3 順勢推出。
Tranchess 誕生於 2020 年 DeFi Summer 時期，曾獲得了 Binance Labs 和 Spartan Group 等的早期融資。Tranchess 由 PeckShield 和 Certik 審計，共進行了 7 次審計，最後一次在 2023年 12月 28 日。官網可查詢每一次審計記錄。
回顧歷史
“Tranchess”名字靈感來源於國際象棋遊戲和法語單字“Tranche”，後者常與分層基金聯繫在一起，這種基金旨在滿足不同風險偏好的投資者需求。作為一個在 DeFi Summer 時期就誕生的老牌 DeFi 協定，Tranchess 最初主打分層基金概念，在 BSC 上為用戶提供以 BTC和ETH 為主要資產的收益率產品，後擴展至 Ethereum 鏈上以及更多的資產。在過往幾年時間，伴隨 DeFi 市場不斷發展與投資者新需求的不斷湧現，圍繞 DeFi 資產管理這一核心，Tranchess 協定也在不斷迭代與進化。
在 2021 年 10 月，Tranchess 社區治理代幣 CHESS 上線 Binance；2022年1月，Tranchess上線BNB基金，同時成為BSC的驗證節點之一，初步涉足質押收益品類；在 2022 年 6 月，Tranchess 推出了 v2 版本，引入了 BISHOP-BUSD AMM 池和即時交易，並支持即時創建/贖回 QUEEN；2022 年 12 月，Tranchess 發佈了流動性質押產品 qETH，進軍 LST/LSD 賽道；2024 年 2 月中旬，作為 LSDFi 敘事的第一步，Tranchess v3 誕生。
（注：在 Tranchess 中，Queen 代表著母基金，Bishop 和 Rook 是由母基金分離出來的子基金。一般來說，Queen 適合於 BTC/ETH/BNB 的長期持有者，Bishop 適合於喜歡穩定低波動收益的用戶，Rook 則適合於對風險和波動承受能力較高的用戶）
詳解 Tranchess v3

當前 Tranchess v3 支持使用 stETH 和 wstETH，未來可能會擴展至更多的 LST。
用戶可以使用 stETH或者wstETH 轉換成wstQUEEN, wstETH和wstQUEEN的兌換比例為1：1，而stETH 與 wstQUEEN 之間的兌換比例則與 stETH 與 wstETH 之間的匯率相同，比如 1 wstETH = 1.15 stETH，則 1 wstETH = 1 wstQUEEN，1.15 stETH = 1 wstQUEEN。
隨後，用戶可以按照一定的比例將 wstQUEEN 拆分成 turYETH 和 staYETH。仍是上面的例子，當 1 wstETH = 1 wstQUEEN = 1.15 stETH = 1.15 ETH 時，當拆分時，用戶的 1 wstQUEEN 會被拆分成 1.15*1/10 = 0.115 turYETH 和 1.15*9/10 = 1.035 staYETH。
turYETH（Turbo Yield ETH）與 staYETH（Stable Yield ETH）都屬於一種收益代幣，但代表了不同的風險與回報，前者提供槓桿化的更高的收益率潛力，後者提供相對穩定的收益。turYETH 和 staYETH 均沒有鎖定期。
staYETH 允許用戶提前 365 天鎖定收益，該固定收益不受以太坊網路質押 APR 波動的影響。staYETH 的固定利率為 3.5%，超出該利率範圍的所有超額收益，則歸屬於turYETH用戶。顯然，turYETH的設計重點在於為想要做多 ETH 質押 APR 的用戶提供一種槓桿化的收益策略。換句話說，在 Ethereum 網路質押收益增加時，turYETH 的持有者可以獲得比固定收益更高的回報。
wstQUEEN 可以隨時贖回為 stETH或者wstETH。turYETH 和 staYETH 也可以重新合併成為 wstQUEEN，或者通過Tranchess本身的AMM池子直接換成wstETH 或 stETH。無論是 wstQUEEN 的創建與贖回，還是 wstQUEEN 的拆分與重新合併，協定都不收取任何費用；選擇直接將 turYETH 和 staYETH 與 wstETH 或 stETH 直接的 swap 交易則需要支付 0.05% 的費用，其中 80% 分配給 LP，10% 流入專案基金，10% 則會返還給以太坊上的 veCHESS 持有者。
舉一個例子進一步說明staYETH和turYETH收益分配的計算，假設1）用戶鎖定 staYETH 利率為 3.5%，並持有一年；2）實際的 ETH 質押 APY 為4%；3）10個stETH等於9個staYETH和1個turYETH。在年終，100 個stETH根據 4% APY 產生了 4ETH 收益。這4個ETH的收益中，有90*3.5%=3.15個ETH會分配給staYETH的用戶，剩餘的4-3.15=0.85個ETH則會被分配給turYETH的持有者，可得turYETH的收益率為0.85/10*100%=8.5%。
目前 Tranchess正在舉辦為期三個月的 Blitz 活動，在此期間，除了常規的收益外，V3代幣的持有用戶均可以額外享受超過25%的 CHESS 收益獎勵，LP更有Lido提供的額外wstETH收益激勵。
Tranchess v3 解決了用戶在保有穩定年化收益率的同時又能兼顧風險策略調整的痛點。截至3月 20日，Tranchess v3 已吸引超過580萬美金的 stETH。藉助 wstETH、staYETH 和 turYETH 的新架構，用戶可以通過固定收益和槓桿增強的策略組合，進一步豐富自己的質押代幣收益的可能性。
參考鏈接：https://foresightnews.pro/article/detail/29920
https://tranchess.medium.com/tranchess-chinese-english-bi-lingual-v2-ama-recap-64d4a4076a34
 

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com






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