藝員演唱會掀起熱潮！ “鹿晗概念股”風華秋實再闖港交所

2023年11月17日 am8:53 • 財經與經濟

最近看藝員演唱會的熱潮席捲而來，前有tfboys西安演唱會門票被黃牛爆炒，後有周傑倫、鄧紫棋等藝員唱會門票被瘋搶，足以見得大家的熱情之高。

那麼搞音樂製作、辦演唱會究竟有多賺錢呢？

近日，“音樂造星工廠”風華秋實再次向港交所遞交招股書，揭開了娛樂圈的一些“吸金”真相。

招股書顯示，風華秋實是一家在中國經營超過10年的音樂娛樂服務供應商，主要從事音樂版權許可及音樂錄製、演唱會主辦及製作、藝人管理這三大業務，公司創始人兼主席李輝在中國音樂娛樂行業中擁有20多年經驗。

從競爭格局來看，中國的音樂版權市場主要由內地音樂唱片公司、國際音樂唱片公司、香港及臺灣音樂唱片公司、頂級藝人獨立音樂工作室這四類組成，按2022年的總體銷售收益計算，上述參與者分別占有約39%、33%、19%及9%的市場份額。

據灼識諮詢報告，按2022年中國音樂版權許可及音樂錄製產生的收益計算，風華秋實以約0.6%的市場份額在400多家音樂唱片公司中排第14比特；在總部位於中國的200多家音樂唱片公司中，以約1.5%的市場份額位居第3。儘管風華秋實的排名還算靠前，但市占率並不高。

業務依賴鹿晗

在風華秋實的三大業務中，音樂版權許可及音樂錄製業務的營收占比最大，2020年至2023前五個月，該業務占比在80%以上。

公司通過把自製及購入的音樂作品授權給数位串流平臺、專輯製作公司、市場行銷及廣告公司等，收取音樂版權許可費，同時還為客戶提供定制音樂和視頻製作服務，獲得固定製作費用。但風華秋實較為依賴数位串流平臺來進行線上發行和推廣音樂作品，其定價結構是由数位串流平臺决定的，版稅未必能按照授權合約準確計算。

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公司收益明細，圖片來源：招股書

其另一項業務是通過主辦演唱會獲得收入，辦演唱會不僅能賣門票，還可以拉廣告及贊助，再賣下演唱會周邊產品也能賺錢。同時風華秋實還為協力廠商主辦方及商業企業製作演唱會和商業活動，收取固定製作費。

風華秋實曾在2010年分別在北京和上海主辦搖滾音樂節《怒放》，演出歌手包括崔健、羅大佑、汪峰、鄭鈞、樸樹等搖滾藝人，吸引了眾多觀眾。隨後幾年還陸續舉辦過鹿晗、黑豹樂隊的演唱會。但疫情這幾年，公司的演唱會主辦業務表現疲弱，2023年初疫情緩和後，才逐步復蘇。

藝人管理方面，風華秋實自2010年推出該業務以來，管理超過20名音樂藝人，現時管理的音樂藝人包括鹿晗、黑豹樂隊、郝雲、許明明等。此外，公司還為範丞丞等藝人提供過音樂製作服務。

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公司音樂作品精選，圖片來源：招股書

值得注意的是，招股書顯示，風華秋實的業務在很大程度上依賴覈心藝人鹿晗，2020年至2023前五個月，鹿晗直接應占收益金額分別約1500萬元、760萬元、1530萬元、120萬元，分別占公司總收益約21.2%、9.3%、16.2%及15.4%。

此外，今年風華秋實還為鹿晗舉辦了多場實體演唱會，有關來自演唱會主辦的收益已反映在2023年1-8月未經稽核帳目內，占公司期內總收益約91.8%。

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公司相關業務分部源於鹿晗集團應占的收益及毛利明細

雖然雙方合作較為穩定，但並不代表鹿晗會一直選擇風華秋實作為合作對象。作為一家音樂娛樂服務供應商，風華秋實高度依賴同一個藝員並非好事。

5個月虧損超1600萬

業績方面，2020年、2021年、2022年，風華秋實分別實現營業收入7056.1萬元、8185.8萬元、9484.5萬元，實現淨利潤4271.7萬元、3325.1萬元、2993萬元，儘管公司營收呈上升趨勢，但淨利潤卻逐年下滑。

2023年1-5月，風華秋實的營業收入降至798.3萬元，同比下滑76.5%；淨利潤更是虧損1654.9萬元。公司稱，營收下滑主要由於音樂版權許可及音樂錄製業務產生的收益减少導致。

具體來看，鹿晗是否發行新專輯、公司與数位串流平臺的合約到期後是否延長音樂版權許可、許可費用合約金額變動、視頻製作服務的訂單情况等都可能影響公司的經營業績。

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綜合損益表主要項目摘要，圖片來源：招股書

於往績期間，風華秋實的毛利率分別為80.7%、83%、61.5%、26.3%，整體呈下滑趨勢。在公司的業務中，音樂版權許可、藝人管理這兩項業務的毛利率相對較高，但也存在較大波動；而音樂視頻製作的毛利率自2022年以來出現大幅下降。

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公司毛利及毛利率明細，圖片來源：招股書

風華秋實的客戶包括数位串流平臺、電視廣播公司、行銷及廣告公司、專輯製作公司、其他娛樂公司、唱片公司等，如果主辦演唱會，那終端客戶還包括廣大看演唱會的觀眾。

招股書顯示，公司客戶較為集中，2020年、2021年、2022年、2023年1-5月，風華秋實來自五大客戶的總收益分別占總收益約93.3%、83.9%、92%及79.7%，其中來自最大客戶X（推測為騰訊音樂）的收益占總收益約68.1%、38.1%、40.2%及24.2%，占比較大，可見其收入較為依賴前五大客戶。

結語

互聯網時代，隨著數位音樂的興起和流媒體平臺的普及，買實體專輯的人明顯減少，在此背景下，歌手製作和發行專輯變得越來越不划算，這可能是風華秋實音樂視頻製作業務毛利率大幅下滑的原因之一。疫情這幾年辦線下演唱會受限，導致風華秋實的演唱會主辦及製作業務收入並不高，但隨著疫情影響的消退，以及演唱會熱潮的來臨，這塊業務未來有望實現增長。

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com

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