“回購+增持”，愛美客（300896.SZ）雙管齊下提振信心

2023年12月13日 am8:45 • 財經與經濟

近期，A股上市公司的回購增持潮持續高漲，目前已有超30家上司公司先後披露回購預案和增持計劃。

從過往經驗來看，回購和增持往往出現在市場築底階段，充分彰顯了大股東和高管對公司價值的認可以及長期健康發展的信心。

這一舉措在彰顯市場對於經濟復甦信心的同時，也能夠起到穩定股價的作用，防止公司股價過低且偏離實際價值，具備短期“護盤”作用。

此輪迴購增持潮中，國內醫美龍頭愛美客的表現引得市場尤為關注。

一是，愛美客已於12月8日完成回購計劃，總計回購約117萬股，佔公司現有總股本約0.54%，耗資近4億元。

二是，早在10月，愛美客董事長建恩軍女士宣佈擬以自有資金在6個月內持續增持公司股份，增持金額不低於5000萬元且不超過1億元，計劃增持價格不超過人民幣450元/股。

截至目前，建恩軍女士總計增持股份19.01萬股，在近期市場的增持金額排名中位居前列。

“回購+增持”，愛美客（300896.SZ）雙管齊下提振信心插图1

（數據來源：公開資料）

從大幅的回購增持動作中，可以看到愛美客正在用真金白銀提振市場信心。

這背後是否預示著愛美客即將迎來新的發展機遇？在市場築底階段，我們或許能從中發現一些值得關注的投資線索。

以“創新”為核心，全方位醫美產品提升品牌影響力

先說結論，能夠獲得回購增持的原因，很關鍵的歸結於愛美客堅持創新的發展戰略。

一直以來，愛美客採取差異化創新策略，打造針對面部、頸部及身體其他不同部位的全方位醫美產品組合。其中，如逸美、寶尼達、愛芙萊、嗨體、緊戀及濡白天使等上市產品均為國內同類首創的醫美產品。

獨特的產品優勢使得愛美客在醫美市場上持續佔據領先地位，廣受消費者的好評和認可，形成了強大的品牌影響力。

以濡白天使為例，作為首款獲得NMPA認證的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的產品，濡白天使融合了目前注射材料的優勢，可以看作是傳統填充材料的升級版。其通過無痛注射的方式，激活自身的膠原再生能力，實現即刻以及自然持久的塑形及提升效果，上市以來持續放量增長。

在此基礎上，愛美客關注到消費者日益多樣化、個性化的醫療美容需求，進一步拓寬產品佈局，多維度提升市場競爭力，不斷挖掘並打開新的業績增長點。

例如，11月8日，愛美客與韓國Jeisys簽署了經銷協定，進一步擴展光電醫美產品管線佈局。公司將負責Jeisys旗下Density和LinearZ醫療美容治療設備及配套耗材在中國內地（不含中國香港、中國澳門、中國臺灣）的推廣、分銷、銷售和相關服務。

相較其他醫美專案，光電醫美具備治療時間短、恢復時間短、無創安全性高、見效快等優勢。其中，Density作為一款射頻產品，擁有單級和雙級兩種高頻能量的優勢，主要通過將6.78MHz高頻單極光將熱量傳遞至皮下脂肪層和筋膜層，從而達到皮膚提升緊致功效。

另一款LinearZ作為超音波類無創抗衰產品，可根據治療區域和皮膚結構選擇深度，實現無縫提拉，達到皮膚年輕化的治療效果。值得一提的是，目前國內還沒有一款獲批三類器械的無創抗衰類超聲產品上市，若LinearZ能夠順利取得國內三類醫療器械產品認證，將填補市場空白，為消費者提供更優質、更安全的醫美選擇。

從市場空間來看，光電醫美市場是醫美行業增長速度最快的細分賽道之一，廣闊的市場空間為愛美客接下來的光電醫美產品銷售提供了良好的市場基礎。據頭豹研究院數據顯示，中國光電醫美市場規模預計將於2025年增長至501.59億元，2021年至2025年的年復合增長率為13.43%。

由於Density和LinearZ已在韓國上市銷售並經過市場的驗證，其技術和效果得到了消費者的廣泛認可。因此，可以預見這兩款產品日後在國內上市銷售後有望實現快速放量。同時，愛美客作為國內知名的醫美企業，其專業性和渠道優勢也將為這兩款產品的市場推廣提供有力的支持。

緊接著在11月19日的護膚新品發布會上，愛美客針對醫美後市場修復問題，推出愛芙源、嗨體護膚、嗨體熊貓護膚三大品牌，打造“醫美+護膚”全週期治療方案，延續公司醫美品牌優勢。

11月27日，愛美客通過與質肽生物簽署“技術授權及MAH合作協定”獲得ZT001減重適應症的大中華區權益，進一步佈局減重業務。基於愛美客豐富完善的醫美渠道和客群資源，加上質肽生物的技術優勢，將有效提升愛美客在減重市場的競爭力。

業績維持高速增長，成長性十足靜待價值釋放

進一步來看，無論是發展戰略又或是業務佈局的創新，都需要在業績層面得到驗證，才能最終反映出企業的價值所在。單從今年第三季度來看，公司收入和歸母淨利潤分別同比增長17.6%和13.3%。

拉長時間線來看，新華基金統計數據曾指出，A股沒有一家公司能以30%以上的增長率維持8年及以上時間。然而過去十年愛美客營收年復合增長率超過50%，超越同行高速增長的業績足以彰顯出公司的成長韌性以及內在價值。

同時，今年愛美客還相繼發佈股權激勵、回購、利潤分配預案，進一步提升投資者信心，加上公司多元潛力管線儲備為長足發展注入強勁增長動力，其醫美龍頭地位和業績增長的確定性得到進一步保障。

對於愛美客的後續發展，券商機構同樣給出了積極預期。

據公開數據不完全統計，在不到兩個月的時間內，共有近40家機構給出愛美客“買入”或“增持”評級。例如，天風證券預計公司2023-2025年歸母淨利潤為19.0/26.3/34.9億元，同比增速50.5%/38.4%/32.7%，維持“買入”評級。

總的來說，隨著今年醫美消費逐步復甦，醫美行業高景氣度、國產替代和監管趨嚴的大環境，將持續驅動愛美客這類合規的醫美龍頭健康發展。此輪愛美客的回購增持，便是公司和高管對其未來發展信心給出的有力信號。

因此，我們可以多給愛美客一些時間，靜待其價值釋放。

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