跨年行情已開啟，新能源車還有“翹尾”的機會嗎？

2023年12月15日 pm4:56 • 財經與經濟

近年來，在國家大力提倡發展新能源汽車的政策支持下，整個新能源汽車行業呈現出蓬勃發展的態勢。工信部、財政部、稅務總局等三部門近日聯合印發《關於調整減免車輛購置稅新能源汽車產品技術要求的公告》，明確了享受減免車輛購置稅新能源汽車產品的最新技術要求。智慧車時代是“軟體定義汽車”的時代，爆款車需軟硬體實力兼具，汽車板塊應關注低估值的整車和零部件龍頭企業因業績改善帶來的機會，新能源電動化和智能化的優質賽道核心標的。

年底多家主機廠為實現全年銷量目標，或將保持較大促銷力度，疊加出口端表現景氣上行，預計2023年超預期完成全年銷量目標。12月作為年度收尾的最後一個月，各品牌廠商紛紛進入全年銷售目標的衝刺階段，疊加春節前消費者購車意願提升及新能源車和汽車出口量進一步沖高等因素，車市有望進一步向好，汽車銷量有望達到今年新高。

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通過市場數據可得到：11月新能源乘用車批零環比+8.2%/+8.9%，批發滲透率升至37.7%。根據乘聯會披露數據，11 月新能源乘用車批發銷量達到96.2 萬輛，同比+31.5%，環比+8.2%；11 月新能源車滲透率為37.7%，同比+1.7pct，環比+1.5pct。今年以來新能源乘用車累計批發777.7 萬輛，同比+35.2%。11 月新能源車零售84.1 萬輛，同比+39.8%，環比+8.9%，今年以來累計零售680.9 萬輛，同比+35.2%。

作為目前新能源汽車最大的市場，中國的企業依靠著新能源汽車首次與國外企業站在同一起跑線。商務部開展“百城聯動”汽車節及“千縣萬鎮”新能源下鄉活動成果顯現，疊加車企開啟新一輪促銷活動，購車需求進一步釋放。11月車市熱度延續，環比實現超預期增長，新能源汽車延續快速增長趨勢。騎牛看熊認為以華為系汽車為首的新勢力車企爆款車型頻出，持續提升市場熱度，進入12月，多家車企為沖擊銷量目標均發佈優惠政策，在價格下調的背景下，消費者有望在年前儘早購車。

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年底為車企降價沖量的關鍵時點，降價充分刺激終端需求釋放以保證年底的交付表現，且年底的訂單積累可支撐明年年初景氣度維持，市場競爭環境仍激烈，考慮到碳酸鋰原材料價格較低對下游持續讓利，本輪降價優惠仍保持較大力度且不排除近期仍有車企跟進降價穩定銷量。伴隨優質車型的推出、量產，新車在配置、空間、性價比上更具優勢，疊加經濟修復，有望促進整體內需向上。

比亞迪、理想、問界、賽力斯等銷量領先的車企以及形成規模化優勢及品牌影響力，未來有望持續推出用戶精準定位、性價比高、產品競爭力較強的車型，在新能源市場中鞏固自身優勢地位。智駕技術的發展依然會是2024 年投資者的關注重點之一，從市場整體來看乘用車車型的大型化、家庭化、增換購化、高價值化趨勢較為明顯，未來以存量市場競爭為主。

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2023 年為“城市NOA 元年”，智駕進展持續超預期，城市NOA 和智慧座艙等軟體成車企競爭勝負手，行業競爭愈發激烈。智慧駕駛奇點時刻來臨，行業進入大整合時代，軟硬體分離趨勢下，車企智駕差距拉大帶來合作需求，未來車企智能化&油車出清將加速，站在當前時間點，整車端建議關注軟硬體實力兼具、具備先發優勢的車企。

11月車市表現持續超預期，新能源汽車和汽車出口引領行業增長，智慧駕駛、智慧座艙、多生態聯動將具有更重要意義。當前車市進入年末衝刺階段，各地政府相繼發佈擴大汽車消費政策以及“雙十一”購車活動，帶動購車熱情增長。

當前汽車板塊約處於過去5年曆史的40%分位點，2023年汽車需求呈現弱復甦態勢。汽車板塊估值水準明顯仍處於中上等水準，整體景氣度全面觸底回暖，產業鏈整體盈利能力修復。新能源車行業當前時點估值水準明顯低於行業整體，騎牛看熊認為疊加節前消費者購車需求啟動等因素，預計在新能源汽車和出口增長的拉動下，庫存水準有所下降，這也是一個補庫存的增長契機，2024 新能源車和出口有望延續增長勢頭。

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