社保基金去年投資罕見浮虧5.07%，但逆市加倉股票1300億，業內：多重意外因素影響，長期仍穩健

2023年9月28日 pm12:19 • 財經與經濟

財聯社9月28日訊（記者彭科峰）
社保基金的一舉一動，都牽動千萬人的心。

9月28日，全國社會保障基金理事會（下稱理事會）發佈的2022年度社保基金年度報告顯示，2022年，社保基金投資收益額-1380.90億元，投資收益率-5.07%（扣除非經常性損益後的投資收益率為-4.53%）。其中，已實現收益額829.52億元（已實現收益率3.43%），交易性資產公允價值變動額-2210.42億元。

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為何去年罕見浮虧？受多重意外因素影響

財聯社記者瞭解到，社保基金成立23年來的年均投資收益率7.66%，累計投資收益額16575.54億元。囙此，去年出現虧損是較為罕見的。

對此，理事會相關負責人解釋稱，客觀分析，主要是2022年全球政治經濟形勢發生深刻變化，金融市場動盪加劇，基金投資運營面臨十分困難的形勢，國際國內主要資產類別均出現大幅下跌。

從全球看，俄烏衝突加劇引致國際能源和糧食等大宗商品價格飆升，通脹高企背景下全球主要央行加快收縮流動性，全球資本市場動盪，摩根斯坦利全球所有國家紅利再投資指數下跌18.4%，彭博巴克萊全球綜合債券指數下跌16.2%。從國內看，經濟面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱的三重壓力，增速有所放緩，疊加國際流動性收緊等因素影響，國內股票市場也出現較大幅度下跌，中證800指數下跌21.3%，市場信心普遍不足。

該負責人還表示，面對相對不利的形勢，社保基金保持戰畧定力，積極主動把握市場機會開展動態配寘，逆市追加股票投資1300億元。總的看，雖然當年產生一定的帳面浮虧，但也為獲取長期較好收益打下了基礎。而全年社保基金相關資產均戰勝了對應市場指數，並在基金所能承擔的風險水准之內，符合風險預算要求。

“應該承認，去年社保基金的浮虧是小概率事件，外界無需過分擔心。”9月28日，某券商宏觀分析師向財聯社記者表示，2022年堪稱多事之年，尤其是疫情反復導致的上半年大規模封閉和年底的急速放開，導致投資市場波動極大，這是過去難以想像也無法預料到的。由此引發的股市波動也自然難以被傳統的計算模型所預知，社保基金的管理者自然不能例外。

對於去年社保基金加倉股票投資1300億元的做法，該分析師認為此舉也合乎邏輯。去年相當長的一段時間內，股市出現難見的低迷時期，不少股票明顯被低估，囙此社保基金遵循長期投資的理念，相應加倉也在情理之中。

未來社保基金依舊穩健可期

事實上，對此世界上其他政府的同類基金，社保基金去年的投資表現並不算差。

社保基金相關負責人介紹，2022年，通脹高企背景下全球主要央行加快收縮流動性，股票和債券均出現較大幅度下跌，主要機構投資者普遍為負收益。其中，挪威政府全球養老基金（GPFG）收益率為-14.1%，瑞典國民養老基金（AP1~AP4）收益率從-11.9%到-5.8%不等，韓國國民年金基金（NPS）收益率為-8.2%，淡馬錫（Temasek）2022財年投資收益率為-5.1%。與上述機构相比，社保基金整體上浮虧幅度相對有限。

該負責人還表示，社保基金成立23年來年均收益率近7.7%，明顯高於同期通貨膨脹率和投資目標，投資業績在全球同類機構投資者中處於前列。

上述分析師進一步表示，長期來看，社保基金的收益依舊穩健可期，群眾不需要擔心會出現基金大幅虧空或者領不到錢的情况出現。去年的諸多因素在今年乃至以後都很難反復出現，社保基金長期秉持的投資理念和模型在很長時間內依舊被驗證過行之有效。今年上半年的股市曾經走出一波行情，以他觀察去年社保基金的股票投資和今年上半年的調倉情况，應該已經取得了不俗收益。

據瞭解，社保基金會採取直接投資與委託投資相結合的管道開展投資運作。直接投資由社保基金會直接管理運作，主要包括銀行存款、信託貸款、股權投資、股權投資基金、轉持國有股和指數化股票投資等。委託投資由社保基金會委託投資管理人管理運作，主要包括境內外股票、債券、證券投資基金，以及境外用於風險管理的掉期、遠期等衍生金融工具等，委託投資資產由社保基金會選擇的託管人託管。

“根據我和有關社保基金管理者交流的經驗，社保基金考核的名額只有一個，那就是年底的絕對收益。一般會要求3.5%、4%以上的收益，至於管理者的投資標的中，多少投向權益市場，多少投向債券，社保基金並無硬性要求。”上述分析師進一步表示。

另據社保基金的年報顯示，截至2022年末，社保基金權益總額為26016.15億元，包括：全國社保基金權益25336.56億元，其中，累計財政性淨撥入10912.04億元，累計投資增值餘額14424.52億元（其中累計投資收益餘額14312.47億元，基金公積和報表折算差額合計112.05億元）。個人帳戶基金權益679.59億元，其中，委託本金餘額347.72億元，累計投資收益餘額331.87億元。

就財政撥入情况看，2022年，財政性撥入全國社保基金資金和股票641.11億元，其中：一般公共預算撥款50.00億元，彩票公益金402.40億元，國有資本經營預算補充社保基金100.00億元，罰沒股票劃轉充實社保基金88.71億元。

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