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一文读懂不止杠杆借贷的Gearbox Protocol

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作者:北辰

来源:链茶馆

原文链接:即将上线的Gearbox——不止于杠杆借贷,还是去中心化钱包

借贷在DeFi领域是比Swap更为底层的模块,整个DeFi浪潮也是由Compound的流动性挖矿开始的。

超额抵押借贷的杠杆率不足1,于是杠杆借贷出现了。

对于风险承受能力更高的投资者而言,可以借入更多的流动性,然后就能在Uniswap上交易(卖出即做空),也就是传统金融中的融资融券。

即将在本周四(编者注:现已上线)上线的Gearbox Protocol,就是一个杠杆借贷协议,提出了杠杆即服务(Leverage as a Service)概念。

从融资融券到抵押借贷

Gearbox是在2021年1月份ETHGlobal举办的MarketMake黑客松上诞生,目前虽未正式上线,但Twitter关注者超过1.2万。

从功能上来看,Gearbox提供的服务无非是传统券商提供的融资融券服务,但它又显然是以Crypto的方式重构了融资融券,并且具有强烈的DeFi特征——AMM、去中心化、可组合性等。

虽然Compound的超额抵押借贷的杠杆率不足1,而Gearbox最高可获得10倍杠杆,但本质上都是借贷协议。

Gearbox有两类核心参与者——贷款人和借款人。

贷款人就是LP,他们是为了赚取更高的APY。借款人的构成就相对复杂,有活跃交易者(表现特征为短线、加杠杆和梭哈),也有其他DeFI协议的LP,只是想获得更多的资金来挖矿。

此外还有清算人的角色。

信用账户——实现杠杆借贷

就借贷层面而言,Gearbox和Compound以及Aave的原理差不多。

区别在于如何实现杠杆借贷,Compound是超额抵押借贷,融资融券的额度来自于授信(假如你向券商提供100万的银行存款证明,就可以获得最高50万的授信),这些都很好理解。

Gearbox是以去中心化的方式实现了杠杆借贷,方式是给用户建立一个「信用账户」。

信用账户可以理解为自动DeFi钱包,用户的本金以及借入资金都在这里。后续的所有操作都是经过该账户,比如在Uniswap上交易,在YFI上挖矿,在Curve上套利等。

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所以资产都留在这个账户上,借款人不能将它们从账户中取出,但可以操作它们,这也就保证了整个平台的利益。

为了进一步降低风险,Gearbox只允许信用账户与特定的DeFi协议和特定的代币交互。

假如市场下行,信用账户就有了清算风险,借款人可以添加保证金,或者平仓止损,或者被清算——Gearbox的风险模型会计算出信用账户的健康系数,然后任何人都可以检查,并清算健康系数小于1的头寸。

需要强调的是,Gearbox提供的杠杆借贷是免费的,只向LP收费(撤出资金池时收取1%),向第三方清算人收取5%的费用。

其实是去中心化钱包

Gearbox的愿景是,各种需求的用户,都能够在Gearbox上借贷,并且不需要直接与任何其他协议的界面交互,就能去交易、挖矿、套利等。

这就远远超出了借贷平台的范畴,很大程度上已经是一个去中心化钱包了,那么也可以当作DeFi世界的流量入口。

根据目前的测试版来看,团队确实在UI上做了集成,用户可以在Gearbox上完成借贷,就可以直接在Curve、Uniswap、YFI、Sushiswap等平台进行下一步操作。

这种不同平台不同功能之间的可组合性,在操作体验上几乎等同于直接操作Gearbox自己的产品(DEX、Pool等),但是显然可组合性更加灵活开放,带来了更多的DeFi协议和资产(未来还会不断增加)。

如果说钱包是DeFi的流量入口,但现在的钱包(无论是去中心化还是中心化),在可组合性上,还停留在浏览器层面,还没有做到真正的聚合。

还未成型的经济模型

Gearbox是一个杠杆借贷平台,杠杆意味着风险,那么Gearbox如何避免崩盘?

他们有一个储备基金,不过Gearbox的储备基金并不是作为闲置资产以备不时之需,而是平时就以LP代币的形式累积。

如果需要补偿LP在流动性池里的损失,就直接销毁储备基金的LP代币,这样就能维持池子的稳定。

另外,Gearbox还有治理代币GEAR代币(ERC20代币),供应上限为100亿,目前未上线。

GEAR目前还没有非常明确的应用场景,确定的功能只有社区治理,后续会不断完善新功能。

58%属于社区,11.52%属于公司钱包,发行后锁仓12月然后线性释放。

DeFi原生物种

Gearbox在某种程度上是DeFi原生的物种,就像Uniswap那样,用Crypto的逻辑重构了融资融券这个传统金融的基本功能,但它们又显然是不同的物种。

除了产品本身,Gearbox的诞生也「很DeFi」。

Mikael先在今年1月份参加黑客松是构建了Gearbox,当时就反响很大。

Ilgiz在2月份发现了Gearbox,抱着投资的想法,与ivangbi沟通这个项目,发现项目确实有潜力,就决定躬身入局。

3月份时,已经聚集了一批核心构建者,他们积极联系很多DeFi创始人,这些创始人也确实有积极回应,并作为外部贡献者,从产品、竞争优势、最佳接近用户群的方式提供了反馈。

……

12月份,Gearbox产品成型并迎接上线。

看腻了Gamefi领域层出不穷的大同小异的仿盘和仿盘的仿盘,再看到DeFi世界涌现出的创新项目,会觉得Crypto行业还是欣欣向荣的……

你是如何看待Gearbox的,欢迎在评论区留言~

官网:

https://app.beta.gearbox.fi/

Twitter:

https://twitter.com/GearboxProtocol

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