與智譜AI戰略合作，聯想控股(3396.HK)邁向AI+之路

2024年3月14日 am9:31 • 財經與經濟

今日，聯想控股與智譜AI簽訂戰略合作協定，雙方將基於在各自領域積累的競爭優勢，在包括AI-PC業務、AI服務器等硬體、自有通用大模型、及智能化解決方案等領域，持續開展產品/服務的研發，並在智慧製造、金融科技、數位化營銷和生物科技等相關領域開展垂直類大模型的研發合作。

如果對智譜AI並不瞭解，很難看出聯想控股這個龐然大物與智譜AI這個初創公司的戰略合作有什麼因果關係。不過簡單分析一下網路資料，就會知道這次合作對聯想控股未來發展的戰略價值有多大了，有可能成為聯想控股邁入AI+的關鍵一步。

1、為什麼是智譜AI

智譜AI被稱為最具OpenAI氣質和水準的中國AI公司，也是自主研發能力最強的中國AI企業。智譜AI脫胎於號稱中國人工智慧搖籃的清華大學，研發了中英雙語千億級超大規模預訓練模型GLM-130B，並基於此推出對話模型ChatGLM，開源單卡版模型ChatGLM-6B，還打造了AIGC模型及產品矩陣，包括AI提效助手智譜清言、高效率代碼模型CodeGeeX、多模態理解模型CogVLM和文生圖模型CogView等。

2023年10月，智譜AI發佈了ChatGLM3，一經推出就 “瘋狂屠榜”，所有50個大模型公開性能測評數據集中，拿下44個全國第一。其近期發佈了新一代基座大模型GLM-4，性能接近GPT-4的90%，可以說是中國唯一一家全系對標OpenAI的公司。此外，智譜AI也是首批通過國家大模型備案並提供公眾服務的8家企業之一。

聯想控股系基金目前是智譜AI最早的投資人之一，也是其最重要的股東之一。

2、聯想控股的AI積澱深厚

今年國務院政府工作報告中提出開展“人工智慧+”行動，而AI恰恰是聯想控股這些年來積澱最為深厚的領域。

聯想控股在AI領域多點開花，首先是旗下的聯想集團即將推出全球首款AI–PC、而且其目前是全球第三大的AI服務器提供商；其次是聯想控股積20年投資之基礎，佈局了超200家AI企業，是目前中國在AI領域佈局最多、覆蓋最廣的企業。

與智譜AI戰略合作，聯想控股(3396.HK)邁向AI+之路插图1

3、可以擦出怎樣的火花

聯想控股與智譜AI的戰略合作，是類似Open AI與微軟的聯合。技術龍頭+產業巨頭聯盟，一方技術有優勢，另一方在應用場景方面基礎深厚，兩者結合互為補充，實現雙贏。而對聯想控股來說雙贏即意味著多贏，因為其本身是智譜AI最重要的股東，智譜AI的飛速發展將為其帶來顯著的投資回報，而智譜AI的技術又能助力其現有業務發展優化，並能幫助其拓展新業務，可謂一舉多得：

1）全面提升聯想控股旗下資產的競爭力和經營效率

聯想控股與智譜AI的合作短期可以加強其AI-PC、AI 服務器等產品的能力，而中期來看，聯想控股目前有6000億的總資產，其中大部分資產都具有AI+的潛力。如果藉助AI能力的提升，其核心資產的運營效率可以有所提升。做一個簡單的敏感性分析，假設其現有ROA可以提升千分之5，則其歸母淨利潤即可增加30億元，幾乎等於其之前幾年歸母淨利潤的年平均值，因此通過+AI的方式甚至可以說有潛力再造了一個聯想控股。

2）成立聯合實驗室在重點領域發力商業化突破

聯想控股在多個產業具有領先優勢，特別是在硬體行業產業優勢突出，如果與擅長大模型的智譜AI成立聯合實驗室，想像空間巨大。例如，最近歐美市場上掀起了一股AI消費電子熱潮，AI PIN，AI眼鏡，Rabbit R1等等爭相上市，引發預定搶購，而這些恰恰是聯想控股的優勢領域。公司在消費電子領域不論是供應鏈、產品研發、設計、生產都已經建立了顯著的產業優勢，而智譜AI的MaaS（Model as a Service）業務模式恰恰可以補強聯想底層的AI技術，如果兩者成立聯合實驗室，也許聯想控股可以孵化出基於智譜AI技術實力的更具有中國本土特色的AI消費電子產品，屆時聯想控股的估值邏輯將發生本質性變化。

3）股權增值速度令人驚嘆

聯想控股系基金是智譜AI的最早期投資人之一，也是其最重要的股東之一。自AI浪潮席捲全球以來，智譜AI估值迅速增長，吸引了中國全部最頂尖基金的投資，估值也一路快速飆升，迅速突破10億美金大關、百億人民幣大關。目前網上流傳其估值可能達到200億人民幣，增值速度之快令人驚嘆。單就財務投資聯想控股也是收穫頗豐，更何況其還具有對聯想控股向AI+轉型極其重要的戰略價值。

綜上，我們可以看到聯想控股與智譜AI的合作可謂是天作之合，各有所長，互為補充。一旦合作深入，落地一兩個代表性專案，聯想控股將出現全新面貌，屆時將帶來投資故事和估值邏輯的重塑。現在聯想控股的估值如此之低，盈警公告後又出現了暫時的窗口，安全墊已經很充足。鑑於其作為智譜AI的重要股東並且展開戰略合作，就已經具有AI潛力股的特質了，更遑論其還有AI–PC，AI服務器，200+的AI被投企業了。被市場認識到這點，只是時間問題。

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com

與智譜AI戰略合作，聯想控股(3396.HK)邁向AI+之路

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