FTX暴雷一年之際，加密產業該災後重建還是急流勇退？

“在我看來，SBF的有罪判決利空早已被市場消化。但假設，如果這被證明是加密采用減慢甚至失敗的分水嶺，那麼風險就是，隻有內部資金在市場上交易，而且基本上可以預料會持續萎縮……不會有新的資金，不會有增長。”

來源：金融時報

編譯：比推BitpushNews Mary Liu

FTX 聯合創始人、加密行業曾經的風雲人物Sam Bankman-Fried 在紐約被判犯有欺詐和洗錢罪數小時後，他的一位主要風險投資支持者發表了自己的看法。

紅杉資本合夥人Alfred Lin 表示：「FTX 倒閉後，我們立即廣泛審查了我們的盡職調查流程，並評估了我們與Sam Bankman-Fried 長達18 個月的合作關係。」「我們得出的結論是，我們被故意誤導和欺騙。”

加密懷疑論者會辯稱，Lin 並不是第一個上當的人。自2009 年比特幣誕生以來，該行業就一直與非法交易（例如現已不復存在的絲綢之路市場）或業務倒閉（例如2014 年的Mt. Gox）聯繫在一起，Mt. Gox在鼎盛時期處理了流通中近四分之三的比特幣。

在SBF的鼎盛時期，他被視為該行業最有可能獲得尊重的途徑。除了紅杉資本之外，FTX 還擁有Tiger Global、新加坡國有企業淡馬錫和安大略省教師退休金計畫等主流支持者。

在華盛頓，SBF在國會委員會作證，支持加強監管，並成為主要的政治捐助者。

在FTX 總部所在的巴哈馬群島，總理菲利普·戴維斯(Philip Davis) 支持將該公司視為大型收購，因為這個加勒比海國家的經濟正在尋求下一個經濟成長點。

同時，FTX 獲得了名人代言，並與美國職棒大聯盟、邁阿密熱火隊籃球隊和國際板球理事會簽署了贊助協議。它與演員兼製片人拉裡·大衛一起拍攝了超級碗廣告。

但在11 月2 日，由12 人組成的紐約陪審團花了不到5 小時的時間就達成一致，宣判SBF犯有七項罪名。

紐約南區美國檢察官Damian Williams表示：「SBF犯下了美國史上最大的金融詐欺案之一。」 「這種詐欺、這種腐敗由來已久，我們對此忍無可忍」。

當加密行業的前領導者考慮可能被判處長期監禁時，他所支持的行業可能會走以下兩種方式之一：要麼集體重組並再次嘗試被主流金融世界接受，要麼退回到其長期以來的形象，即投機者、短線交易者和那些堅信貨幣應該與國家分離的人的「利基市場」。

對美國證券交易委員會（SEC）網路執法辦公室前負責人John Reed Stark 來說，審判判決是「加密貨幣、Web 3 和區塊鏈的喪鐘」。

「這個行業已經走到了盡頭，」他說。 “如果明天一切都消失，除了投機者之外，它不會影響地球上的任何人。”

但其他人認為，該行業可以從SBF審判的失敗中恢復過來，並成為主流金融的一部分。

加密貨幣期貨指數平台Phuture 成長主管Charles Storry 表示：“加密貨幣的公眾形象正處於歷史最低點，但該行業還沒有結束。”

一段不光彩的歷史

十多年來，SBF不遵守傳統金融規則，引起了世界各地監管機構的不滿，並被指控加密貨幣被用來資助恐怖主義和核武擴散，在此之後，他的職業生涯以浪蕩入獄為結局。同時，「挖掘」​​比特幣等加密資產所需的運算能力所產生的碳足跡大致相當於烏克蘭國土面積。

FTX 於2022 年破產，結束了一場信任危機，這場信任危機導致比特幣和以太幣等流行數位資產損失了一半以上的價值。 Terraform Labs 和三箭資本等其他曾經著名的公司也倒閉了。

作為回應，多個司法管轄區的立法者和監管機構在2023 年對該行業的監管力度達到了前所未有的水平。美國監管機構對一些仍然存在的最大的加密貨幣公司發起了一係列執法案件和訴訟。其中包括美國上市公司Coinbase（該公司因涉嫌違反證券法而面臨SEC的訴訟）以及幣安(Binance)，後者是FTX 的主要競爭對手，也是全球最大的加密貨幣交易所。

商品期貨交易委員會（CFTC）於3 月起訴幣安，指控非法接觸美國客戶，並且明知其為潛在的非法活動提供了便利。

三個月後，SEC對幣安提起訴訟，指控幣安將客戶現金與其執行長趙長鵬擁有的獨立交易公司混在一起。幣安和Coinbase 都否認了這些指控，並表示將應對各自的訴訟。

10 月7 日的暴行發生後，以色列執法當局關閉了100 多個幣安帳戶，並確定了大約150 個與哈馬斯有關的加密貨幣捐贈計劃，引發了對該行業與資助恐怖主義的聯繫的新指控，並引發了新的打擊呼籲。

美國商品期貨交易委員會(CFTC) 前幕僚長Charley Cooper表示：「在Mt Gox 的失敗和絲綢之路的爭議之後，這個行業的負面新聞逐漸增多。縱觀其歷史，它的醜聞貌似比任何其他行業都多–其市場份額要大得多。”

Cooper補充說：「大多數醫生沒有欺騙醫療保健係統，大多數律師沒有違反法庭道德。華爾街的傢夥，你可以說他們貪婪，但他們並沒有違法」。

範德比爾特法學院法學教授Yesha Yadav 將Bankman-Fried 的定罪描述為更廣泛的加密貨幣行業的「一個具有裡程碑意義的重要時刻」。 “陪審團如此果斷地結論確實凸顯了該行業的一個關鍵人物已經墮落了多遠和有多深……很難想像聲譽會受到更大的打擊。”

該行業的工作人員擔心他們的職業前景可能會因此受到損害。一位聯繫《金融時報》的專業人士表示，他“有點擔心傳統行業的招聘會如何看待與加密貨幣的關係。”

他在FTX 以及去年倒閉的另一家加密貨幣公司Voyager 上都遭受了損失。他補充說：「這段經歷讓我變得更加保守」。

加密透明度

去年11 月FTX 申請破產後，該行業的頭部人物呼籲重新關注透明度。

趙長鵬表示，「所有加密貨幣交易所」都應該提供儲備證明，並承諾自己的業務「完全透明」。幾天後，競爭對手交易所OKX 表示，它將推出首個儲備證明，「以設定透明度、風險管理和用戶保護的新標準」。

但根據產業數據提供者CCData 的數據，目前隻有約三分之一的加密貨幣交易所提供儲備證明或替代方案，例如定期審計的財務報表。

那些向客戶提供某種形式的財務透明度的交易所約佔市場的81%，但這比3 月的86% 有所下降，大約與2022 年11 月FTX 破產時的水平相當。

CCData 研究分析師Jacob Joseph 表示，這表明「與FTX 崩潰後的最初幾個月相比，用戶對儲備證明的辨別力可能變得不那麼敏銳」。

perfORM Due Diligence Services Limited 聯席主管James Newman表示，最大、最有影響力的交易所「已採取措施提高其持有資產的透明度」。

「然而，許多人在採用儲備證明方面進展緩慢，」他補充道，並表示這「可能是交易所持有的散戶資金持續佔據主導地位的徵兆，而這些交易所並不以一個聲音發言」。

零售交易者–為自己進行交易的個人–對該行業的成長發揮了重要作用。但許多人認為它現在需要擴大其吸引力。 「加密貨幣的生存依賴於其他行業的外部支持和信任，」 Storry說。 “散戶已經加入，但我們現在需要機構支持才能將該行業提升到一個新的水平。”

有跡象表明這種情況正在發生。今年夏天，支付巨頭PayPal 成為第一家推出與美元掛鉤的加密代幣的主要金融機構。自2020 年以來，該公司一直提供世界上最受歡迎的加密貨幣的交易，但所謂的穩定幣（一種加密資產，其價格追蹤更受認可的資產（通常是傳統貨幣）的價格）的推出，為陷入困境的加密產業打了一劑強心針。

獲得機構支持的更大希望寄託在全球最大的資產管理公司貝萊德身上，該公司向SEC申請推出現貨比特幣ETF，這將允許投資者在由知名品牌運營的受監管金融工具中進行比特幣投機。

上個月，隨著貝萊德的申請可能獲得批準的猜測不斷增加，比特幣的價格飆升至35,000 美元，抹去了自2022 年5 月加密市場危機開始以來的所有損失。

數位資產融服務公司Marex聯席主管Ilan Solot表示：「如果你知道去哪裡尋找的話，就有進入這個行業的跡象：我們正在談論貝萊德推出比特幣ETF，Paypal推出與美元掛鉤的穩定幣」。

但並不是絕對的。由主席Gary Gensler領導的SEC迄今為止一直拒絕批準任何此類申請，並且可能永遠不會為貝萊德(BlackRock) 或任何其他候選人打開比特幣進入大眾市場的綠燈。

立法者也變得更加謹慎。上個月，參議員Cynthia Lummis和眾議員French Hill敦促司法部考慮分別對幣安(Binance) 和最大的穩定幣發行商Tether 提起刑事指控。

哈馬斯襲擊以色列後，來自美國兩大政黨的100 多名議員簽署了一封信，敦促拜登政府概述正在採取的措施，以減少加密貨幣被用作資助恐怖主義的手段。

華盛頓的一位加密貨幣產業遊說者表示：「在美國通過立法將變得更加困難，國會的態度也會更加冷淡」。到2024 年，Coinbase 和Binance 是否願意–甚至有能力–像FTX 那樣遊說監管機構和政客還有待觀察。

回到首要原則

前SEC 專員Reed Stark認為：「所有這些加密貨幣人士現在都迫切需要比特幣ETF，但他們之所以啟動比特幣項目，是因為他們對2008 年的銀行危機感到不安。他們對政府能夠監視他們的金融交易感到不安」。

他補充說：「那麼他們做什麼呢？他們抱著世界上最大金融服務公司的大腿，因為已經沒有什麼了，這是終極的虛偽和虛心」。

然而，儘管業內許多人將希望寄託在主流的未來上，但另一個分支更希望加密貨幣回歸其根源。

加密貨幣平台ShapeShift 創始人、自由主義者Erik Voorhees 上個月向那些仍然忠於最初的加密事業的人發出了戰鬥口號。

他說：「為什麼我們要接受這個隻有在陌生人有條件批準的情況下才能自由交易的世界？這當然不是自由。這是屈從，這是農奴製，在大多數情況下，鎖鏈輕輕壓下，但這不應該讓我們忘記鎖鏈的存在。”

Voorhees等人士沒有一頭栽進日益充滿敵意的監管機構和立法者群體中，而是推動該行業回歸首要原則：未經許可的金融，這是對建製派、政府監督和未經選舉產生的監管機構的明確拒絕。

作家、投資者和Coinbase 前首席技術長Balaji Srinivasan上個月在阿姆斯特丹發起了Network State 會議，旨在「建立平行機構」。

包括Vitalik Buterin 和Anatoly Yakovenko（分別是以太坊和Solana 加密區塊鏈背後的意見領袖）以及Winklevoss 兄弟（Gemini 加密貨幣交易所的創始人）在內的演講者都出席了會議。

Srinivasan表示：「這是所有建立平行機構的人的會議。這不僅僅是平行貨幣。這是平行媒體、平行教育、平行科學、平行建設，甚至平行城市」。

在SBF醜聞餘波散去後，從與立法者和監管機構的一場失敗的戰鬥中撤退的決定可能很誘人，但這一決定可能會破壞交易已經冷淡的市場。

根據數據提供者CCData 分享的數據，2023 年初，需要購買超過1,400 BTC（當時約2,300 萬美元）才能使代幣價格上漲超過1%。

但到4 月底，隻需要462 BTC–當時價值約1,300 萬美元–就能實現同樣的市場趨勢。這是自2022 年5 月該產業陷入混亂以來，比特幣和全球最大穩定幣Tether 市場深度的最低點。

現今的數據有所改善，零售動力回暖，新資金流入；現在需要752 BTC（價值約2,600 萬美元）才能拉動比特幣價格。

但這遠遠不夠。 Marex的Solot說：「在我看來，SBF的有罪判決利空早已被市場消化。但假設，如果這被證明是加密採用減慢甚至失敗的分水嶺，那麼風險就是，隻有內部資金在市場上交易，而且基本上可以預料會持續萎縮……不會有新的資金，不會有成長。”