機構眼中的「減半年」：2024的加密市場怎麼走？

一年转瞬即逝，对于加密市场而言，尽管不同于去年般的惊心动魄、跌宕起伏，今年在经历了大半年死气沉沉的深熊后，终于在年底实现了触底反弹。

撰文：陀螺財經

一年轉瞬即逝，對於加密市場而言，儘管不同於去年般的驚心動魄、跌宕起伏，今年在經歷了大半年死氣沉沉的深熊後，終於在年底實現了觸底反彈。

從外部環境來看，緊縮的宏觀預期終於迎來了放緩趨勢，隨之而來的降息預期正觸動市場的心弦。從合規來看，儘管今年多家大型交易所被SEC 起訴，但現貨ETF 的瘋狂仍舊難以止步，價格支撐效應凸顯，也讓產業對明年的市場充滿信心。而內部環境而言，比特幣的減半如期而至，所引發的牛市猜想也漸行漸近。

可以看出，不管是外部驅動還是內生成長，2024 年，似乎都會比2023 更好。

對此，沉默已久的機構們也開始陸續發出明年的預測，從價格、市場、應用與監管端分析可能到來的趨勢。

01 ETF 與價格

VanEck：預計超過24 億美元將在2024 年第一季流入新批准的美國現貨比特幣ETF，並推動比特幣價格上漲。儘管有大幅波動的可能性，但比特幣價格在2024 年第一季不太可能跌破3 萬美元。

我們認為比特幣價格將在11 月9 日達到歷史新高，如果比特幣到12 月達到10 萬美元，我們預測中本聰將被評為《時代》雜誌的「年度人物」。

Bitwise：比特幣在2023 年的表現優於所有主要資產類別，上漲了128%，而標準普爾500 指數回報率為21%，黃金回報率為12%，債券回報率為2%，我們預期這一趨勢將在2024 年繼續，比特幣的交易價格將超過8 萬美元，並創下歷史新高。

Gemini：比特幣現貨ETF 核准後一年內，比特幣價格將上漲123%。根據黃金持有量和回報的歷史關係，批准後比特幣持有量的增加可能會推動價格活動。

富達投資全球宏觀總監Jurrien Timmer：如果美國財政部的通貨膨脹保護證券（TIPS）實際利率維持在2.5% 的水平，到2025 年，比特幣的價值可能會達到41,553 美元。如果實際利率下降到2021 年的-2% 水平，比特幣可能會迎來高達175% 的激增，達到96,210 美元。

Matrixport:到2024 年1 月，我們預計美國證券交易委員會將批准比特幣ETF，預計交易將於2 月或3 月開始。我們在2023 年2 月3 日設定的2023 年底目標為45,000美元，這一目標顯得雄心勃勃，因為當時比特幣的交易價格為22,500美元。然而，隨著行情走高接近40,000美元的水平，這個價格目標可能是可以實現的。

渣打銀行：加密貨幣在春天已來，預測到2023 年底，比特幣的價格可能會上漲至5 萬美元；到2024 年底比特幣價格目標從4 月預測的10 萬美元提高到了12 萬美元。

02 關於減半

VanEck：第四次比特幣減半將於2024 年4 月，在沒有重大分叉的情況下進行。隨著新幣發行量減少一半，無利可圖的礦商將離場，將市佔率讓給那些擁有低成本電力的礦商。儘管如此，由於上市礦商的資產負債表大幅改善，公開市場不會受到太大影響，這些礦商目前控制著創紀錄的全球算力百分比（約25%）。經過減半後短暫（幾天到幾週）的盤整，市場消化來自無利可圖的礦商的額外拋售壓力，比特幣將升至4.8 萬美元以上，這是2022 年4 月完成的頭肩形態的領口位置。整體而言，比特幣礦商的表現將低於減半前，但低成本礦商CLSK 和RIOT 將脫穎而出。減半後，我們預計到2024 年底至少有一家公開上市的礦商將實現10 倍的成長。

摩根大通：在EIP-4844 升級與Protodanksharding 的驅動下，以太坊在2024 年的表現將超過比特幣和其他加密貨幣。從比特幣角度，鑑於目前比特幣價格與生產成本之比約為2 倍，這意味著2024 年比特幣減半事件（的預期影響）已基本反映在價格中，未來一年的加密市場總體仍需保持謹慎。

03 市場走向

VanEck：去中心化交易所（DEX）在現貨交易中的市佔率將升至歷史新高。同時，結合了「帳戶抽象」錢包，實現了自動支付關鍵功能，這將推動更多用戶鏈上活動並自行管理資產。由於比特幣減半後比特幣和以太坊的市場主導地位可能會下降，長尾資產可能會成長得更明顯，積極上線新代幣的DEX 將佔據優勢。

在與美國監管機構達成40 多億美元的和解後，幣安將失去交易量排名第一的中心化交易所的寶座。 OKX 、Bybit 、Coinbase 和Bitget 將成為資金雄厚的競爭對手，有可能搶佔第一的位置。

Solana 將成為市值、總鎖定價值(TVL) 和活躍用戶排名前三的區塊鏈，大量資產管理公司提交文件，Solana 將加入現貨ETF 大戰。與Solana 市場佔有率的持續成長相關，我們認為基於Solana 的價格預言機Pyth 在TVS（Total Value Secured）方面有望超越越Chainlink 。

Bitwise：超過1 億美元將被抵押在預測市場上，預測市場將成為加密貨幣的新的規模級應用。而從以太坊市場來看，2023 年，用戶為使用以太坊支付了約23 億美元的費用。我們認為這一數字在2024 年至少會翻倍，使以太坊成為全球成長最快的大型科技平台之一。

華爾街預計，Coinbase 的營收將年增9%，從28 億美元增至31 億美元，但該預測過於保守，我們認為，Coinbase 的營收將翻倍，並且至少超出華爾街的預期10 倍。

Matrixport：穩定幣發行人Circle 可能在4 月在股市上市；雖然FTX 中標的消息可能會在2023 年12 月宣布，但我們預計該交易所將在2024 年5 月或6 月投入運營，將在12個月內恢復其前3 大交易所的地位。

04 關於應用

A16z：越來越多的知名品牌已經開始以NFT 的形式向主流消費者推出數位資產。進入2024 年，NFT 成為數位品牌資產的普遍存在的條件已經具備。

去中心化的區塊鏈是對中心化AI 的平衡力。目前，AI 模型（例如ChatGPT）目前只能由少數科技巨頭進行培訓和操作，因為所需的計算和培訓數據對較小的玩家來說是難以承受的。但是透過加密，可以創建多邊、全球、無需許可的市場，任何人都可以為網路的某個需要的人貢獻計算或新的資料集，並獲得補償。利用這些資源的長尾將使這些市場降低AI 的成本，使其更容易取得。

VanEck：至少有一款區塊鏈遊戲日活躍用戶超過100 萬，展現出鏈遊的潛力。而隨著投機者重返加密貨幣並湧向以太坊上的頂級NFT 系列、改進的加密遊戲和比特幣生態的新產品，NFT 月交易量將創下歷史新高。

Bitwise： RWA 將掀起新風潮，在華爾街的要求下，摩根大通將對基金進行代幣化並將其上鍊。

隨著AI 的發展，可執行特定任務的半自動AI 助理將出現，並開始採用加密貨幣作為線上支付載體。

NFT 會被全球最受歡迎的藝人Taylor SwiftSwift 用於粉絲連結。從數據來看，2023 年Taylor SwiftSwift 以超過260 億次串流播放量成為Spotify 上最高播放的藝術家，而Spotify 正在嘗試使用特定NFT 作為門票實現播放。

CoinFund 投資的30 家公司的創始人或執行長調查：預測2024 年成長最快的領域的排名是1）Web3 x AI；2）ZK；3）DeFi 和消費者應用；4）遊戲、Layer2s 和錢包；5）RWA；6）NFT；7）DePin 以及將使用者從Web2 連結到Web3 的服務（Web2 to Web3 service）。

05 穩定幣起飛？

Bitwise：穩定幣是加密貨幣的殺手級應用代表之一，在過去四年中，市場規模從零成長到1,370 億美元，截至2023 年第三季度，Visa 處理的支付金額已超過9 兆美元，而穩定幣交易量則是突破5 兆美元，考慮到這種成長趨勢，預測2024 年穩定幣將見證更多的交易量和效用。

VanEck：穩定幣總價值將達到2,000 億美元以上（目前為1,280 億美元）的歷史新高,USDC 將取代USDT。

06 模組化和SNARKs

A16z:模組化技術堆疊的崛起，開源、模組化技術堆疊的最大優勢在於它解鎖了無需許可的創新；允許參與者專注於特定領域；並激勵更多的競爭。隨著開發人員和安全專家在受到正式方法啟發的工具的廣泛採用，我們可以預期下一波智慧合約協定將更加健壯，不太容易受到昂貴的駭客攻擊。

SNARKs 將成為主流，其允許透過不可偽造的方式由不受信任的「證明者」計算一些計算工作負載的「密碼學收據」：在過去，計算這樣的收據的成本比原始計算高出10^9 ；而近期的進展正在將這個數字縮小到10^6 左右。因此，在初始運算提供者可以承受10^6 的開銷而客戶無法重新執行或儲存初始資料的情況下，SNARKs 變得可行。

07 關於監管

數位資產加密貨幣創新委員會(CCI) 總法律顧問兼全球政策主管Ji Kim： 2024 年更大的故事之一將是各司法管轄區繼續爭奪頂級地位，競相成為數位資產和未來金融體系的關鍵樞紐。去年，我們看到國會兩黨越來越支持建立監管框架以促進負責任的加密貨幣創新。總的來說，雖然美國可能落後了幾步，但全球正在取得進展，而且很可能美國是否會推進積極的加密貨幣政策發展更多的是時間問題，而不是是否問題。鑑於SEC 持續遭受司法損失，隨著時間的推移，這種必要性將變得更加明顯，這凸顯了執法監管的局限性。

Gemini 歐盟負責人Gillian Lynch：雖然對加密貨幣和區塊鏈技術的看法仍然存在分歧，絕大多數人都會贊同，加密行業需要以客戶保護為核心的監管框架，同時在創建清晰一致的規則手冊之間取得平衡，最終有助於促進創新。

Ripple 首席法務官Stuart Alderoty：預計美國證券交易委員會對瑞波幣的訴訟將於2024 年結束，但SEC 透過法律行動實施監管的策略預計將繼續針對業內其他知名人士。司法機構仍將是抵禦美國證券交易委員會監管過度的最後一道防線，SEC 可能會在重大問題上敗訴。美國國會將就加密貨幣監管問題達成整體協議，但將努力確定最佳方法。

參考資料：

Jules Mossler：Ask the Builders: Introducing the 2024 CoinFund Founder Forecast；

Bitwise：10 Crypto Predictions for 2024；

VanEck：2024 年加密世界的15 個預測

比推BitpushNews：Gemini 2024 年加密趨勢報告；

a16z 2024 市場趨勢預測：模組化技術堆疊崛起、AI+Web3 遊戲、SNARKs 或成為主流

吳說：Matrixport—2024 上半年加密市場六項預測