繼比特幣之後，以太坊ETF可望獲準？

相信美国证券交易委员会今年会对以太坊现货ETF持积极态度的另一个原因是，华尔街大公司的需求日益增长。

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作者：Eleanor Terrett FOXBusiness

編譯：秦晉

在美國證券交易委員會主席Gary Gensler投下決定性一票並歷史性地批准11只比特幣現貨ETF的一個多月後，加密行業目前預計以太坊現貨ETF最早也會在5月獲得類似批准的過程。

根據《Fox Business》進行的一系列採訪，圍繞2024年全球第二大數位資產現貨產品獲準的前景非常樂觀。不僅是加密貨幣產業，一些證券律師與傳統的華爾街參與者也持同樣的觀點。

儘管如此，持懷疑立場的人也發出了自己的聲音。有些人表示，Gensler過去對以太坊的合法性態度比較曖昧–以太坊可能是一種未經註冊的數位證券，因此不適合ETF。另一個擔憂是，與比特幣相比，以太坊在金融業的基礎和機構支持都不夠廣泛，而比特幣是第一個也是最有價值的數位資產。

拋開這些擔憂不談，幾位證券律師告訴《Fox Business》，比特幣現貨ETF在審批過程中開創的法律先例，為以太坊ETF的審批提供了藍圖。

佛羅裡達國際大學法學院區塊鏈教授、前美國證券交易委員會執法律師Marc Powers表示，當比特幣現貨ETF批准中的相同因素在這裡也起作用時，SEC將很難提出新的論點來拒絕以太坊現貨ETF。我認為Gensler主席不會有太多選擇。

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由於加密資產管理公司Grayscale在8月份贏得了針對美國證券交易委員會的法庭上訴，近十隻現貨比特幣ETF在1月10日獲得批准–鑑於發行商推出幾乎相同產品的數量和數字資產的新生性質，這是前所未有的事件。

華盛頓特區上訴法院的一個法官小組在裁決中支持Grayscale的觀點，認為美國證券交易委員會在斷然拒絕Grayscale將其已有10年曆史的比特幣信託基金轉換為現貨ETF的申請時，採取了“武斷和任性」的行為。

美國證券交易委員會曾在2021年批准一隻比特幣期貨ETF（BITO）。但法院對該委員會關於現貨ETF與期貨ETF有本質差異且對散戶投資者而言風險更大的說法表示質疑。

Grayscale的勝利被視為加密貨幣產業的重要分水嶺，也是其他發行商將自己的比特幣現貨產品推向市場的訊號。就在裁決作出幾週後，美國證券交易委員會開始與Grayscale和其他發行商（包括華爾街巨頭貝萊德和富達）就如何在傳統ETF包裝中提供比特幣進行接觸。

在委員會批准後的聲明中，Gensler承認，Grayscale的法律勝利在為比特幣現貨ETF開綠燈的過程中起到關鍵作用，他表示，「委員會在法律和法院如何解釋法律的範圍內行事」。

美國證券交易委員會（SEC）委員Hester Peirce在很大程度上支持加密貨幣，並投票批准比特幣現貨ETF，她自1月以來就公開表示，委員會不應該要求法院讓它批准人們想要投資的產品。

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相信美國證券交易委員會今年將對以太坊現貨ETF持正面態度的另一個原因是，華爾街大公司的需求日益增長。

包括貝萊德和富達在內的六家以上的公司都已申請推出以太坊現貨ETF，這些公司管理的資產總計達13.5兆美元。本週一，管理1.4兆美元資產的富蘭克林鄧普頓公司成為第八家向美國證券交易委員會提交現貨以太坊ETF申請的公司。

Grayscale也申請將其以太坊信託產品轉換為現貨ETF。

負責監管以太坊投資基金的DARMA Capital公司聯合創始人Andrew Keys表示，以太坊是一種不同於比特幣的產品，有其獨特之處。許多在以太坊區塊鏈上建立應用的華爾街公司和金融科技公司都看到了將其商業化的長期價值。

截至上週四上午，以太幣的價格為每枚2837美元，而比特幣的價格為52301美元。在全球近2兆美元的加密貨幣市場中，兩者總計佔比超過50%。

Andrew Keys和Marc Powers也指出，以太坊期貨市場的存在是美國證券交易委員會難以拒絕現貨以太坊ETF的另一個原因。

Marc Powers表示，監管過程的一個基本部分是確保投資者運作的市場不會受到操縱。美國證券交易委員會認為，CME比特幣期貨市場為防範現貨市場的操縱行為提供了充分的監督工具，最終成為批准現貨比特幣ETF的關鍵因素。

CME於2017年推出比特幣期貨，並於2021年推出以太坊期貨。

「以太坊現貨ETF已經有了監控工具，而且鑑於SEC在2021年10月份批准以太坊期貨ETF，理論上，以太坊現貨ETF的藍圖已經存在，」Keys補充道。

也有人認為，美國證券交易委員會在2024年批准以太坊現貨ETF是雄心勃勃的。

有人說，Gensler拒絕透露他是否認為以太坊是一種證券，這是個危險信號。雖然這位美國證券交易委員會主席自2009年至2014年擔任商品期貨交易委員會主席、2018年擔任麻省理工學院區塊鏈技術教授以來，對此主題的表態不盡相同，但自2021年4月加入美國證券交易委員會以來，他一直小心翼翼，沒有公開表達自己對此事的看法。

以太坊公鏈在2022年升級為所謂的「PoS」機制，讓許多業界人士猜測，新結構是否會影響以太坊代幣在SEC主席眼中的地位。 PoS協議要求交易者在向區塊鏈添加新交易時，將部分加密貨幣作為抵押。這與比特幣所依賴的「PoW」機制不同，後者要求用戶透過解決複雜的數學難題來「挖掘」代幣。

在以太坊升級為PoS機制後，Gensler提出PoS代幣可能構成受證券法管轄的投資合約。

投資銀行TD Cowan認為，美國證券交易委員會最終會批准以太坊現貨ETF，但要等到11月大選之後。 Cowan分析師認為，Gensler的政治抱負包括成為美國財政部長，這將促使他繼續站在馬薩諸塞州參議員伊麗莎白-沃倫（Elizabeth Warren）等進步民主黨人一邊，後者強烈反對SEC批准比特幣現貨ETF 。

美國證券交易委員會表示不予置評，但表示《Fox Business》可在其官方網站上查詢任何更新文件。