漢朔科技創業板IPO，淨利潤坐上“過山車”，依賴境外收入

2023年11月11日 pm5:43 • 財經與經濟

近期，漢朔科技股份有限公司（以下簡稱“漢朔科技”）更新了首次公開發行股票並在創業板上市招股說明書申報稿，保薦人為中金公司。

漢朔科技圍繞零售門店數位化領域，構建了以電子價簽系統、SaaS雲平臺服務等軟硬體產品及服務為覈心的業務體系。

截至招股說明書簽署日，北京漢朔持有公司21.84%的股份，為第一大股東，公司股權結構分散，北京漢朔依其所持有的股份所享有的表決權足以對股東大會的決議產生重大影響，為公司的控股股東。本次發行前，侯世國控制表決權的股份合計占股本總額的31.97%。

漢朔科技創業板IPO，淨利潤坐上“過山車”，依賴境外收入插图1

發行前股權結構圖，圖片來源：招股書

本次申請上市，漢朔科技擬募集資金約11.82億元，用於門店數位化解決方案產業化項目、AIoT研發中心及信息化建設項目、補充流動資金。

漢朔科技創業板IPO，淨利潤坐上“過山車”，依賴境外收入插图3

募資使用情况，圖片來源：招股書

依賴前五大供應商

漢朔科技致力於成為全球領先的零售門店數位化解决方案提供商，為零售行業實現數位化轉型陞級提供助力。據CINNO統計資料，2022年漢朔科技在國內電子價簽市場佔有率約64%，根據公開披露數據，2021年至2023年1-6月，公司電子價簽收入規模亦在全球上市公司競爭對手中排名前三。

線下零售場景通常具備兩方面數位化需求，一方面是門店硬體數位化、智能化，從紙質價簽、固定貨架、手推購物車、掃碼收銀機等傳統硬體向電子價簽、數位貨架、自助收銀終端和智慧購物車、智慧商用顯示幕等AIoT智慧終端陞級；另一方面是通過雲端部署、SaaS數位服務等創新模式將軟件系統打通，完成總部與門店之間的數據通道綜合。

結合市場需求，漢朔科技圍繞電子價簽系統構建了智慧零售綜合解決方案體系。

漢朔科技創業板IPO，淨利潤坐上“過山車”，依賴境外收入插图5

智慧零售綜合解決方案體系，圖片來源：招股書

具體來看，報告期內，漢朔科技的電子價簽終端產品主要包括Stellar、Nebular、Nowa和Lumina四大系列，電子價簽終端銷售占公司主營業務收入的比例在90%左右，為公司的主要收入來源。

漢朔科技創業板IPO，淨利潤坐上“過山車”，依賴境外收入插图7

公司主營業務產品收入結構，圖片來源：招股書

業績方面，2020年至2023年1-6月，漢朔科技的營業收入分別約11.9億元、16.17億元、28.58億元、18.75億元，對應的淨利潤分別為8230.89萬元、-632.72萬元、2.07億元、3.24億元，儘管公司營收呈上升趨勢，但淨利潤存在較大波動。

2021年，受歐元貶值影響，公司產品毛利率下降，匯率變動導致匯兌損失增大，加上公司第一次股權激勵當期一次性確認3104.7萬元股份支付費用，導致當年的淨利潤同比轉負； 2022年及2023年1-6月，由於境外外部不利因素緩解，帶動線下零售場景需求復蘇，以及公司生產成本降低，加之歐元、美元對人民幣匯率提升，公司淨利潤同比轉正。

漢朔科技創業板IPO，淨利潤坐上“過山車”，依賴境外收入插图9

漢朔科技創業板IPO，淨利潤坐上“過山車”，依賴境外收入插图11

主要財務資料及財務指標，圖片來源：招股書

報告期內，漢朔科技的主營業務毛利率分別為30.70%、22.70%、20.05%和29.62%，存在一定波動，高於同行業可比上市公司平均值。

漢朔科技創業板IPO，淨利潤坐上“過山車”，依賴境外收入插图13

公司主營業務毛利率與同行業可比上市公司比較情况，圖片來源：招股書

漢朔科技面臨著原材料價格波動的風險。報告期內，公司直接資料占主營業務成本的比例在80%以上，占比較高。 2020年以來，受全球大宗商品價格和主要經濟體通脹名額上行影響，公司主要原材料顯示模組、晶片及電池等價格出現波動，未來如果這些原材料漲價，可能會抬升公司產品的生產成本。

報告期各期，公司對前五大供應商的採購金額占同期採購總額的比例分別為62.51%、67.69%、62.88%和59.59%，占比較大。漢朔科技的供應商主要為顯示模組廠商和外協加工廠商，未來如果公司與主要供應商之間的合作關係發生變化，可能會影響公司的生產經營。

存貨規模較大

招股書顯示，漢朔科技在業內較早地實現國際化戰略佈局，現時已在美國、英國、法國、德國、荷蘭、澳大利亞等國家設立分支機搆，服務全球超過50個國家和地區的逾400家客戶。

報告期各期，漢朔科技的境外主營業務收入占公司主營業務收入的比例分別為79.01%、76.10%、93.04%和96.47%，其中來源於歐洲地區的收入占比在50%以上，公司境外業務收入尤其是歐洲地區收入占比較大。未來一旦主要產品出口地的貿易政策發生變化，可能會影響公司的外銷收入。

漢朔科技創業板IPO，淨利潤坐上“過山車”，依賴境外收入插图15

公司各銷售區域實現的主營業務收入情况，圖片來源：招股書

公司產品現時主要用於線下門店商品變價管理，主營業務收入基本來源於零售行業，下游行業集中度較高。報告期各期，漢朔科技前五大客戶銷售收入合計占當期營業收入的比例分別為72.47%、39.07%、56.46%和65.73%，客戶集中度較高，如果公司與大客戶之間的合作關係發生變化，可能會影響其經營業績。

報告期各期末，漢朔科技的存貨帳面價值分別約3.33億元、4.54億元、9.01億元、8.57億元，整體呈上升趨勢，占當期公司資產總額比例為19.41%、20.07%、24.77%和23.30%，存貨金額較大、占比較高。公司存貨金額的增長，一方面將形成對公司資金的佔用，另一方面，如果市場情况發生變化，導致部分存貨變現困難，可能導致公司存貨發生大額跌價的風險。

結語

作為零售門店數位化解决方案提供商，漢朔科技在國內電子價簽市場的佔有率較高，並實現了國際化佈局，境外收入占比較大，客戶集中度也相對較高。近年來，受市場環境、匯率變化等影響，公司的淨利潤存在較大波動，同時漢朔科技的存貨規模較大，還面臨著存貨跌價風險。

文章來源：格隆匯

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com