萬源通業績波動大，外協供應商或系關聯公司

2023年11月16日 pm6:26 • 財經與經濟

昆山萬源通電子科技股份有限公司（證券簡稱萬源通，證券代碼873718）是一家專業從事印製電路板研發、生產和銷售的高新技術企業，產品涵蓋單面板、雙面板和多層板。該公司於2023年9月20日過會，擬登入北交所。

資產負債率高企

財務資料顯示，2020年-2022年（下稱：報告期），萬源通實現營收分別為7.25億元、10.12億元、9.69億元，淨利潤分別為4602.51萬元、1935.42萬元、5252.81萬元。

在業績波動的同時，公司主要產品的毛利率也呈現一定的波動性，報告期內，萬源通綜合毛利率分別為17.48%、12%、17.83%。

跟同行公司現比，萬源通毛利率低於行業平均值。報告期內，同行業可比公司平均值分別為25.81%、21.11%和22.16%。

除了盈利能力較弱，應收賬款也需警惕。報告期各期末，萬源通應收賬款帳面價值分別為33016.74萬元、40210.64萬元和36780.58萬元，占流動資產的比例分別為46.03%、43.39%和46.80%，若算上應收票據，該比例還會更高。

應收賬款的壓力也影響了萬源通的資金流轉。報告期內，公司資產負債率分別為70.96%、75.42%、68.14%，同行業可比公司平均值分別為56.82%、55.32%和39.16%%，高於同行業可比上市公司平均水準。

償債能力方面，報告期內，萬源通流動比率分別為0.89、0.83、0.87，速動比率分別為0.73、0.65、0.71；同行業可比公司流動比率平均值分別為1.39、1.21、1.97，速動比率分別為1.13、0.93、1.64。可以看出，萬源通的流動比率和速動比率均低於同行，公司的償債能力相比之下也有所不足。

不僅如此，萬源通的現金流波動較大，在2021年處在淨流出的狀態，招股書顯示，報告期內，萬源通的經營活動產生的現金流量淨額分別為3351.57萬元、-1582.28萬元和13073.03萬元。

萬源通的缺錢程度在本次募資用途中也有所體現。招股書顯示，此次IPO，萬源通還計畫募集資金9425.77萬元用於補充流動資金與償還銀行貸款。

外協供應商或系關聯公司

招股書顯示，上海偉悅電子科技有限公司（下稱：偉悅電子）為萬源通2020年第三大外協供應商，萬源通向偉悅電子的採購金額為869.59萬元。

在第一輪問詢函回復檔案中，萬源通表示，公司與主要外協供應商不存在關聯關係，不存在利益輸送。

但據工商資訊顯示，偉悅電子成立於2004年9月，該公司2016年-2022年的參保人數均為0人。

工商資訊還顯示，偉悅電子2021年3月之前，也就是2020年萬源通向偉悅電子大額採購時，賀從剛擔任偉悅電子的監事，而萬源通員工持股平臺東台市綏定企業管理中心合夥企業（有限合夥）的合夥人構成中賀從剛擔任內審部經理。那麼，萬源通員工持股平臺中的賀從剛與偉悅電子的賀從剛是否為同一人呢？雙方之間的交易是否涉嫌利益輸送呢？

董事高管履歷存疑

對於IPO公司的資訊披露，保證準確性應當是最基本的要求。然而，萬源通董事高管的工作履歷卻與公開資訊存在出入。

招股書顯示，萬源通董事長王雪根1991年7月-1996年5月就職於昆山市千燈吳橋電器廠（以下簡稱“吳橋電器”），但據企業公開資訊查詢，吳橋電器成立於1994年5月，王雪根開始任職時間比該公司的成立還早2年多。

萬源通董事玄成安2003年11月-2005年4月就職於上海浦瑞特水處理科技有限公司（以下簡稱“浦瑞特水”），但據企業公開資訊查詢，浦瑞特水成立於2004年12月，玄成安開始任職時間比該公司的成立還早1年多。

萬源通廠長兼研發總監鄭發輝1997年10月-2003年2月就職於唯君電子（昆山）有限公司（以下簡稱“昆山唯君”），但據企業公開資訊查詢，昆山唯君成立於1998年6月，鄭發輝開始任職時間比該公司的成立還早。

萬源通董事高管入職時間早於工作單位成立時間，究竟是履歷造假，還是招股書的編制稽核把關不嚴，恐怕我們不得而知。

文章來源：格隆匯

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