英偉達即將恢復中國“特供版”AI晶片出貨，美銀：英偉達今年還能再漲42%！

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據最新報道稱，半導體制造商英偉達將恢復中國“特供版”AI晶片出貨，並將於2024年第二季度將開始量產H20和其他AI晶片。

據悉，英偉達正在開發針對中國區的“最新改良版”AI晶片，3款晶片均基於英偉達H100改良而來，以符合美國最新的技術出口管制政策。

美銀稱看好英偉達股價，其在最新發布的一份報告中表示，隨著英偉達繼續利用其在開發和銷售人工智慧晶片方面的成功，該公司去年股價的大幅上漲可能會持續到 2024 年。

美銀分析師Arya重申了對 Nvidia 的“買入”評級和 700 美元的目標價，較當前水準潛在上漲 42%。

 

市場缺口持續放大，AI服務器交付存不確定性


目前，由於英偉達高性能計算顯卡幾乎已在市面上絕跡，但針對中國區的最新款H20等改良版AI晶片，最快只今年1月開始接受預定，整個行業普遍處於AI服務器交付不確定性的境況。

近期，蓮花健康、錦雞股份、高新興、青雲科技-U等新進軍AI領域的上市公司相繼披露，受美國人工智慧晶片出口新規影響，AI服務器交付存在不確定性。

2023年12月底蓮花健康披露，受美國制裁政策加碼影響，與新華三簽訂的330臺英偉達H800 GPU系列服務器採購合同仍剩餘318臺未交付。同時，與E公司簽訂的10臺英偉達GPU服務器、與F公司簽訂的1臺英偉達GPU服務器、與B公司簽訂的22臺英偉達GPU服務器均未交付。
1月3日晚間，錦雞股份公告，美國對人工智慧晶片的出口新規對算力服務器交付產生不確定影響，截至目前供應商北京深灣科技有限公司未能交付算力服務器。
同日晚間，青雲科技-U、高新興雙雙公告，高新興控股子公司訊美科技與青雲科技-U原協定約定的合同總價6.84億元的GPU服務器無法按期交付。

對此，國家互聯網數據中心產業技術創新戰略聯盟智庫專家委員會副主任委員顧黃亮分析稱，高端高性能計算顯卡市場缺口還會持續放大，即使是有庫存也是小批量交付。大批量交付依賴政策調整，同時也依賴國產發力，二者都需要一定時間，也加劇了AI服務器交付的不確定性。

他還強調，目前AI算力業務其實並不好切入，準入門檻極高，一些早期進入的也存在重新洗牌的情況，甚至會出現被替代的不良後果。

專業人士普遍認為，隨著AI服務器產業在晶片供應、產品交付等方面遭遇較大壓力，高端高性能計算顯卡市場缺口還會持續放大，但同時大模型廠商對AI算力的需求預計將持續增長。

 

美銀稱2024年英偉達股價將延續大漲


對於看漲英偉達，美銀在最新發布的報告中表示，英偉達快速增長的收入和利潤狀況應使其能夠在未來兩年內產生1000億美元的自由現金流。就背景而言，英偉達過去兩年創造的自由現金流不到 300億美元。

美國銀行的 Vivek Arya 週五表示，預計產生的大量自由現金流“只是美味蛋糕上的櫻桃”。這塊蛋糕的各個層次包括生成式人工智慧的早期週期、英偉達強大的競爭地位以及即將推出的新人工智慧晶片系列。

“這些週期不僅僅在一年內開始和結束。這些週期可能長達十年，並且至少需要三到四年的前期硬體部署 – 而我們才剛剛進入第二年，”

不斷增長的現金儲備應該有助於英偉達採取新的增長舉措，從而大幅提高其估值倍數。

Arya 在週四的一份聲明中表示：“在約1000億美元的自由現金流中，我們估計只有約30至350億美元可用於回購，從而為新的有機和無機增長計劃留下了65至700億美元的彈藥。”

Arya 表示，英偉達保持增長和保持高估值的關鍵將是其建立經常性收入狀況的能力，因為其對硬體銷售的依賴是其本益比估值僅為20倍的一個重要原因基於2025年盈利預測。

該估值遠低於大型科技同行，也低於歷史本益比中值35倍至40倍。

他強調：“雖然英偉達被歸為‘科技七巨頭’，但我們注意到，儘管英偉達的自由現金流利潤率是其他六家‘卓越’同行的兩倍，銷售額復合年增長率是其他六家同行的三倍，但其本益比和企業價值與自由現金流的比率仍有20%至30%的折扣。”

“我們預計英偉達會考慮那些有助於創造更有意義的經常性收入的資產。雖然英偉達在人工智慧領域擁有穩固的領先優勢，但硬體導向型業務的價值並不高。”

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com






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