聊聊下周的APEC會議

下
周中美兩國元首計畫在舊金山舉行的APEC會議期間會晤。

基於政治經濟學的角度，我們
首先
需要關注的是美國選舉。結合美國最新的民調數據看，拜登總統的支持率在內華達、佐治亞、亞利桑那、密歇根和賓夕法尼亞五個關鍵州落後於川普4到10個百分點（上述五州2020年曾站在拜登這邊）；而在最近一次全國性正面對决中，
拜登總統的民調支持率落後於川普3個百分點（48%vs51%）
。

值得一提的是，此輪民調結
果顯示：
大部分受訪者表達了對於經濟的擔憂
。
——此為相較於2022年中期選舉最顯著的區別。

回溯2022年
中期選舉，
在去年6月初，拜登總統曾高調表態考慮取消川普任內對中國加征的部分關稅，以實質性地緩解美國國內飆升的通貨膨脹率，然而隨後其民調支持率不昇反降，甚至一度跌落至任內最低的38%。
——因彼時在俄烏衝突愈演愈烈的背景下，
民意基礎和兩黨共識
顯然更傾向於
外交强硬而非緩和。

但很
很快，8月初的
“佩彎事件”
改變了這一趨勢，緊接著拜登總統迅速調整策略，接連簽署了極具
單邊主義和保護主義色彩
的
《通脹削减法案》
和
《芯片和科學法案》
，同時將多家中國航太航空相關實體添加到其出口管制清單——隨即其民調支持率開始同步回升，直到中期選舉前夕兩黨民調支持率幾近旗鼓相當。

回到下周的APEC會議。

美國怎麼想？

美國對於
改善
中美關係的
短期訴求
似乎更加迫切
，因為
當下美國正同時捲入兩場戰爭
——
正當拜登總統積極佈局其“新統戰行程”
、擴大美國在印太地區影響力
之際，巴以衝突的爆發又如漩渦一般將美國的戰畧重心重新拉回中東。
顯而易見的是，倘若
中國此時發動“第三場”
，那麼對於拜登總統及其選民而言將會製造一個難以接受的局面。
通過“戰時總統Title”贏得連任的猜想是不切實際的。

但這並不意味著美國改變其（de-risk）對華政策與（戰畧競爭）底層邏輯。
此次元首會晤，美國的
覈心訴求將是
確保雙方在恢復溝通通路、特別是軍事領域溝通通路方面達成共識，
以
管理競爭，
防止出現誤判，
引發衝突
。

——
去年8月“佩彎事件”後，
中國採取了對美八項反制措施
：
一、取消安排中美兩軍戰區領導通話；二、取消中美國防部工作會晤；三、取消中美海上軍事安全磋商機制會議；四、暫停中美非法移民遣返合作；五、暫停中美刑事司法協助合作；六、暫停中美打擊跨國犯罪合作；七、暫停中美禁毒合作；八、暫停中美氣候變化商談。

同時，美國也希望中國
管理好中東盟友
，以避免出現巴以衝突進一步擴大為
新中東戰爭的可能性
。

值得一提的是，下周
美國國防部長奧斯丁和國務卿布林肯計畫
前往印太地區，訪問印度、日本、韓國和印尼，並已出動兩艘航母與日本在菲律賓海域聯合軍演，旨在
緩解盟友對於美國
在
應對挑戰之能力和意願方面的擔憂
。

我們怎麼想？

對於我們而言，更多也是
基於短期
戰術層面的考量
，我們的覈心訴求主要有三：

一
是區域穩定：
明年1月彎仔大選臨近，
我們需要拜登總統在彎仔問題上明確承諾支持一中政策；
二是產業安全：
把握產業鏈及供應鏈運轉的關鍵領域是產業安全的基礎，我們將側重於與美國博弈其對華高科技領域的限制措施；
三是經濟發展：
我們亦需要美國向全球（特別是西方）商界發出資訊，對於中國經濟發展前景和中國市場信心給予正面積極的評估和引導。

最近人仔遠期匯率的Back結構或一定程度定價了上述樂觀預期。

聊聊下周的APEC會議插图1

在會議前夕，
中美兩國政客開始了頻繁互訪
（進行
“坦誠、直接而富有成效”
的對話）
，同時雙方亦作出一系列較為實質的
相互示好
：

事件1：大豆交易。據路透和USDA的報導，本周一中國進口商採購了約10船、約60萬噸大豆，創今年7月以來最大單日購買量，緊接著週三又購買了至少5船、約30萬噸大豆。上述資訊很快
Price-in
：週三CBOT大豆期貨反彈至兩個月高點，墨西哥灣沿岸碼頭的現貨溢價亦於分別於週一/週三上漲了10/6美分。

事件2：美債交易。據彭博社報導，週三宇宙行的美國全資金融服務子公司
（ICBCFS）
疑似遭到
俄羅斯
駭客組織Lockbit的勒索軟件攻擊，一度導致其部分系統中斷，無法為客戶清算美債交易，但宇宙行工作人員最終還是通過線下拿著U盤拷貝清算資料，穿越大半個曼哈頓完成了上述交易。

事件3：
賴清德Pivot。
（不展開）

對於全球利益和國際秩序而言
，

此次峰會的目標非常清晰，即向全球釋放一條關鍵資訊：
中美將保持溝通交流、穩定關係，大國競爭不會演變為衝突。

雙方更多是
明確底線，
但並不會封锁兩國之間的長期競爭。

末了，

期待下周大國强人的表演，

並密切關注各自陣營小弟們的反應，

以及市場的反應。

延伸閱讀：

聊聊財政和貨幣：

202310-&nbsp；
聊聊美國財政部FY24Q1再融資計畫

202310-&nbsp；
聊聊黃金與美債的背離&nbsp；& nbsp；& nbsp；& nbsp；& nbsp；& nbsp；& nbsp；

202310-&nbsp；
聊聊美國財政部2023財年報

202308-&nbsp；
誰來買美債（？）

202308-&nbsp；聊聊“美國（債務）往事”

202307-&nbsp；耶倫的“經濟賬”

202303-&nbsp；
High enough but for longer（？）

202301-&nbsp； 2023利率和通脹的“新常態”

聊聊政治經濟：

202310-拜登的“新統戰行程”

2
02309-&nbsp；拜登大循環

202309-&nbsp；拜登的“新三線建設”

202308-&nbsp；聊聊“拜登經濟學”

202305-&nbsp；聊聊大國的競合·博弈

202305-&nbsp；
聊聊美國進步主義時代：歷史、現實與理想

202304-&nbsp；聊聊“去美元化”

202302-&nbsp；
政治週期視角下的美版政府工作報告

閒聊：

202309-&nbsp；聊聊此輪國內經濟復蘇邏輯

202307-&nbsp；聊聊新安全格局下的“後城鎮化”發展

202306-&nbsp；
DCF一下上海房價

202306-&nbsp；也聊聊“這次不一樣”

202211-&nbsp；
傳奇交易員Druckenmiller訪談：長期趨勢的終結

本公眾號所載資訊、意見不構成買賣任何證券、基金及其他金融工具的投資決策建議，且在任何時候均不構成對任何人具有針對性的、指導具體投資的操作意見，訂閱者應當對本公眾號中的資訊和意見進行評估，根據自身情况自主做出決策並自行承擔風險。本公眾號所載意見、評估及預測僅為該資料出具日的觀點和判斷，不保證有關觀點或分析判斷在未來不發生變更。文中轉發、摘編的其他專業人士或機构撰寫的研究觀點及數據僅代表其本人/該機构的分析判斷，不代表本公眾號觀點，對其中的資訊及觀點不做任何形式的確認或保證。本公眾號不對任何人依據或使用本公眾號所載資料的行為或由此而引致的任何後果承擔任何責任。

文章來源：格隆匯

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com

聊聊下周的APEC會議

相关推荐