從汽車銷量及增長率看整車及零部件的投資邏輯

2023年10月1日 pm5:14 • 财经与经济

A股這麼多年以來可以一直都是這個難度，國產股市很不容易的，我跟了他這麼多年，每次大跌的時候他都挺過來了，有時候咱們不要怨A股，多找找自己的原因，好吧？

這麼多年來你問問你自己，你好好工作沒有，你薪水漲沒有，你好好補倉了沒有，3100點的A股，你覺得它貴在哪裡？

3400點、3600點的時候那麼多人搶著買，現在人家3100點都不到了，你說它貴，你等他2000的時候你再來買好了，那你慢慢等。

說了一則笑話，大家看著樂呵樂呵就行。從投資上看，正如之前講的資金的高低切換可能會遲到，但是不會缺席，所以
只要是你手裡的東西不是之前大炒過的，基本面還不錯的，你都不用過度的擔心。

那麼接下來佈局哪些行業板塊？

哪些品種？

汽車板塊不妨持續關注下。

消息面上看，據中國汽車工業協會數據，8月汽車產銷分別完成257.5萬輛和258.2萬輛，環比分別+7.2%和+8.2%，同比分別+7.5%和+8.4%，受高溫天氣等因素影響，8月是車市傳統消費淡季，但今年8月銷量呈現淡季不淡，車市景氣度回升明顯。

圖1：汽車月度銷量及增長率

從汽車銷量及增長率看整車及零部件的投資邏輯插图1 來源：Wind，截至：2023.9.21

2023Q1乘用車行業逐步走出疫情影響，Q2表現出較好復蘇趨勢。從數據上看示，
銷量增速上行期，不管市場整體行情好壞，汽車板塊都具有相對收益。

圖2：板塊漲跌幅

從汽車銷量及增長率看整車及零部件的投資邏輯插图3 來源：Wind、中汽協、長江證券研究所，截至：2023.9.21

市場主要擔憂“價格戰”及需求較弱等問題，從近期終端表現來看，需求平穩回升、庫存相對健康，全國整體需求韌性強韌。而
板塊超額收益的獲得最重要的因素是行業銷量增速，
對於目前處於銷量增速上行期的汽車板塊來說，汽車板塊的上漲只是時間問題。

圖3：板塊超額收益最重要的因素是行業銷量增速

從汽車銷量及增長率看整車及零部件的投資邏輯插图5 來源：Wind、中汽協、長江證券研究所，截至：2023.9.21

汽車行業週期與經濟週期基本同步，2022年政策刺激下銷量表現優於經濟指標，2023年經濟逐步復蘇有望進一步釋放需求。長江證券預計2023年銷量2425萬輛，同比增長3.0%。

圖4：智慧電動汽車重點零部件分解

從汽車銷量及增長率看整車及零部件的投資邏輯插图7 來源：Wind，截至：2023.9.21

哪些汽車細分賽道值得重點？

從整車來看，
優選新車週期最强的公司。對於新能源創新週期來說，插混是下一個增速最快的細分行業，有望複製2010年代的SUV崛起過程；對於智能化創新週期來說，特斯拉FSD開啟新一輪智駕創新週期，國內廠商新車型陸續上市，智駕有望進入量變到質變，使用體驗大幅提升。

從零部件來看，
電動化智能化中快速增長的細分市場龍頭值得挖掘，優質零部件出海有望開啟全球化成長空間。短期來看，影響盈利的覈心因素是產能利用率，這個可以從下游覈心客戶的表現情况來觀察。

凡是過往皆為基石，美好將來皆為可盼。

大漢天生，風控長青！

2023年，關注風險，安全第一，自主可控！

文章來源：格隆匯

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