解析 DLMM：如何引領流動性提供者賺取更多費用？

在 Meteora，我們絕對喜歡流動性提供者 (LP)！

作者：AdamZ

講了不少Solana的硬核底層，最近在玩defi的同時，順便講點實在的，怎麼搞錢~

在 Meteora，我們絕對喜歡流動性提供者 (LP)！流動性提供者是 Solana 生態系統的巨大貢獻者，通過提高流動性和減少滑點來幫助促進無縫的鏈上交易體驗。

我們一直致力於打造能夠解決流動性提供者痛點並支持我們認為是他們的主要驅動力的產品——用他們的資本賺取更多的互聯網資金😉

我們相信我們已經通過動態流動性做市商 (DLMM) 找到了實現這一目標的完美工具！

DLMM：主要特性和優點

1.零滑點倉位精準流動性集中

• 提高流動性提供者的資本效率和費用

• 由於每個倉內的零滑點，交易量和費用更高，大大降低了價格影響

2.靈活選擇您偏好的波動策略

• 在有效的流動性分配方面為流動性提供者提供更大的靈活性和控制力

• 根據市場狀況和流動性提供者目標/風險狀況釋放更多獲取更高費用的機會

3.利用波動性的動態費用

• 費用根據市場波動程度而增加或減少，這反過來又有助於抵消流動性提供者在波動市場中可能遭受的損失並提高流動性提供者的盈利能力

自 2023 年 12 月推出 DLMM 測試版以來，該協定已從大約 1200 萬美元的 TVL 中產生了近 10 億美元的交易量，這證明瞭其極高的資本效率和賺取費用的潛力。

為什麼LP應該關注DLMM

成為流動性提供者的原因有很多，但我們認為大多數人都會同意賺取費用是首要任務。因此，在構建 DLMM 時，我們的團隊重點關注設計強大的功能，使LP 能夠利用其資本賺取盡可能多的費用。

是什麼阻止流動性提供者賺取更多費用？

每當互換發生時，流動性提供者都會根據其在流動性池中的份額按比例從交易者那裡賺取費用。通常，資金池的交易量越高，流動性提供者賺取的費用就越多。

然而，存放在自動做市商（AMM）和流動性協定中的流動性往往沒有得到有效利用，因為它分佈在從 0 到無窮大的所有價格上，導致大量閒置資金在當前價格下無法獲得，也無法捕獲費用。此外，大多數流動性池都有固定的費用等級，每當交易需求較高時，這可能會導致流動性提供者產生機會成本，因為交易者在此期間更願意支付更高的費用。

大多數流動性沒有得到有效利用

對於所有的流動性提供者來說，需要一種更明智的方式來提供流動性！

DLMM 旨在解決當前存在的問題，並為 Solana 上的 LP 提供強大的收費機器。

1.通過精確的流動性集中和零滑點價格區間獲得更高的費用

與集中流動性做市商 (CLMM) 的運作方式類似，DLMM 通過允許流動性提供者指定價格範圍並將代幣集中在當前市場價格附近，支持以相對較低的資本進行大批量交易。但 DLMM 通過引入零滑點價格區間，極大地改進了 CLMM 提供的功能。

與 CLMM（存在滑點）不同，DLMM 中資產對的流動性被組織成離散的價格倉，並且存放在倉中的儲備金可以按照為該特定倉定義的價格進行交換。

因此，活躍倉內的交易具有零滑點或價格影響，因此 LP 可以預期通過 DLMM 獲得更多交易量。

價格箱如何運作

• 活躍價格倉是同時包含代幣 X 和 Y 儲備的倉。活躍倉左側的所有倉僅包含代幣 Y，而其右側的所有倉僅包含代幣 X。只能有在任何時間點都有一個活躍的垃圾箱，該垃圾箱可以賺取交易費用。

• 每個倉內流動性可以按固定價格進行兌換；確保箱內零滑移交換。

• 交易添加 X 代幣並取出 Y 代幣（反之亦然），直到箱中只剩下 1 種類型的代幣，並且活動箱向左或向右移動。

• 除活動容器外的所有容器僅包含一種類型的令牌（X 或 Y），因為容器中的一種令牌已耗盡或等待使用。

• 代幣資產對的市場是通過聚合所有離散的流動性倉而建立的。

這對於流動性提供者費用意味著什麼？

這可能意味著使用相同或更少的代幣收取更多費用，特別是對於波動性較小的更穩定的貨幣對。

流動性提供者能夠在選擇他們想要提供流動性的精確價格點以及流動性深度之前，查看當前活躍倉所在的所有可用價格倉。與零滑點倉相結合，這使得流動性提供者更容易進一步集中其流動性，以實現更高的資本效率，並獲得比 CLMM 更高的交易量和費用。

這對於交易發生在狹窄範圍內的更穩定的代幣對尤其有用。例如，USDC/USDT 交易通常發生在 0.99 美元至 1.01 美元的範圍內，因此該範圍之外的流動性通常不會受到影響，流動性提供者也不會賺取費用。作為 LP，您可以精確地將大部分流動性集中在 1 美元的活躍倉內，這將優化您的交易量捕獲，從而優化您賺取的交易費用。

未來，DLMM 可以集成我們的動態金庫，以便流動性提供者可以通過未使用的資金箱中的資本賺取貸款收益，從而進一步提高資本效率。

2.通過不同的波動率策略有更多獲得更高費用的機會

我們認為（在我們的偏見中）DLMM 是在 Solana 上提供流動性的最明智方式的另一個原因是 LP 可以靈活地選擇其波動性策略。對於更活躍的流動性提供者來說，這種靈活性使他們在優化以獲得更高收益時擁有更大的控制權。

流動性提供者可以選擇他們想要提供流動性的精確價格點以及在不同價格點分配的代幣數量，以構建最適合其策略的理想流動性模型——本質上確定他們希望流動性在不同價格點的深度或集中程度。價格點。

這對於流動性提供者費用意味著什麼？

對於充分了解市場並部署正確策略來補充資產對波動性的流動性提供者來說，他們能夠實現極高的資本效率並賺取更高的費用。

作為流動性提供者，您應該使用哪種波動性策略？

1.現貨

現貨提供流動性的統一分配，靈活且適合任何類型的市場和條件。對於不想每天重新平衡頭寸的新流動性提供者來說，這是相對最直接的策略。這類似於設置 CLMM 價格範圍。

示例：如果您認為 SOL 價格將在未來 5 天內在 82 美元到 85 美元之間穩定波動，您可以使用現貨策略向 SOL/USDC 池添加流動性，並將範圍（帶有一些緩衝）設置為 81.90 到 85.86 USDC 按照 SOL。在 60 個倉位中，這為您提供了更廣泛的覆蓋範圍，以賺取穩定的費用，並且您可能只需要每 5 天重新平衡一次頭寸。

2.曲線

非常適合集中方法，旨在通過主要在價格範圍的中間分配資本來最大限度地提高資本效率。這對於價格不經常變化的馬廄或配對來說非常有用。

示例：您認為加密貨幣將在未來 2 周內下跌，並希望持有穩定幣，因此您向 USDC/USDT 池添加流動性，以在此過程中賺取費用。由於該池的波動性很小，因此您可以考慮曲線策略。您可以指定每個 USDC 0.999500 到 1.002904 USDT 的非常窄的範圍（例如 35 個 bin），因為您預計價格將非常接近中間值；當前價格為每 USDC 1.001301 USDT。隨著價格遠離中間，每個倉部署的流動性減少（倉大小變小）。

3.買賣

買賣價是一種逆曲線分佈，您的大部分資金都分配到該範圍的兩端。該策略可用於捕捉偏離當前價格的更大波動性。買賣比現貨更復雜，可能需要更頻繁的重新平衡才能有效，但在價格圍繞當前價格大幅波動的情況下，收取費用的潛力很大。Bid-Ask 也可以單邊部署，用於 DCA 進出策略。

示例：如果您同樣看漲 BONK 和 SOL，不介意隨著時間的推移持有 BONK 或 SOL，並且認為在此期間 BONK/SOL 價格往往會在給定範圍內大幅波動，您可以考慮 Bid-Ask戰略。在此示例中，您的大部分資金以每 BONK 0.0000000880620387 和 0.000000173238 SOL 的最低價格部署到該範圍的兩端。隨著 BONK 價格遠離中間位置，會使用更多的流動性，您將以越來越快的速度買入或賣出 BONK 或 SOL（取決於價格方向）。您應該準備好更頻繁地重新平衡，也許每 2-3 天一次。

3.利用波動性的動態費用

作為流動性提供者，面臨的風險之一是無常損失（IL）。當 LP 在池中的初始代幣存款的價值與單獨持有代幣而不將其存入池中相比變少時，就會發生 IL。

考慮這樣一個場景：您 LP 進入 A/B 池，並且代幣 A 的價值相對於代幣 B 增加；您最終將獲得更多的代幣 B 和更少的 A。如果您最終在池中的 A 和 B 代幣金額的總價值現在小於您僅持有原始代幣（不提供流動性）的情況，那麼您將患有IL。這種損失是“無常的”，因為只有當您提取流動性時，它才會完全實現。由於 IL 會隨著價格差異而增加，因此市場波動加劇會加劇這種情況。

為了對抗 IL，DLMM 制定了動態費用，旨在從市場波動中獲取更多價值。在市場波動較大時，費用會增加，以便為流動性提供者在給定交易量的情況下提供更多回報；在市場波動較小時，費用會減少，以鼓勵產生費用的交易量。

動態費用由兩個組成部分——基本費用和可變費用。

• 基本費用：市場的基本費用由池創建者配置，並由 bin 步長（2 個連續 bin 之間的基點差異）和基本系數確定 – 這是添加到 bin 步長以允許調整的放大倍數的基本費用。

• 可變費用：可變費用取決於市場的波動性，市場的波動性受到掉期頻率以及跨多個倉的掉期的影響。費用是按每個 bin 計算和分配的，從而可以將費用公平地分配給每個交叉 bin 的 LP。

這對於流動性提供者費用意味著什麼？

通過根據市場波動增加或減少費用，動態費用有助於減輕 IL 的影響，從而增加 LP 盈利的可能性。這對於波動性較大的交易對尤其有用（因為較高的波動性會導致較高的 IL），在這種情況下，克服 IL 一直是一個挑戰，尤其是在沒有農業獎勵的情況下。

是時候在 DLMM 上疊加費用和積分了！

我們希望本文能夠為您作為 DLMM LP 邁出第一步提供有用的指導。您還可以在此處查看我們的 DLMM 文檔。

如需更直觀的指南，請觀看以下視頻教程：

• 對於新 LP：鏈接

• DLMM 演練：鏈接

• 自定義 DLMM 價格範圍和流動性分佈：鏈接

隨著10% LP 刺激計劃即將推出，現在是檢查 DLMM 並從其精確的流動性集中度、波動性策略和動態費用中受益的最佳時機。一旦積分系統於 1 月 31 日正式啟動並推出 JUP 代幣（也使用 DLMM！），立即學習如何提供流動性將為您帶來決定性的優勢。

此外，在12 月 1 日至 1 月 31 日的 DLMM Beta 期間，我們將為 LP 貢獻者提供 Beta 測試者獎勵包。該獎金套餐將在我們的積分系統結束時確定。一旦我們實現了目標里程碑，在 MET 流動性事件之後，獲得的所有積分都將轉化為 MET 代幣掉落。

展望未來，LP 可以期待更多獲得獎勵的機會，比如 Kamino Finance 將 Meteora 的 DLMM 集成到他們的金庫並推出自己的積分系統。這意味著作為 DLMM LP，您可以疊加來自多個來源的點。