淺析抗通膨穩定幣概念Flatcoin：Coinbase對加密貨幣購買力穩定的願景

如何能夠同時實現去中心化，防止雙花和保持購買力穩定？

資料來源：Odaily星球日報

作者：Hacash愛好者

自90年代始，密碼朋克們在設計電子貨幣時，一個重大難題始終難以突破：如何在實現去中心化的同時防止雙花。直到2008年，這個難題被中本聰透過區塊鏈技術和工作量證明（PoW）共識機製創造性地解決，後來的故事我們都知道了。

歷經15年發展，比特幣如今仍穩居產業第一市值寶座，以太坊等一眾去中心化應用平台都沒能後來居上，可見其革命性意義之巨大。在這個維度上，比特幣毫無疑問是成功的。但從另一個視角來看，比特幣又是不成功的，那就是其原初的貨幣願景沒有達成，大家並沒有在日常支付中使用比特幣，且USDT 等錨定法幣的「美元替代品」現在看起來也已經佔據了加密產業結算貨幣的地位，而這個位置本來應該屬於比特幣。

比特幣似乎與其被創造的目標，一種點對點電子貨幣，漸行漸遠，成為了一種加密資產，這個時代公認的數位黃金。

這與比特幣沒能解決的另一個不為大眾所知的關鍵難題有直接關聯：如何在去中心化基礎之上，保持貨幣的購買力穩定。中本聰在設計時並沒有考慮這一點，貨幣供給直接固定為有限總量和4年減半的產出方式。這讓比特幣的價格十分不穩定，導致我們必須退求其次，大量採用USDT 等中心化管理的穩定幣來做支付和結算。

即使目前有眾多的比特幣信徒試圖歪曲比特幣缺乏供應量調節機製不會影響比特幣作為日常的支付結算貨幣，甚至反過來將這一缺點作為比特幣最主要的優點。但全球的人民都在用腳投票，沒有人真的願意將以價值儲存導向和波動性巨大的比特幣作為日常支付的媒介，另外比特幣閃電網路的數據表現也驗證了這一事實。

整個加密世界不可能長期以美元的替身作為結算基礎，這嚴重有違我們的願景，但如今看來比特幣似乎也難以支撐起這個世界貨幣理想。雖然目前還鮮有人注意到比特幣缺乏貨幣供應量調節的缺陷，但當下已逐漸出現像比特幣OG和經濟學家Lawrence這樣的預見者，不斷發聲並一針見血指出黃金的購買力穩定性優於比特幣。近日，從比特幣交易起家，加密頭部交易所Coinbase的CEO Brian 也指出許多人不願意將BTC 作為實際貨幣使用，並提出Flatcoin 這一方向。

Flat在經濟學的意思是持平，「The economy is now flat」表示經濟沒有任何顯著的變化（增加或減少）。放在貨幣裡的意思是購買力不會發生劇烈的波動。另外，Brian也明確指出購買力穩定幣應該是去中心化的，不錨定法幣，並且追蹤消費者物價指數。

因Coinbase的影響力，讓十四年前中本聰曾經選擇避開的貨幣供應調節問題，又再次拉回到了行業中心， 「如何能夠同時實現去中心化，防止雙花和保持購買力穩定」。

指數Flatcoin的8大風險

很遺憾的是，Brian探索的指數Flatcoin 同樣面臨重大問題，其主要是掛鉤指數這個過程的8個風險：

中心化執行風險：指數掛鉤依賴管理機構的單點執行，存在惡意脫鉤可能
數據造假風險：公司或政府發布的指數可以被控製和操縱，不反應真實市場狀況
指數基價風險：指數用法幣計價，但法幣本身價格失靈
技術失敗風險：指數本身技術失真，市場價格來源錯誤
評估範圍風險：指數難以涵蓋科技進步引發一籃子物品的需求與價格變化
代表性風險：生活需求始終在變化，指數成分和權重難以代表即時的需求
資料安全風險：鏈上資料依賴外部輸入，預言機有安全隱患
操縱風險：駭客、大資本或強權機構操縱指數來源數據，透過不對稱風險獲利

這8大風險不可能完全避免。那麼有沒有一種辦法，既不掛鉤任何發布的指數，又能達成購買力的穩定？

基於黃金供應調節機製的Flatcoin

我們可以先來仔細思考購買力維持長時間穩定的黃金。雖然黃金因為物理形態帶來的流通成本過高而退出日常支付貨幣的舞台，但我們可以從它的貨幣機製一探它購買力穩定的原理。

歷史上黃金能夠成為貨幣的重要優點，就是其存在一套天然的購買力穩定係統，也稱為供應量調節係統。該係統基於黃金的生產成本和價格的自由市場競爭就能有效運轉，而且無需與任何指數掛鉤。

黃金的價格升高，則刺激更多金礦開採，並減少黃金在工業和首飾、收藏方面的用途，甚至個人將首飾融化鑄造成金條，從而增加市場的黃金供應量。黃金價格降低，金礦開採停止，工業用途增加，更多黃金被製作成首飾收藏，從而減少市場的黃金流通量。黃金就是透過這種機製可以歷史長河中保持相對的購買力穩定，長期承擔全球大規模日常結算貨幣的功能。

也就是說，如果有一套和黃金一樣，具備成本機製和自由市場調節貨幣供應的機製，購買力穩定就能自發性達成。

比特幣具備黃金的成本機製，卻沒有可以根據市場需求來調節貨幣產出的供應量穩定機製，這也是比特幣長期具備價值但卻無法維持購買力穩定的原因。而目前幾乎所有的演算法穩定幣則缺乏和比特幣、黃金類似的成本係統，這是演算法穩定幣雖然在短期內能保持價格穩定但長期來看卻總會崩潰的理由。

那麼有沒有可能可以站在比特幣這個巨人的肩膀上，發明一種真正和黃金購買力穩定性原理一樣的加密貨幣？

我們可以從以下7點，進行思考與評估：

去中心化程度：實現和比特幣一樣的去中心化，甚至更優，無論是技術還是營運等方面
貨幣公平分配：無預留、預挖、私募等，實現公平分發，無人能避開市場競爭取得份額
有效調控機製：具備靈活的貨幣供給調節機製，無論是長期或短期調節，理論上比黃金的供應量調節速度更快，可配合長期的經濟成長和平抑短期的價格波動
激勵機製：有合理的激勵機製來促進金錢的快速發展
經濟學原理：有貨幣經濟學理論支撐，不能違反基本經濟學原理，保證模型合理性
技術先進：公鏈架構體係比比特幣更成熟，能支撐更多技術與場景需求
生產成本：具備和比特幣或黃金一樣的成本機製，例如PoW

以上這些評估維度若都能統一實現，那麼中本聰曾經避開的貨幣供應調節問題可以被解決：我們將得到一個同時實現去中心化、防止雙花和貨幣供應自發調節的購買力穩定電子貨幣，這看起來幾乎是一種完美的貨幣係統，很有可能將是繼比特幣和以太坊出現之後更偉大的加密貨幣。有了這個穩固的貨幣基礎，加密產業無疑將走向更大的發展與繁榮。

我們可以看到，Flatcoin 目前可以分為指數掛鉤型和類似黃金供應調節機製的市場成本型。我們相信並希望Flatcoin 的嘗試與發展，能夠讓我們離接近那個理想中完美的貨幣願景的實現，又更近了一步。

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