灰階案後續研判：美國SEC將在明年1月全面批準比特幣現貨ETF？

美國證券交易委員會對Grayscale Investments 勝訴案提出上訴的最後期限隻剩一週了，該機構的決定可能會預示現貨比特幣ETF 的命運——至少是潛在發布的時間表。

作者 | BEN STRACK，Blockworks

編譯 | 吳說區塊鏈

雖然部分產業觀察家表示，SEC 提出上訴可能對比特幣ETF 的批準時間表不利，但許多人預計SEC 不會提出上訴。無論委員會如何選擇，一些行業觀察者都認為比特幣ETF 最終將上市交易。

SEC 的選擇

華盛頓特區巡迴上訴法院的法官在八月裁定，SEC 拒絕批準Grayscale 比特幣信託轉變為ETF 但批準比特幣期貨ETF，是「武斷和任性的（arbitrary and capricious）」。

SEC 的一名發言人告訴Blockworks，該機構正在「審查法院的決定以確定下一步」。 Grayscale Investments 在做出決定後發表聲明說，它將「與SEC 密切合作，以確定下一步如何將GBTC 引入NYSE Arca 作為現貨比特幣ETF 」。

SEC 挑戰該決定的最後期限是10 月13 日。它可以尋求向美國最高法院提出上訴——如果得到Certiorari 令狀的批準（吳說注：一種由上級法院發出的命令，要求下級法院將某個案件的所有相關記錄提交給上級法院進行審查）— —或可要求上訴法院的「全體庭審小組」重新審查該裁決。

Pantera Capital 的高層在上個月發給投資者的9 月信中說，最高法院的途徑不太可能，指出「從法律角度來看，這個案子並不那麼重要」。

如果SEC 選擇不上訴，預計法院會發布一份詳細說明下一步的命令。根據Winston & Strawn 律師事務所的一篇部落格文章，這可能包括「指示SEC 批準申請，或重新審查Grayscale 的申請，在這種情況下，SEC 仍然可以基於其他理由拒絕該提案」。

Compass Point Research & Trading 的分析師Chase White 和Joe Flynn 在上週五的研究報告中說，他們認為獲得全席聽證會或Certiorari 令狀的可能性「幾乎為零」。

「我們認為Gensler（SEC 主席）知道這一點，如果該機構選擇不上訴，我們不會感到驚訝，」他們補充說。

但即使SEC 選擇不上訴，它仍然可能尋求“發揮阻礙作用”，White 和Flynn 說。

「SEC 仍然可以出於不同的原因拒絕該轉換，這使得上訴的必要性不如在Ripple 案中那樣迫切，在那裡，法官的決定是明確的，並對加密資產的法律分類產生了重大影響，” Fineqia International 的分析師Matteo Greco 告訴Blockworks。

SEC 的一名發言人在週五拒絕發表評論。

推出隻是時間問題，而不是是否推出？

Hashdex 首席投資長Sam Kerbage 上個月在一次網路研討會上說，SEC 要求Grayscale 提交新的提案並再次出於不同原因拒絕它是「最可能的路徑」。

Kerbage 指出，重新提交一個提案將開始一個240 天的審查期。

Ark Invest 提出的現貨比特幣ETF（Spot Bitcoin ETF）的240 天窗口將於1 月10 日到期。對於其他提案，如BlackRock 和Fidelity 的，最終的決定期限大約在兩個月後。

「普遍的看法是，如果這一輪現貨BTC ETF 申請獲得批準，最可能在1 月10 日或之前發生，因為如果在1 月拒絕而在3 月批準，將顯得不一致，」 Galaxy Digital 研究部門負責人Alex Thorn 在聲明中說。

Greco 說，一月份的時間節點確實意味著「全面批準或不可撤銷的拒絕」。

「拒絕無疑會帶來短期的負面影響，尤其是交易者可以利用隨之而來的市場不確定性和波動性進行投機性的多空交易，」Greco 解釋說。 “相反，批準將產生積極的市場反應，標誌著可能有大量傳統金融資本湧入。”

無論1 月發生什麼，許多人都同意現貨比特幣ETF 最終將在美國交易。

Bloomberg Intelligence 的分析師在Grayscale 做出決定後表示，他們認為SEC 在2023 年底前批準現貨比特幣ETF 的可能性為75%。到2024 年底，這項批準的幾率為95%。

「儘管我們的基本情況仍然是SEC 將在2024 年初開始批準ETF，但考慮到Gensler 持續的反加密立場，我們承認這隻是以微弱的優勢，」 White 和Flynn 在他們週五的報告中寫道。 “然而我們認為，考慮到我們的觀點是SEC 幾乎沒有機會在一切都說清楚後在法庭上獲勝，因此在接下來的兩年內幾乎肯定會批準現貨BTC ETF。”

儘管對SEC 下一步行動的不確定性，LMAX 集團市場策略師Joel Kruger 認為，加密貨幣有趨勢優勢。

「我們認為這裡更大的訊息是一個持續推動加密貨幣走向有利方向的敘述，」Kruger 告訴Blockworks。 “近幾個月來，公眾和立法者對加密資產的價值主張有了越來越多的接受和理解。”

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