入股可以使乙太坊ETF現代化

在深入探討這篇專欄文章的關鍵之前，讓我們明確一點：這裡概述的願景認可了ETF發行人現時採取的務實方法。

最初的乙太坊ETF在結構上將是“普通的香子蘭”，並簡單地跟踪乙太坊的現貨價格作為第一次反覆運算。也就是說，正如股票ETF市場已經發展到除了簡單的價格跟踪產品之外，還提供了大量複雜的產品一樣，乙太坊ETF空間也必須如此。

有了這種理解，就出現了一個特殊的願景——就像股票ETF的投資者要求按比例分紅一樣，乙太坊投資者也會自信地尋求賭注獎勵。忽略這些獎勵就等於剝奪了自己全面、全面的投資回報。

賭注是乙太坊跳動的心臟。這是一種獎勵任何ETH持有者將其持有的資產與驗證器綁定的機制，驗證器隨後提出並證明乙太坊區塊鏈上的新區塊，作為回報，他們將獲得新鑄造的乙太坊以及區塊中的部分交易費用。

簡單地說，staking是乙太坊的現代作業系統。囙此，在理想的乙太坊ETF中，賭注必須發揮作用。

例如，一隻餘額為9600 ETH（約1500萬美元）的基金可以通過下注每月額外賺取32 ETH。這不僅提高了基金的收入，也有助於乙太坊的網路安全。 Staking確保驗證器積極參與，並使網絡更能抵禦潜在的攻擊。

加入賭注獎勵也讓投資者更充分地體驗乙太坊的所有權。與歷史上只跟踪乙太坊的價格表現相比，這些獎勵可能會隨著時間的推移提供更高的回報。

股權獎勵可以為基金經理提供一條獨特的途徑。他們可以創新地補償投資者，要麼直接按比例向投資者分配股息等獎勵，要麼降低管理費，在基金的總配寘中新增賭注獎勵，從而提高每個投資者的資產淨值。這為基金和投資者創造了雙贏的局面。

為什麼賭注很重要

自2022年合併以來，乙太坊的供應量一直在下降。乙太坊用戶支付的一部分交易費用被燒毀，其金額通常高於新發行的供應量。這種通貨緊縮的性質使ETH日益稀缺，新增了其固有價值。

從本質上講，一隻持有並捕獲新發行股票的ETF可能正在捕獲一種越來越有價值的資產。

以賭注為中心的方法加强了乙太坊的網絡。隨著越來越多的ETH被押入，越來越多的驗證器加入網絡，攻擊乙太坊的成本呈指數級上升，為交易和智慧合約創造了一個更安全的環境。

入股並非沒有挑戰。乙太坊的動態綁定期意味著一旦下注，資產就不會立即流動。為了解决這一問題，乙太坊ETF只能戰略性地持有其持股的50%。

此外，通過納入符合KYC/AML規範的流動性質押協定，ETF可以再分配30%——確保在不影響流動性的情况下滿足機構投資者的要求。

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DeFi存在聲譽問題

Liquid staking是一種機制，用戶將其加密資產（在本例中為ETH）進行賭注，並獲得代表其賭注金額的代幣作為回報。然後，這些代幣可以在其他去中心化金融（DeFi）協定中進行交易、出售或使用，本質上使它們成為鎖定資產的流動對手。

機構投資者必須尋找符合KYC/AML要求的協定。剩下的20%可以保留在現貨ETH中，提供額外的即時流動性。

隨著乙太坊ETF勢頭的增强，它們的成功將取決於在解决流動性問題的同時提供回報。

賭注平臺和流動性賭注協定的智慧組合可以成為這兩個世界之間的橋樑，確保乙太坊投資者獲得他們應得的完整價值，類似於股票投資者所期望的股息。這一願景為真正與現代投資者需求產生共鳴的乙太坊ETF鋪平了道路。

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Josh Deems是Figment的機构業務發展首長，負責彌合傳統金融和股權證明服務之間的差距。 Josh在“傳統金融與數位資產”行業擁有超過八年的經驗，在塑造數位資產採用格局方面發揮了關鍵作用。作為富達數位資產（Fidelity Digital Assets）的創始員工，他成功地獲得了數十億美元的託管資產。 Josh還在State Street發表了自己的見解，他是新興技術中心的關鍵成員，通過對早期區塊鏈協定和數位資產服務的研究推動創新。作為Stillmark Ventures投資團隊的一員，Josh展示了他在籌集資金和對比特幣生態系統中的初創公司進行深入分析方面的敏銳性，支持他們的成長和成功。 Josh擁有喬治華盛頓大學工商管理學士學位，現居麻塞諸塞州波士頓。

Martin Leinweber是MarketVector Indexes（“MarketVector”）的數位資產產品策略師，在新興資產類別中提供思想領導力。他的職責包括產品開發、研究以及與MarketVector客戶群的溝通。在加入MarketVector之前，他曾擔任股票、固定收益和另類投資的投資組合經理。 Martin在德國領先的量化資產管理公司Quoniam負責管理保險公司、養老基金和主權財富基金等機構投資者的活躍基金。此前，他曾在德國最大的資產管理公司之一MEAG擔任多個職位，MEAG是慕尼克再保險公司和ERGO的資產經理。除此之外，他還為與中國最大的保險公司中國人保在上海和北京成立合資公司貢獻了自己的專業知識和國際經驗。 Martin是《Kryptoasasets.Das Handbuch的資產分配》（Wiley Finance，2021）的合著者。這是第一本關於將數位資產綜合到傳統投資組合中的手册。他擁有霍亨海姆大學的經濟學碩士學位，也是CFA特許持有人。

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