胡安贊HFIL 火幣大量發幣HTokens 欲成DeFi央行？風險劇增

火幣剛剛上線了基於以太坊的Filcoin代幣HFIL。這已經不是火幣第一次將公鏈代幣轉換為ERC-20標準的代幣了。早在今年2月，火幣就推出了HBTC。在8月份以前，HBTC鑄幣量僅為700餘個，然而，自8月開始，DeFi市場爆發，火幣接連鑄造了大量的H-Tokens系列幣，包括：HBTC、HBCH、HDOT和HFIL。其中，僅HBTC就鎖倉超過6000個BTC,價值5600萬美元。

Filecoin創始人Juan Benet也在twitter上盛讚HFIL，認為使用HFIL和DeFi，任何人都可以將FIL遷移到以太坊，並利用智慧合約處理各種事情，礦工可以依靠DeFi的基礎設施和貸款市場，非常感謝火幣。不過目前來看HFIL使用者不會太多，因為FIL本身處於嚴重緊缺中，後續沉澱下來才會有轉入DeFi生態的需求。
據悉，火幣內部對“H-Tokens”計劃極為重視，而這些幣流向以太坊，對市場意味著什麼？
以太坊生態槓桿變大，系統性風險增加
大部分投資者將位元幣和Filecoin等跨鏈資產轉移到以太坊，主要是將其作為抵押品，這使得鑄幣方扮演了央行的角色，相當於在以太坊上發鈔擴表，讓抵押這些代幣的投資者能換出更多USDT、USDC和DAI等，買入其它加密資產，變相實現拉盤。
DeFi Pulse的數據顯示，目前，鎖定在DeFi中的以太幣價值32億美元，佔以太坊總市值的7.6％，BTC鎖定的金額為18億美元，佔比特幣總市值的0.85％。
自6月以來，鎖定在DeFi協定中的ETH增加了222％，從270萬ETH增長到870萬ETH，而BTC的鎖倉量則從5000 BTC增長到目前約159700 BTC，暴增3000％以上。DeFi吸收的這些BTC，佔到了以太坊DeFi生態鎖定總價值（TVL）的16.25%以上。

如果繼續將位元幣等跨鏈資產，向以太坊體系遷移，可能會導致哪些現象？
1.以太系資產繼續擴張。假設將5%的位元幣遷移到以太坊鏈上，就能使DeFi生態市值增長近百億美元。如果再考慮到其它體系的代幣，如XRP、BCH和DOT等，那麼這種轉移為以太坊帶來的價值不可估量。
目前，WBTC作為第一大鑄幣資產，已經擁有12億美元流通市值，相當於通過加大槓桿，將位元幣的市值虛增了12億。整個加密貨幣市場，市值“膨脹”了，但是其實什麼也沒有變。
2.除以太坊外的公鏈代幣流通量減小，價格波動幅度將增大，部分專案更容易引來資本拉盤，暴漲暴跌現象更加顯著。
3.盤活一些殭屍幣，驅使風險資本流向新興專案，提升資金利用率。同時，通過抵押，將老幣的風險轉嫁給其它投資者。
然而，跨鏈抵押的最危險之處在於，整個DeFi體系的槓桿越來越大，可能會在某一時點，由於系統性風險引發全網的“金融危機”，造成幣價閃崩和一連串的擠兌。
持幣者喪失治理權，鑄幣是否有被操縱的可能？
類似火幣之類的發行方，通過利用智慧合約鑄幣，可以將這部分資金鎖定在自己的生態體系內，以達到增強用戶粘性的目的。因為HBTC和HFIL等資產如果要換回相應的BTC或Filecoin，需要在發行人或代理人平臺上兌現。
但是，就像很少有炒幣者，會拿USDT去向Tether兌換美元一樣，這些因抵押而虛增的資金最終會在幣圈沉澱下來。這樣，鑄幣方在行業內的話語權將會加大，並可以通過收取鑄幣費、承兌費等方式盈利。
然而，將公鏈代幣轉換為ERC-20後，代幣是否會存在被操縱的可能？這種行為對治理幣的影響最大。我們首先想到的是潛在治理權益的喪失。ERC-20幣只能依靠以太坊的規則運行，而原本的幣，則被鎖在了鑄幣方的地址上，這樣一來，一些治理幣就喪失了原本的功能，可參與治理方案投票的地址和持幣數減少，被市場操縱可能性也就增大。
這種做法，似於股票中的“同股不同權”，削弱了小型投資者的聲音，使得資本更加集中化，變相將原本的去中心化專案割裂，轉換成了由中心化資本進行決策的專案。
最終我們將看到，公鏈原生代幣流通量的減小，疊加潛在治理權的喪失，可能會非常不利於生態的穩定。小到幣價操縱，大到網路操縱，均會為跨鏈資產帶來難以估量的風險。
設想一下這種情景：一名投資者將自己持有的1 BTC進行鑄幣後，轉到Compound抵押，以60%的抵押率借出6000 USDT，再在公開市場按30USDT的價格買入200 Filecoin，並再次進行鑄幣後，將其轉入借貸平臺，同樣按60%的抵押率借出3600 USDT，買入BCH。問：如果所有幣都突然下跌40%或是上漲40%以上，整個加密貨幣市場，會看到怎樣的劇本？（有點像連環借貸加槓桿險險破產的貝寶金融：平衡與斷裂：調查“借貸一哥”的貝寶模式）
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