踩上萬物互聯風口，貝隆精密登陸創業板

當前，全球科技創新進入空前密集活躍的時期，科技創新的引領作用更加凸顯。數位化、智能化浪潮迎來與實體經濟深度融合的新進程，加速重塑全球創新版圖和產業結構。面對如此變局，幾乎所有國家都達成了一個共識，國家之間最根本的競爭是科技水準的競爭。在此環境下，以資訊和通信技術(ICT)為基石、人工智慧(AI)為使能的第四次技術革命正在到來，即將引領人類社會邁向萬物感知、萬物互聯、萬物智慧的世界。

而智慧型終端機作為感知、互聯、智慧的基礎硬體設施，持續為這些前沿領域的發展提供支持，幾乎決定了萬物互聯時代開啟的進程。其中，精密結構件作為智慧型終端機產業的重要組成部分，與整個智慧型終端機產業的發展密不可分。

因此，智慧型終端機行業已經成為一個國家在全球競爭中佔據有利地位的重要基礎。在此情況下，精密結構件產業鏈上的核心企業也被帶到了前所未有的戰略高度，相關企業的上市將會引起市場的高度關注，值得深入觀察。

近日，正有一家精密製造企業在創業板掛牌上市。1月5日，貝隆精密開啟申購，公司發行價格為21.46元/股，發行股票總量為1800萬股，以此計算，總募資額約為3.86億元人民幣。網上申購時間為1月5日的9:15-11:30及13:00-15:00，興業證券為其保薦人。作為業內領先的精密製造企業，貝隆精密又有哪些看點呢？

一、智慧手機領域行業領先地位穩固

經過十餘年潛心穩健經營，貝隆精密無疑已經是精密製造行業的佼佼者。時至今日，貝隆精密的產品主要應用於智慧手機、可穿戴設備、智慧安居、汽車電子等領域的攝像關鍵部位中，而這幾項均屬於高端光學領域，具有高精度、高產品性能及高附加值的特徵。

從全球範圍來看，在萬物互聯趨勢的推動下，手機將串聯起更多智慧型終端機，通過進一步打通產品的生態圈，實現產品之間在內容、服務方面的聯動。由此可見，手機在未來已經不僅僅只是人們的生活必需品，更成為未來智慧物聯網中的“智慧大腦”。

此前，全球經濟整體受疫情沖擊的影響，消費者對於智慧手機及其他非必需品的需求進一步被削弱。但進入2023年之後，智慧手機市場終於開始展露曙光。Counterpoint Research數據顯示，2023年10月全球智慧手機銷量同比增長5%，智慧手機市場出貨量在經歷了連續27個月的同比下滑後，首次出現同比正增長。尤其是在中國市場，同期中國智慧手機市場的銷量增速達到了11%，遠高於全球平均水準。

根據IDC發佈的預測報告，隨著未來消費需求復甦，預計智慧手機市場將在2024年復甦實現正增長，智慧手機領域仍是一個巨大消費的市場。貝隆精密瞄準的正是這一廣闊的市場，這也作為公司的基本盤，為公司的穩健發展奠定了基礎。

此外不可否認的是，隨著當今時代社交媒體越來越發達，消費者對於智慧手機攝像功能的要求也愈發嚴苛，幾乎達到了專業攝影器材的級別。在消費需求的推動下，各大手機廠商不斷優化迭代攝像技術，手機攝像頭不斷向更高像素、更強變焦性能、更輕薄集成的方向發展，相應地對運用於攝像模組中的精密結構件性能要求也越來越高，為智慧手機精密結構件市場帶來新的收入增長點。

貝隆精密緊密把握市場需求，目前在智慧手機攝像頭相關精密結構件產品矩陣豐滿。具體來看，貝隆精密智慧手機類產品主要包括：鏡頭元件如鏡筒、隔圈和壓圈等精密結構件，攝像模組其它元件如鏡座、底座、攝像模組載體及屏蔽罩等精密結構件，以及VCM馬達部件。其中，攝像模組屏蔽罩和載體均在原基本功能的基礎上，實現了其他功能的集合，可以滿足當前智慧手機攝像頭多功能集成的要求。

貝隆精密智慧手機類產品

值得一提的是，鑑於精密結構件產品品質對於下游產品的質量、性能等有著重要的影響，因此下游廠商對於產品的品質和質量要求十分嚴格，對於供應商的資質認證和產品認證的週期較長。正因如此，一旦供應商獲得下游廠商的認可，往往會形成較為穩固的合作關係。貝隆精密一直以來堅持“聚焦優質大客戶戰略”，與在車載鏡頭、手機鏡頭領域領先的舜宇光學有著長達15年的緊密合作關係，產品運用於三星、小米、OPPO、VIVO等全球知名手機品牌的攝影模組，這也是保障其公司業績穩健的關鍵所在。

招股書顯示，2020-2022年及2023年1-6月，貝隆精密智慧手機類產品的收入分別為1.67億元、2.52億元、2.82億元、0.94億元，佔主營業務收入的比重分別為66.78%、77.04%、82.47%、61.65%。

二、非智慧手機類業務佔比提升打開第二成長曲線

上面的內容主要集中在貝隆精密在智慧手機領域的相關產品上，從公司的財務數據來看，這部分也是貝隆精密最主要的業務領域，未來伴隨著智慧手機消費市場規模的提升，大概率能夠同步實現穩定增長。但筆者更為關注的是，貝隆精密在可穿戴設備、智慧安居、汽車電子等領域打開的新增長空間。

隨著5G、人工智慧、AR/VR等技術的普及，生態的逐漸成熟為智慧可穿戴設備創造了更多的應用場景，而智慧可穿戴設備作為連接人與產品之間的重要橋樑，也打開了“人機共生”時代的美妙圖景。

IDC數據顯示，全球可穿戴設備出貨量從2016年的1.02億臺增長至2021年的5.34億臺，年復合增長率達39%，保持快速增長態勢，預計到2027年，出貨量將達到6.29億臺，擁有廣闊的發展空間。

2016-2022年全球可穿戴設備出貨量（單位：億臺）

圖片來源：華金證券

貝隆精密緊跟智慧型終端機產品的發展趨勢，早早進入該領域，結合自身稟賦持續在可穿戴設備領域進行技術的佈局和業務開拓。目前，貝隆精密在該領域的產品主要有智慧手錶天線、耳機內殼、VR眼鏡鏡筒、VR眼鏡壓圈等。鑑於可穿戴設備這類快速消費電子產品的終端需求變化快，因此下游企業對於上游供應商的交付能力提出了更高的要求。貝隆精密從模具設計到產品交付最快可以在十天之內完成，在行業中處於領先水準。

正因如此，其產品得到了下游廠商的認可。2017年，貝隆精密開始與蘋果供應鏈公司安費諾接洽合作，銷售金額持續攀升。

此外，伴隨著近年來“智慧城市”、“平安城市”等概念的推進，安防產品作為“智慧城市”建設中不可或缺的一部分，現階段已經突破了傳統安防的場景侷限，向智慧園區、智慧樓宇、智慧家居等應用場景拓展，行業應用逐漸走向深度化和綜合化。而視頻監控系統，正是安防必不可少的技術手段。

TSR數據顯示，2021年全球數位安防鏡頭市場出貨量約為4.4億顆，預計至2025年出貨量將達到5.5億顆。

圖片來源：招股書

鑑於中國是目前安防領域最大的下游市場，這也意味著在加速建設由物聯網、視頻、CIM、AI、大數據和用戶交互6大共性支撐平臺構建的智慧城市基礎底座的過程中，智慧視覺產品的普及程度將逐漸加深，貝隆精密在該領域的業績增長也正在開啟。

同時，貝隆精密還佈局了汽車電子的電子精密結構件產品。

當前汽車行業正處於由傳統制造業向科技製造轉型的過程，汽車的智能化、網聯化趨勢不斷凸顯，自動駕駛迎來快速發展。車載攝像頭作為視頻信號入口，是實現自動駕駛系統中不可或缺的組成部分，精密結構件的的應用場景獲得進一步擴充。據悉，貝隆精密汽車電子精密結構件已經運用於寶馬、奔馳、本田、大眾等著名品牌車載攝像頭。

總而言之，能夠在如此多的細分領域實現佈局，進一步豐富自身的產品矩陣，離不開貝隆精密長久以來在研發方面的持續投入。招股書顯示，2020年到2022年，公司研發費用分別為1324.61萬元、1866.42萬元以及2444.61萬元，最近三年研發投入佔營業收入的比重呈現出持續上升的態勢。截至2023年上半年末，公司已經取得授權專利113項，其中發明專利26項。

三、結語

貝隆精密從一開始的智慧手機，到智慧可穿戴、智慧安防，乃至汽車電子，幾乎每一步都是踩在行業的風口上，恰到好處，凸顯出公司對於下游技術和產業變遷具有極強的前瞻性感知。這樣具有未來視野的公司，理應受到資本市場的重視，獲得產能和技術層面的進一步提升。

據悉，貝隆精密此次登陸創業板，其募集資金主要運用在精密結構件擴產專案和研發中心建設專案上。從募集資金的用途來看，貝隆精密一直以來對技術創新的追求和對“聚焦優質大客戶戰略”的堅持。

總的來說，在萬物互聯的推動下，當前貝隆精密佈局的細分行業均處於高質量發展階段；公司自身產品矩陣豐富、客戶資源穩定且優質，有望更快邁入成長的快車道。好的賽道疊加行業領先的競爭優勢，對於這樣的公司，市場不妨給予多點期待。