5年33倍！股價碾壓英偉達和AMD，超微電腦(SMCI.US)憑什麼？

2024年1月25日 am9:00 • 財經與經濟

AI熱潮之下，英偉達、AMD、微軟等熱門科技股作為資本市場常駐的“明星個股”，股價表現已是不俗。

但是，在超微電腦股價的亮眼表現面前，這些都不足一提。

自去年初以來，超微電腦的股價已上漲超過430%，漲幅超過了包括英偉達、AMD在內的其他熱門科技股，上週五，該股更是在一天內狂飆近36%，而且近幾個交易日仍在走高。

今年以來，超微電腦截至週三美股收盤股價漲幅已超60%。同期，英偉達的股價累計上漲20.9%，AMD累計上漲14.25%。

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如果拉長時間來看，自2019年算起，超微電腦的股價至今已經上漲超33倍。這意味著如果投資者五年前以1000萬美元投資該公司，如今的價值近3億美元。

而英偉達的股價同期累計上漲16倍，AMD累計上漲8.5倍，蘋果累計上漲4.1倍，微軟累計上漲3倍。

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股價上漲的同時，公司創始人梁見後的身價也是“水漲船高”。根據彭博億萬富翁指數，梁見後的身價持有的超微電腦12%股份和額外期權價值33億美元。

那麼，超微電腦到底是一家做什麼的公司？

和英偉達黃仁勳、AMD秀克姿豐一樣，超微公司的CEO梁見後也是華人。

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他畢業於臺北科技大學的前身、臺北工專的電機工程科，之後又赴美深造，取得德州大學阿靈頓分校電機工程碩士，並於1993年在加州聖荷西創立美超威，身兼總裁和執行長職務。

20年前，梁見後在看完災難片《後天》後，決定超微電腦應該專注於高效電源系統和元件，就是這個決定幫助他成為了今天的億萬富翁。

超微電腦還是人工智慧領域的領先硬體供應商，此前推出AI服務器。而且，梁見後曾表示：“人工智慧的發展勢頭使超微電腦受益匪淺”。

在AI快速發展的當下，超微電腦的業績遠超預期。日前，超微電腦上調對2023年四季度的業績指引。

超微電腦預計，該季度的淨銷售額為36億至36.5億美元，遠超此前預測的27億-29億美元，分析師對此的平均預期是30.6億美元；調整後每股收益將在5.4美元-5.55 美元，高於此前預測的4.4美元-4.48美元。

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對於上調的原因，超微電腦表示，市場和終端客戶對其機架規模、人工智慧和整體IT解決方案的需求強勁。

Wedbush分析師評論稱：“相信超微電腦的強勁趨勢是由面向AI的交易驅動的。”

同時，該分析師認為，雖然該公司的銷售主要取決於英偉達GPU的分配，目前，英偉達的產品依然供不應求，因此該公司的業績不應與英偉達的業績直接相關，但營收的上升是英偉達增長的樂觀信號。

巴克萊的分析師在報告中表示：“受GPU供應改善和AI需求強勁的推動，超微電腦可能在去年四季度交付了9000臺AI服務器。”

股價狂飆之後，投資者總會有一個疑問：股價會不會已經到頂，估值會不會過高？

但是，這一問題在絕對的業績面前都不是問題。

超微電腦近幾年業績增速明顯。2019財年至2023財年，超微電腦營收的年復合增速為19.4%，淨利潤的年復合增速為72.7%。其中，2022財年、2023財年的業績有明顯加速，收入增速分別為46.06%、37.09%，淨利潤增速分別為154.92%、124.43%。

在超微電腦上調季度業績指引後，巴克萊也將其2024財年的營收和每股收益上調。

巴克萊預計，在截至2024年6月30日的2024財年，超微電腦全年每股收益為22.02美元，營收140.1億美元。如果巴克萊的預測實現，超微電腦當前股價對應的估值僅有約21倍，遠低於其淨利潤增速水準。

投資公司The Financial Prophet預計，超微電腦2024財年營收最終有望上調到約130億至140億美元。基於對未來幾年的營收將遠高於市場預期的估計，超微電腦目前的估值仍處於較低水準。

不過，超微電腦也面臨一些風險。一方面，超微電腦並不是領域中唯一的玩家，且該公司在AI硬體方面存在利潤率較低的風險，激烈的競爭可能會導致利潤率瞬間壓縮。

此外，宏觀經濟因素、AI熱潮可能退卻等都可能成為問題。

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