汽車之家(02518.HK/ATHM.US)： 賦能經銷商，多方共贏趨勢下平臺價值持續驗證

• 財經與經濟


2月6日，汽車之家公佈2023年第四季度及全年業績，整體收入實現提升，創新業務快速增長，同時帶動了盈利能力繼續改善。 

回顧2023年的汽車行業，中國汽車產銷跨越3000萬輛里程碑，新能源車強國建設站上新起點。但也能看到汽車行業已從賣方市場向買方市場轉變，經銷商的生存困境被擺上臺面，開始加速轉型。

在此背景下，汽車之家作為連接消費者、經銷商及主機廠的平臺，為行業賦予了怎樣的價值？透過Q4業績增長的窗口，值得好好剖析一番。

一、業績持續上修，全景生態版圖擴大帶來“多方共贏”

財報顯示，汽車之家第四季度總營收為19.1億元（人民幣，下同），2023年全年總營收為71.8億元，同比增長3.5%；全年經調整淨利潤達21.6億元，同比正增長，經調整後淨利潤率為30.1%，維持在較高水平。

車市在告別“寒冬”後，迎來了產銷兩旺的勢頭，發展的不確定性逐漸消散，汽車之家不斷升級“生態化”戰略，由此業績再次步入了增長軌道。從需求端的角度來看，在於汽車之家滿足越來越多消費者、主機廠、經銷商的需求，因此公司收穫了認可，平臺和品牌價值被持續驗證。

消費者這邊，根據第三方數據服務平臺QuestMobile數據顯示，汽車之家2023年12月移動端日均用戶量達到6,819萬，較2022年同期增長25.4%。此外，根據泛汽車服務類應用月活用戶規模TOP 10顯示，汽車之家在12月繼續領先於汽車垂媒。

汽車之家(02518.HK/ATHM.US)： 賦能經銷商，多方共贏趨勢下平臺價值持續驗證插图1

在看車環節，消費者注重獲取汽車相關內容的高效和便利性，而汽車之家是全景生態渠道的玩家，覆蓋了從移動網頁、APP，到小程度端和內容流量端，還有高德地圖、美團、網易雲音樂等多元化的場景。

汽車之家(02518.HK/ATHM.US)： 賦能經銷商，多方共贏趨勢下平臺價值持續驗證插图3

由此，汽車之家的內容生態通過多渠道，觸及到更多消費者，從而平臺流量維持在行業較高水平，用戶規模不斷擴大。內容方面，有年度原創IP《新能源突破計劃》欄目，還有“智駕嘉年華”和“超級補貼”活動則貫徹到消費者“看車、選車、買車、換車”場景，又進一步拓寬了用戶池的邊界。

對於面臨經營壓力的經銷商來說，汽車之家的精準流量和用戶規模，直接地幫助解決大家普遍面臨的獲客難題。而在經銷商借助汽車之家的服務提升銷售轉化的過程中，汽車之家的收入由此進一步提升。

值得一提的是，汽車之家平臺上的潛在新能源車消費者數量快速增長，能夠滿足經銷商的轉型需求。這一點從新能源車企和公司的合作重視程度上足以體現，汽車之家去年來自於新能源品牌的收入同比增長81.6%，持續領先行業銷量增速。

因此可以推斷，隨著新能源車市場的擴張，經銷商調整品牌結構和加速轉型，汽車之家在和經銷商等多方獲得共贏的同時，有望被賦予持續增長的動力。 

二、數位化產品助經銷商降本增效，汽車之家打造增長“潛力股”

汽車之家在內容垂直深度和用戶規模上領先，生態愈發完善。同時，汽車之家也在不斷強化數位化產品，給經銷商提供數位化經營新解法，進一步幫助經銷商降本增效。

整體而言，中國汽車行業已經邁入渠道和營銷大重構的時代，車企營銷進入內容主導的階段，而經銷商目前大致在做出三個方向的優化：（1）數位化運營來推動用戶價值增長；（2）全力推動二手車發展；（3）發展汽車新零售融合線上線下。

這從汽車之家的發展重點上能夠捕捉到明顯的印記。比如公司通過AI技術能力的研發和應用，推出以AI驅動的數位化產品。2023年，產品的合作經銷商數突破2.6萬家，商家店均合作產品數突破5個。“智慧網銷”、“雲智選”、“企信通”等產品都幫助經銷商實現降本增效，以“企信通”為例，其AI智慧客服30s應答率100%，單店節省2人及以上人力成本。此外，汽車之家推廣大語言模型的應用，研發了汽車行業內首個輔助決策產品CarPlan。

在數字化產品上的投入已經形成較好的業績轉化。數據顯示，汽車之家2023年全年的數位化經銷商店均收入和店均合作產品數同比漲幅均超過20%，經銷商數據產品全年營收同比增幅達38%。

另一方面，圍繞二手車業務場景，汽車之家推出“一站式查車況”、“一站式查車價”等，助力經銷商實現了智能化經營管理。值得一提的是，新推出二手車版“車商匯”也已經覆蓋超過2萬家車商，可以看到，汽車之家在全面融入平安車生態戰略後仍然在不斷升級，由此平安集團下的用戶基礎或許能帶給經銷商直接的換車需求和新的機會。

總體而言，汽車之家的數位化產品不斷獲得市場認可的背後，能夠看到其有AI、大模型等技術應用上的優勢，以及對於經銷商乃至整個行業難點的深刻洞察，從而做出針對性的產品佈局，為經銷商降本增效，提升用戶轉化率。從行業趨勢上推斷，包括數位化產品在內的新興業務將會是汽車之家未來的“潛力股”。

此外，汽車之家打造新零售模式，“汽車之家空間站”已經進駐多個城市。據瞭解，空間站所收到的訂單將統一由主機廠下發到消費者所在地經銷商，由此可見，在新能源車大熱的當下，汽車之家的線下體驗店開啟“從1到20”的複製後，也有望助力經銷商加速轉型，而汽車之家也將擁抱新能源車的新機遇。

結語

隨著車市大熱，汽車之家憑藉領先的內部優勢，通過和用戶、主機廠、經銷商多方共贏，業績由此迎來持續改善。

長期來看，通過經銷商的轉型方向可以得出多個確定性的發展機會，數位化、新能源以及二手車，它們將是行業的增量來源。而汽車之家已形成具體的業務佈局，上述發展機會有望形成汽車之家持續的增長來源，公司由此打開成長空間。目前公司股價低位，這樣的話隨著業績持續修復，估值恢復的動力有望保持強勁。

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com






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