驚魂血洗！美國小銀行帶崩日本

曾經有人說：美國經濟和經濟學必須死一個。

現實是美國經濟不僅沒有死，還強勁到出乎所有人意料之外。就連最懂美國經濟的美聯儲主席鮑威爾都感慨道：美國經濟比預期更強勁，今年（2023年）的表現“令人矚目”。

美國四季度實際GDP環比折年率3.3%，遠高於市場預期2.0%，2023年全年GDP增長2.5%，比2022年的1.9%更高。美股更是上演一波轟轟烈烈的“七姐妹大牛市”。

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加息加出繁榮盛世，難怪說經濟學不行了。

現實卻是經濟學也沒有死。現代貨幣理論（MMT）大行其道，美聯儲深得其諳，2020年將利率一步到位降到零，開啟無限量QE，搭配財政部將2.1萬億美元直接給居民。

雙管齊下，經濟、股市妥妥拉起來了，40年高通脹也如影隨形，美聯儲又從2022年3月開始瘋狂11連加息，直接將利率從零幹上500點。

利率過山車下，美國親手埋下的雷開始爆了。

美國銀行此前在流動性氾濫背景下購買的大量美債價格出現下跌，2023年3月，美國5天倒下三家地區銀行，緊接著百年銀行瑞信也搖搖欲墜。

眼看新一輪金融風險爆發，美聯儲故技重施，緊急推出臨時救助工具BTFP，眼看黑雲壓城的下一秒柳暗花明。

就在美聯儲即將功成身退，誓言BTFP將於3月11日如期結束，隔夜美國又有地區性銀行跳出來，打破風平浪靜的現狀。

難道這就是傳說中的藥不能停？

美國地區銀行危機再起？

美國地區銀行——紐約社區銀行週三遭資金一夜驚魂血洗，盤中一度暴跌46%，觸及熔斷停牌，收盤時下跌超37%。KBW地區銀行指數下跌6%，為去年3月存款擠兌推翻矽谷銀行以來最糟糕的一天。

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今日，日本青空銀行(Aozora Bank)股價暴跌21%。

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到底發生了什麼事？

地區銀行發出5600億美元房地產警告

因為紐約社區銀行四季度財報意外爆雷，進而牽涉出5600億美元地產貸款市場的新一輪危機。

昨夜盤前，紐約社區銀行交出一份意外虧損與削減季度股息的財報，頓時讓市場變得風聲鶴唳。

數據顯示，紐約社區銀行去年四季度虧損2.52億美元，市場預期盈利2.06億美元。公司還大幅削減股息，將分紅從每股17美分狂縮水70%，僅剩5美分。

造成紐約社區銀行本季度虧損的最大原因在於，該行四季度的貸款損失撥備達5.52億美元，此前分析師僅預期為4500萬美元，而上一季度才6200萬美元，比分析師預期高出10倍。

這真是給了全市場好大一個驚喜。

一方面是由於紐約社區銀行接盤去年暴雷的“簽名銀行”，公司的資產水準邁過千億美元關口，成為第四類大型銀行，資產審查門檻會更高，因此需要預留更多資本金和損失撥備，削減股息也是源自該原因。

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另一方面，紐約社區銀行本季度虧損是由於寫字樓和多戶型貸款的準備金大量增加造成的。財報同時顯示，去年最後三個月，紐約社區銀行逾期30-89天的貸款餘額躍升48%。

由於受兩筆不良貸款影響，紐約社區銀行2023年第四季度的淨沖銷額為1.85 億美元，而上一季度僅為2400萬美元，其中之一就是寫字樓部分的貸款。

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紐約社區銀行直言；四季度的主要衝銷是第三季度的辦公室貸款，“鑑於近期寫字樓投資組合信用惡化的影響，我們認為提高信用損失準備金覆蓋率是審慎的。”

言下之意不就是美國寫字樓信貸市場有風險？

美國房地產市場的惡化也蔓延到日本銀行中。日本青空銀行週四暴跌21%。

青空銀行3月1日宣佈，在截至2024年3月的財年中，合併最終虧損可能為280億日元，上一財年盈餘87億日元，15年來首次錄得季度虧損。

這是為了處理因美國利率上升導致債券價格下跌的證券未實現損失，以及撥備額外的準備金，以彌補美國商業房地產貸款的損失。

據悉，清空銀行持有美國寫字樓貸款餘額為19億美元，佔貸款總額的6.6%，該行在第三財季為與美國寫字樓房地產相關的不良貸款增加了324億日元的準備金。

關於美國寫字樓市場，筆者曾在《最恐怖大空頭盯上黑石！》一文中提及：渾水做空黑石集團旗下的黑石抵押貸款信託基金，理由是“在利率飆升的情況下，償還貸款成本也“水漲船高”，從黑石信託借錢的商業地產公司可能難以償還現金。”

渾水首席執行官卡森·布洛克直言：“我不會對美國的寫字樓市場持樂觀態度。”

無獨有偶，億萬富翁投資者巴裡·斯特恩利希特（Barry Sternlicht）本週警告稱，寫字樓市場將面臨超過1萬億美元的損失。

事實上，由於利率上升、經濟不確定以及遠端辦公的流行，美國銀行的逾期商業房地產貸款已達到十年來的最高水準。

根據Trepp的數據，到2025年底，美國的銀行將面臨大約5600億美元的商業房地產到期，佔同期到期的房地產債務總額的一半以上。

這對美國地區銀行影響更大。莫耳根大通之前統計的數據顯示，商業房地產貸款佔美國小型銀行資產的28.7%，而大型銀行僅為6.5%。

目前穆迪已經表示將對紐約社區銀行的所有評估進行降級審查，或將該行的信用評級下調至垃圾級別。

其實去年美聯儲主席在一個星期內態度180度轉變，意外鬆口降息，震驚全球。當時市場就在猜測是不是鮑威爾看到了什麼市場忽視的風險，例如房地產市場。

但剛剛召開2月的議息會議，美聯儲又翻臉不認人了。

美聯儲在本次貨幣政策聲明稱，在對通脹降至目標更有信心以前，不適合降息。鮑威爾也在新聞發布會上鷹派發言稱3月不太可能降息。

高盛連夜修改報告，將首次降息預期從3月推遲到5月，這樣來看，事情又似乎沒這麼糟糕。

其實就算真的危險降臨，開個印鈔機不就解決了，次次都是這樣度過危機的。

1月1500億元流入股票ETF

對A股股民而言，2024年首月是殘酷的，一個月跌幅比2023年一整年跌幅有餘，A股三大指數均收出月線六連陰。

具體來看，由於大盤藍籌指數有神祕資金託底，跌幅較小，滬指本月跌超6%，滬深300指數本月累計下跌6.29%，深成指本月跌超13%。中小盤股沒有延續2023年的風光，整整一個月跌跌不休，科創100指數重挫26.51%，創業板指本月累計跌超16%，科創50指數本月跌近20%。

港股更是泥沙俱下，恆指、國指1月累計下挫9%，恆生科技指數1月重挫20%。

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(本文內容均為客觀數據資訊羅列，不構成任何投資建議）

說好的2024年回2023年的本呢？讓2025年一年回兩年的本有點過分了吧……

反觀ETF市場，資金繼續選擇借道ETF抄底，全ETF市場流入1845.22億元。其中股票型ETF本期淨流入1531.35億元，平均單位淨值漲幅-12.13%。

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從股票ETF的月度表現來看，依舊是跨境ETF獨領風騷的一個月，前十獨攬四席。日經ETF、標普ETF、美國50ETF、納指的1月漲幅分別為9.64%、8.92%、8.64%以及8.32%。

中字頭股票憑藉最後半個月的表現逆襲，國企共贏ETF、央企共贏ETF、中國國企ETF的月度漲幅也不遜色跨境ETF，分別為8.18%、7.89%、7.53%。

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這是成長板塊顯著跑輸紅利策略的一個月。科創材料ETF、科創板100ETF、中創400ETF的月度跌幅高達20%。

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那資金在1月選擇佈局什麼方向？

從ETF份額增加變化來看，滬深300ETF毫不意外拔得頭籌。滬深300ETF易方達、華泰柏瑞基金滬深300ETF、嘉實基金滬深300ETF以及滬深300ETF華夏的份額在1月合計飆漲473.68億份。

雖然雙創板塊在1月呈現殺跌走勢，資金依舊逆勢搶籌碼。易方達基金創業板ETF、華夏基金科創50ETF、華安基金創業板50ETF、廣發基金科創50ETF龍頭、易方達基金科創板50ETF、易方達基金科創創業ETF以及創業板ETF廣發的份額在1月合計增加154億份。

什麼板塊在1月遭到資金拋棄？

從ETF份額減少來看，小盤指數中證500、中證1000、中證2000以及國證2000被資金拋售得很堅決，跟蹤相關指數的8只ETF份額在1月合計減少54.68億份。

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微盤指數在去年可謂是風光無兩，但開年以來回調之狠厲令人想起2021年2月茅指數的崩盤。

從萬得微盤指數與滬深300指數的走勢對比也可看出，滬深300指數相比更具韌性，會不會新一輪大小盤風格切換已經在開始進行中？

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