2024赴美上市車企第一股，路特斯(LOT.US)的全球復興野望

2月23日，路特斯科技在美國納斯達克順利敲鐘，邁向全球復興之路的腳步再提速。

此次路特斯科技登陸納斯達克，與與隸屬於全球領先的消費品私募投資公司L Catterton的特殊目的收購公司（“SPAC”）L Catterton Asia Acquisition Corp （“LCAA”）業務合併完成後總股數約6.8億股，估值約68億美元，是電動車歷史以來最快一次赴美上市，也是2021年7月以來赴美上市獲得融資最大的，投資者的重視程度不言而喻。

2024赴美上市車企第一股，路特斯(LOT.US)的全球復興野望插图1

作為曾與保時捷、法拉利並稱世界三大跑車製造商的路特斯，此次邁過上市階段後，帶著新的身分在汽車電氣化時代裡大展拳腳。在2018年面向全球推出“Vision 80”十年品牌復興計劃，成為首個向電動化、智能化轉型的世界級超豪華品牌後，路特斯是如何一路高歌猛進的？

路特斯“第一個吃螃蟹”，跑車電動化或被重新審視

放眼全球汽車行業，IPO放緩是不可爭議的事實，先後兩家跨國車企大眾、雷諾都推遲了電動車業務的IPO節奏，很關鍵的原因是融資環境較數年前發生了翻天覆地的變化，品牌沒有生產交付也能實現高市值的風口已經過去了。

如今市場久違地迎來路特斯美股上市，對汽車品牌連接資本尋求發展，無疑起到了提振信心的作用。可以看到，資本市場始終會給優質的汽車品牌提供上市路徑和融資渠道，而路特斯獨一無二的定位，也意味著資本市場已經認同其發展路徑以及品牌價值。

回歸到路特斯本身來說，上市會是一個關鍵轉捩點。未來兩年豪華智慧電動車將會進入爆發式增長階段，但新能源車市場已經進入最後的“決賽圈”，各家之間“廝殺”更加嚴重，甚至一些高端品牌陷入生存問題。

那麼成功上市，意味著路特斯拿到了智慧電動汽車變革時代的“決賽圈”門票，有利於路特斯更好地應對競爭。

另一方面，路特斯收穫全球資本認可，更能參與到全球的市場競爭中，成長為更優秀的全球化企業。實際上可以把上市視為路特斯全球化發展的又一步延續，不僅象徵著路特斯，這一已有75年造車經驗的品牌再次以全球化的身分重回世界的視野，也標誌著路特斯以全新的運營模式邁入到新的階段。

有了資本市場加持，路特斯後續的全球化發展會更加自由和靈活，會更快地將品牌輻射到全球範圍，上市會是打開未來正向增長迴圈的一把鑰匙。更深次的意義在於，路特斯的成功可能推動全球市場對跑車電動化領域的重新審視，從長遠來看有利於該細分領域的發展。

路特斯作為“第一個吃螃蟹”的超豪華品牌，在電動化和智能化轉型上是“先行者”，目前產品體驗、品牌調性在市場上具備獨特性和稀缺性。

這也意味著這塊市場的蛋糕才開始做大，銷量潛力會逐漸釋放。一旦路特斯佔據細分市場的用戶，就會形成很高的壁壘，這樣路特斯在品牌和估值上就能享受到高溢價。

重塑超豪華品牌，路特斯All in的長期決心

路特斯的發展並非一味地快，可以慢，但對每一步節奏都要有很好地把握。赴美上市如此，打造全球化的“豪華超跑品牌”也是如此。國內外沒有成功先例和經驗，沒有模版可以複製，而且缺乏足夠成熟的市場環境，路特斯不建“空中樓閣”，目前在做的是打好地基。

單從賣車的角度來說，路特斯完全可以依賴超豪華品牌的名氣，推出“走量”車型，在銷量榜上斬獲好的排名，其他不少品牌就是這麼做的。但直接將自身在燃油車時代積累的名氣放在電動車時代，無疑是透支品牌的生命力，路特斯也並未這樣去做。

在開啟電動化和智能化全面轉型後，路特斯堅持“For the Drivers”這一品牌主張，依然延續著對“駕控”技術的追求。更重要的是，在電氣化時代裡，“駕控”仍然在順應時代發展而不斷被強化。

以Emeya繁花為例，其擁有同級最多的主動空氣動力學套件，包括主動進氣格柵、主動氣壩、主動後擴散器、主動懸浮式雙層尾翼。由此Emeya的整車風阻係數低至0.21，套件激活後，整車最大淨下壓力達到150kg。

可以說這些技術，除了在賽場，量產車中只有路特斯的車型上才能見到。不同於電車普遍拼馬力，路特斯一心鑽研空氣動力學以及輕量化，既有對燃油車時代的傳承，又有對電動車時代的創新。

同時，路特斯不斷向“生活用車”拓展，將正式形成“3+3”（3跑車+3生活用車）的產品矩陣。其中4款產品已經交付或上市，目標在2027年前成為第一個實現100%全線產品電動化的豪華品牌。這一產品矩陣的成熟不僅會形成規模效應，也將有力推動路特斯的轉型與變革。

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對比其他全球知名的超豪華跑車品牌，目前除了保時捷，法拉利、蘭博基尼、賓利等推出首款純電車型的時間基本集中在2025-2030年，而這更多是因為這些品牌面對世界各國停售燃油車政策而做出的被動無奈之舉，因為它們屬於燃油車時代的既得利益者。

在技術創新上，路特斯也已經走在超豪華跑車品牌，以及傳統豪華品牌前面。路特斯做到全800V架構，是第一個搭載後視雷達，還是首個被工信部批准搭載電子後視鏡的品牌。具體到智能化上，路特斯首創的6D底盤控制系統、高階智慧駕駛等，智能化體驗又讓“駕控”體驗進一步提升。

對比造車新勢力，路特斯有歷史、有來路可循。而路特斯過去在燃油車時代專注做好駕馭者，會使得起從燃油時代帶到電動時代的包袱會更少更輕，未來將跑車基因傳遞給大眾用戶變得更加簡單、純粹。用戶在路特斯身上沒有對內燃機和電機的比較，不必在兩者之間辯出誰輸誰贏，只有對“駕控”技術的極致追求。

所以可以看到，路特斯的電動化和智能化轉型是最主動和最徹底的，按照自身節奏去落實產品佈局。由此打造出全新的豪華氛圍，讓用戶重新認同起品牌價值，路特斯也擺出了All in的長期決心。

卡位最佳細分賽道，全球化發展將走得更遠更穩

隨著小眾的超跑品牌成功走上大眾高端品牌路線，路特斯的佔位和機會隨之發生變化，未來的“復興之路”將變得更加平滑，擁有更大的想像空間。

根據中汽協的數據統計，在分價位的車型當中，50萬以上的新能源汽車銷量逐年上升，2023年同比增長達到了59%，遠高於乘用車平均水準。分級別來看，D級新能源車漲幅最大，已經超過160%。C級新能源車的市場規模也突破了百萬量級，增速高達73%。這些都體現出豪華電動車細分市場的增長趨勢和潛力。

中國市場將是路特斯實現復興的爆發點之一。中國有全球最大的汽車市場，全球豪華及超豪華品牌的最大單一市場也在中國。同時，中國汽車產業已經走在電動化和智能化發展浪潮的領先位置，路特斯在這塊沃土之上可以形成有效地借勢。

這裡有成熟的產業鏈配套，單就製造實力而言，位於武漢的路特斯科技工廠，有著全球定製化最高的汽車製造基地。中國市場在路特斯的全球化宏偉藍圖中，已經扮演著舉足輕重的角色。

由此路特斯再構建起全球佈局，除了依託武漢路特斯科技全球總部、全球智慧工廠及路特斯科技研究院實力，全面整合德國法蘭克福創新中心、英國考文垂創意中心以及英國海瑟爾跑車工廠等全球資源，同時建立起全球營銷和銷售網絡，實現研發、製造與銷售的真正全球化。據瞭解，比如Eletre，今年上半年將會進入馬來西亞、中東、澳新、日本等國家，下半年佈局韓國、美國市場。到2025年，路特斯的全球營銷渠道網路也將從200多家拓展到300多家。

路特斯已經從多個維度提前卡位細分賽道，將會抓住豪華車這塊最佳細分市場的成長潛力，或許有機會細分賽道最大的贏家。

按照預計，公司在2023年到2025年將共計銷售新車13萬輛。業績方面，預計2024年營收為48億-52億美元，毛利率為17%-18%，2025年營收將增至82億-86億美元，毛利率增至21%-23%。

由此不難判斷出，這其中蘊含著路特斯品牌價值和資本價值的巨大躍升空間。所以對於路特斯的發展，不適合現在太著急給出結論，應該要放到更長遠的時間來看。畢竟這是在走一條沒有前人走過的路，是一條“長期主義”道路。

縱觀路特斯歷史，延續極致駕控之魂，路特斯不僅從未背離創始人柯林·查普曼一生奉行的信條，而且在不斷創新，引領電氣化時代的駕控新潮流。這樣來看，路特斯或許值得市場青睞，有望成為長遠投資價值的品牌，在全球化發展道路上走得更遠更穩。(全文完)

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