强邦新材闯关深主板，聚焦印刷版材，境外销售收入存风险

2023年9月7日 am7:56 • 財經與經濟

公开信息显示，深交所上市审核委员会定于2023年9月7日召开2023年第70次上市审核委员会审议会议，届时将审议安徽强邦新材料股份有限公司(以下简称“强邦新材”)，拟登陆深主板，保荐人为海通证券。

强邦新材主要从事印刷版材的研发、生产与销售，是国内规模最大的印刷版材制造商之一，成立以来始终专注于感光材料的研发及其在印刷版材方面的应用，已建立完善的印刷版材产品体系。

根据招股书，目前公司已拥有 7 条胶印版材生产线、1 条柔性版材生产线，胶印版材年产能达8000 万平米，已成长为国内规模最大的民营印刷版材生产企业。受下游需求变化影响，报告期内发行人胶印版材销量虽有所波动，但年销量仍超过 6000万平方米，市场份额保持在 13%以上。

根据中国印刷及设备器材工业协会印刷器材分会于2023年5 月15日发布的《2022 年度印刷器材行业经营情况统计表》，2022 年国内胶印版材厂商排名中发行人位列第二，仅次于乐凯华光。

本次发行前，公司实际控制人郭良春家族成员直接持有公司 35.00%的股份，通过元邦合伙、强邦合伙、昱龙合伙间接持有公司54.40%的股份，合计持有公司89.40%的股份。

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股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募资6.68亿元，主要用于环保印刷版材产能扩建项目、研发中心建设项目、智能化技术改造项目、偿还银行贷款及补充流动资金。

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募资使用情况，图片来源：招股书

毛利率存波动

报告期各期，强邦新材实现营业收入分别为10.93亿元、15.03亿元、15.88亿元，净利润分别为7667.72 万元、7046.70万元、9889.16 万元，最近三年净利润呈先降后升趋势，主要是2020 年下半年以来主要原材料铝卷采购价格大幅上涨及确认股份支付费用所致。

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基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，胶印版材销售收入占比较高，是公司主营业务收入的主要来源。

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主营业务收入构成及变动分析，图片来源：招股书

报告期内，受原材料采购价格上升、人民币汇率波动等因素综合影响，公司毛利率呈先降后升趋势。报告期内，剔除运费影响后公司综合毛利率分别为17.72%、13.32%、14.17%。

事实上，公司使用铝卷作为生产胶印版材的基板材料，报告期内，铝卷占胶印版材直接材料的比例约 85%，占比较高，铝卷价格的变化将直接影响公司产品成本，从而对其经营业绩产生较大影响。

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SHFE铝价走势，图片来源：招股书

公司胶印版材销售价格主要受市场供求关系影响，虽然在铝卷价格上涨幅度较大时，公司会对产品销售价格进行上调，但销售价格调整与铝卷采购价格的变动无法完全同步。受全球流动性宽松以及市场预期等因素叠加影响，2020年下半年以来部分大宗商品价格大幅上涨，尤其是 2021 年以来铝卷采购价格进一步上涨，使得公司 2021 年在营业收入增长的情形下，实现的净利润较2020 年仍有所下降。

同时，公司存货主要由原材料以及库存商品构成。报告期各期末，公司存货账面价值占流动资产的比例分别为 21.58%、22.96%、20.29%，公司存货规模随业务规模扩大及原材料价格上涨而快速上升。

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公司流动资产构成情况，图片来源：招股书

报告期各期末，公司应收账款余额占报告期各期营业收入的比例分别为 22.83%、14.65%、14.12%。报告期内，随着生产经营规模不断扩大，公司收入不断增长以及印刷版材行业市场经营环境的变化，公司应收账款也随之有所波动。

境外销售收入存风险

报告期内，强邦新材的境外销售收入占主营业务收入的比例分别为 33.62%、40.85%、46.26%，提升明显，境外销售占比较高。近年来国际政治、经济环境日趋复杂，不稳定性和不确定性因素明显增加，外汇汇率受此影响未来可能发生较大波动，从而对公司业绩的稳定性产生负面冲击。

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公司主营业务收入按销售地区列示，图片来源：招股书

此外，由于各行业环保要求不断提高，绿色环保型印刷材料将成为印刷产业未来发展的主要方向，随着印刷版材生产企业的逐步转型，产品的市场竞争也日趋激烈，这对于公司的技术研发、销售、资源配置能力提出了更高的要求。

报告期内，公司研发费用分别为 3084.49 万元、4858.55万元、5480.96万元，研发费用率低于同行均值。

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公司研发费用占营业收入的比例与同行业可比公司比较情况，图片来源：招股书

强邦新材预计 2023 年1-9 月营业收入为 10.3亿元至 11亿元，较2022 年同期下降 14.76%至 8.97%，主要系受胶印版材销售单价随主要原材料铝卷价格下降而下降、全球经济增速放缓、境外需求有所下降等影响；预计 2023年1-9 月归属于母公司股东的净利润为 6550 万元至 7000 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 6200 万元至 6650 万元，与2022年同期相比整体有所下降，主要系受销量下降影响所致。

结语

整体来说，强邦新材要继续专注于感光新材料的研发，在保持印刷版材产品竞争优势的同时，积极向其他应用领域进行拓展。公司要深入把握市场和客户需求，向国内外客户提供优质、可靠的产品，在巩固现有市场优势地位的同时，进一步拓展市场和提升竞争力。

文章来源：格隆汇

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