新交易主线浮出水面？

有时候，我都怀疑鲍威尔的嘴巴是不是开过光。

那头刚说完劳动力市场意外疲软就可以考虑降息，这头，次次爆表的非农数据就应声走弱了？？？

4月非农数据仅新增就业人数17.5万，创半年来新低，不及市场预期的24.3万，失业率小幅上升至3.9%。

一切都水到渠成，降息预期又重新回到资本市场，美股、美债彻底爆了，美元指数应声跳水。

纳指强势反弹近2%；苹果创17个月最大涨幅，美国国债价格跃升，美国10年期基准国债收益率跌至4.5%，本周累计下跌15.53个基点。

时隔两天，美联储又可以降息了？

4月非农数据意外走弱

5月3日，美国劳工部公布数据显示，4月非农就业人口增加17.5万人，预期24万人，失业率意外小幅上升至3.9%，平均时薪环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，同比增速降至3.9%。

一直以来美国新增非农就业动力主要集中在三个部门：医疗保健服务、政府和建筑业，4月恰好是这三个部门突发拉垮。

新交易主线浮出水面？插图1

4月建筑业新增就业人口9000人，3月是4万人，政府部门4月新增就业人口8000人，前值为7.2万人，过去12个月的平均值高达5.5万个。

一直创造最多就业岗位的医疗保健行业，4月增加了5.6万个新的就业岗位，前值为7.2万人。

本来华尔街就预期继3月爆表的非农数据后，4月非农就业人数将急剧放缓。经济学家预测中值显示，预计4月份的美国非农就业人数将增加24万人，这将是自去年11月以来的最慢增速。

没想到这数据异常配合，比华尔街悲观预测的还要弱。只能说，美国就业岗位的弹性，还怪伸缩自如的。

难怪市场都调侃美联储才是最大的交易盘，大不了下个月再把非农数据往上调调。

Evercore的Krishna Guha表示，4月份的就业报告全面走弱，证明了鲍威尔在5月会议上不采取鹰派立场的决定是正确的，“这对美联储和市场来说是个好消息”。

信安资产管理公司（Principal Asset Management）的西玛·沙阿（Seema Shah）认为，最新的就业报告确实将降息对话带回了市场，这也许可以解释为什么鲍威尔周三能够更加鸽派。

市场从预期美联储今年降息一次变成两次，华尔街的“恐惧指标”——VIX指数也跌至一个多月低点。

缩表减缓加降息预期再起，美股又可以马照跑，舞照跳了？中国资产呢？

高盛资产管理公司的亚历山德拉·威尔逊-埃利桑多（Alexandra Wilson-Elizondo）来说，最新的就业报告应该被市场视为“一股可喜的新鲜空气”，因为它将掩盖市场的鹰派基调和任何最近的’滞胀’担忧。

独立顾问联盟的克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，只要美联储将利率维持在原位，或者降息一两次，市场就可以继续走高。

2‍

日本疑似两次干预外汇市场

非农数据公布后，美联储降息预期再次升温，非美货币强势走高，新兴市场货币贬值压力减弱，尤其是日元，久旱逢甘霖啊。

非农数据公布后，日元兑美元日内涨幅超过1%，达到151.86。本周，日元兑美元汇率上涨了4%，有望创下2022年11月以来的最佳单周涨幅。

Equiti Capital首席宏观经济学家Stuart Cole说：“日本央行一再进行干预的威胁显然有助于美元/日元继续承压。今天的非农报告在很大程度上证实了今年仍可能降息的说法，其结果将对日元有利。”

除了鲍威尔放话不太可能加息，本周另一重磅事件非日本疑似干预外汇市场不可。

4月30日，日元从160.24急剧升至155.01，干预规模约为5.5万亿日元。5月2日，北京时间凌晨4点左右，美联储主席鲍威尔结束记者会后，美元对日元汇率暴跌至154日元以下。

市场认为可能是日本当局第二次出手干预汇市，干预规模或为3.5万亿日元，两次共合计为9万亿日元，这规模已可比肩两年前。

日本财务省在2022年9月和10月共干预了外汇市场3次，总金额为约9.2万亿日元。

在日元汇率逼近34年低点的情况下，市场一直屏息以待日本财务省出手干预外汇市场。

之前有读者告诉笔者，纵使日元贬值可以刺激出口/本土旅游业，一旦日元的汇率水平低于150水平，对日本中小进口企业而言是致命打击，如果该汇率水平保持一年以上，整个行业可能都会消失。

但是在美国-日本10年期公债收益率之差约为375个基点，比上次干预汇市的利差还要大——接近300基点，这为日元空头提供了强大的动力，所以我们可以看到日本疑似两度干预汇市后，日元升值势头保持不了多久，马上就被打回原形。

又不能不救，除非日本真彻底抛弃日本老百姓了。一旦被空头攻破160关口，要想拉回来，付出的代价更大，时机和目标的选择就非常关键了。

之前文章已经说过华尔街对日元的阶段性目标就是160，想不到日本还真放任日元贬值到160。

首先目标，160这个目标点位已经积累大量空单，一方面做空成本高企，另一放面，达到看空目标的空头会担忧日本出手干预汇市，于是自己率先平仓，买入日元。

其次是时点，既然根源在于美日利差，那时间就选在美联储准备召开议息会议前后。

为了提高干预效果，日本财务省每一次出手的时点都是深思熟虑。比如2022年10月21日的干预选择了日本深夜时间，2022年10月24日则选择了凌晨，均是外汇市场交易清淡的时间段。

本次的4月30日正好是日本假期，以及5月2日是凌晨，利用了美联储没有发表鹰派言论导致美元走弱，以及凌晨时段正是交易活动清淡的机会，干预效果立竿见影。

就在低于预期的4月非农数据公布后，日元兑美元日内涨幅超过1%，达到151.86，不可的不说，日本财务省这时点选得是真绝。

不过美国前财长萨默斯也有话要说，其认为货币干预在改变汇率方面无效。萨默斯表示：“鉴于资本市场的巨大规模，我认为有证据表明，即使是在日本如今部署的规模下，干预并不奏效。”与此同时萨默斯暗示日元已经变得捉襟见肘。

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黄金冲高回落

4月非农数据公布后，黄金价格的走势也颇有意思。

远不及预期的美国公布4月非农就业人数一经公布，现货黄金短线上扬逾20美元，随后猛烈下挫24美元，向下触及2280美元/盎司，较非农后高位低40美元，一度较日高回落近2%，跌至一个月来盘中低位。

最终，现货黄金跌约0.1%，本周现货黄金累跌超1.6%，COMEX 6月黄金期货收跌0.04%，报2308.6美元/盎司，本周累跌1.64%。现货黄金和期金均连跌两周。

这个世界最近真的有点颠，上次3月爆表的非农数据公布后，资本市场上演的是大幅反弹的美股和再次刷新历史纪录的黄金。

4月非农数据低于预期后，美股信了美联储降息的剧本，继续涨，黄金却徘徊在信与不信之间，冲高回落，走势十分纠结。

市场对此的解释是，尽管就业数据令人失望，美联储仍不急于降息，那黄金自然也上涨动能有限。

世界黄金协会报告显示，央行在第一季度继续大举买入黄金，推动金价在整个3月份连续创下历史新高。

各国央行在第一季度的官方黄金储备净增290吨。全球黄金ETF持仓量在本季度减少了114吨。亚洲上市黄金基金继续增长，与欧洲和北美的下滑形成鲜明对比。

从国内的黄金ETF在4月的份额变化也可看出，资金选择继续买入。截至4月29日，博时基金黄金ETF基金、华安基金黄金ETF、易方达基金黄金ETF的份额在4月分别增加5.26亿份、4.33亿份和4.28亿份。

新交易主线浮出水面？插图3

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

在黄金实物投资上，世界黄金协会报告显示：

第一季度全球金条和金币投资与上一季度持平，为312吨，同比温和增长3%。黄金价格走强有助于保持旺盛的需求，黄金需求较五年平均水平268吨高出17%。

国金证券5月2日的研报指出：美联储三季度前大概率降息，黄金行情或比预期更高更远。

“投资者可把握黄金逢低配置机会，黄金可能比市场预期走得更高更远。未来金价进一步上行的重要驱动因素或来自实际利率的下行，与此同时，地缘风险等因素推动的央行购金需求或也仍将为金价提供支撑。”

聯系郵箱：0xniumao@gmail.com

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