十大券商：底部信号明显，反弹开启在即，关注可能受益于预期变化的领域

2023年8月28日 am9:21 • 財經與經濟

上周A股大跌，上证指数累计下跌2.17%，年线翻绿；深成指跌3.14%，创业板指跌3.71%，上证50指数跌0.89%相对抗跌，科创50指数同样跌近4%。成交方面，日均成交额约7509.16亿元。北向资金上周继续净流出224.2亿元，已连续三周大幅净卖出。

板块方面，各板块几乎全军覆没，环保板块涨幅为0.85%居首，农林牧渔、食品饮料、传媒等表现不错；跌幅居前的主要是建筑装饰、电力设备、机械设备、交通运输等。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中金策略：A股当前位置机会大于风险关注三主线

虽然受资金面负反馈因素影响，指数短期走势仍有不确定性，但伴随政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，估值、情绪和投资者行为进一步呈现偏底部特征，对于后续市场表现不必悲观，A股当前位置机会大于风险。配置层面，近期价值风格略好于成长但结构有所分化，我们建议结合后续政策环境，继续关注可能受益于预期变化的领域，如地产产业链等，近期积极披露回购方案的企业及中报超预期公司也有望受到市场关注。

行业建议：阶段性关注价值风格，中报期间关注业绩可能超预期低预期个股。建议关注三条主线：1）受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业，例如房地产，以及家电、家居等地产后周期相关行业；我们认为受益于资本市场政策预期的非银板块等也有望表现较好。2）需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。前期涨幅较大的TMT相关行业可能短期内面临一定压力。

2. 中信建投：底部政策驱动反弹

当前市场政策底显著，且后续地产与资本市场政策有望持续催化，经济基本接近底部，分红类资产受益确定，复苏类资产有待验证，产业趋势等待催化。重点关注大盘、低市盈率、高股息风格，待市场处于右侧，风险偏好提升后，预计市场将追逐产业趋势强弹性资产。行业：运营商、石油、铁路、通信、传媒、水电、券商、汽车、保险等。

3. 海通证券：目前市场已经到达底部区域

对比去年10月底，当前经济波浪式恢复，稳增长政策更明确，多了活跃资本市场措施。类似去年10月，北向资金阶段性流出影响市场，当前A股估值已经接近去年10月底，处于历史低位。后续稳增长和活跃资本市场措施逐渐落地有望推动市场回升，阶段性重视消费医药和券商地产，科技是中期主线。

4. 中信证券：底部信号明显把握增配时机

当前正处政策落地期，预计经济将逐月环比改善；回购潮与自购潮预示下市场底部特征日益明显；8月来北向资金流出已接近5年来极端情形，同时ETF月净申购创6年新高；当前A股已具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局产业和政策主题。

5. 招商证券：利空的出尽底部的信号和反攻的方向

当前A股见底信号明显增多，符合重要底部形态。新增社融转正和盈利拐点的条件再次满足，估值水平下降到相对低位，A股风险补偿当前的水平再度超过2%，换手率较前期大幅回落，沪深300指数进入到了2000年以来上行通道的最下沿。除此之外，降证券印花税等一系列活跃资本市场政策连续出台，有助于优化A股资金面的供求关系，提升投资者风险偏好。

本轮反弹的核心思路是——回归主线，业绩为王，本轮反弹主线涉及到的行业包括TMT四大行业/房地产及地产链/非银金融/医药/有色等领域。业绩方面，TMT、医药和可选消费未来几个季度改善的斜率最大。

6. 民生证券：反转时刻正在来临

当长期的宏观叙事成为一种潮流，我们此刻并不建议用长期趋势去解释短期的困境，然后再继续把悲观情绪线性外推。空仓的投资者在过去1个月验证了其正确性，但请确保这不要成为未来反弹时对自身收益率的拖累。

大宗商品相关资产（油、铜、铝、煤炭、油运、钢铁、贵金属）仍然是首要推荐。第二，金融板块在基本面见底时期有明显超额收益，值得关注（银行、保险、券商）。房地产、建筑同样值得关注。第三，制造业：包括中国已经具备规模和市场份额优势的专业机械、工程机械；高端制造跌幅较大，可以布局反弹，新能源车（整车、锂电）、光伏。红利资产修复正在途中，战略性底仓品种仍然值得配置。

7. 国君策略：做多“投资端”改革

近期股票市场出现了急剧调整，恐慌性抛售再现，而忽视了积极的因素正在累积。我们认为，市场底部已现，反弹积极做多：第一，股票市场估值已经处于历史性低位，配置价值凸显。在持续的调整后，股票市场历史性偏低的估值水平、处于历史2倍标准差之外的极高风险溢价意味着短期调整空间已较为充分。第二，空头力量已临衰竭，悲观预期表达充分。沪深两市成交和换手已处于偏低水平，北上资金流出于近日放缓，两融交易占比低位，悲观预期表达充分。第三，“投资端”改革超预期，反弹将一触即发。8月27日晚，财政部、税务总局公告印花税实施减半征收；证监会优化IPO、再融资监管安排，并进一步规范股份减持行为；证券交易所调降融资保证金比例。

8. 国金策略：“箭已在弦”，反弹开启在即

当市场盈利底与估值底确定时，趋势将大概率向上，静待情绪面改善，A股市场将大概率反弹。我们判断在国内经济尚未进入“被动去库”阶段之前，成长风格仍将是市场主线，将受益于流动性边际改善、情绪面回升，以及自身相对较强的基本面支撑。同时，考虑到国内经济已经筑底，尤其消费拐点已现，其未来将有望引领顺周期方向，A股市场底部区域建议左侧布局消费底仓。

9. 光大证券：等待政策破局，关注安全发展及机构重仓方向

虽然当前A股市场阶段性偏弱，但目前A股市场具有相对较高的性价比和安全边际，并且部分指标初步显示A股市场或已处于底部区间，反映当前已经计入较多悲观预期。当前市场情绪仍相对偏弱，等待政策提振市场信心，缓解市场悲观情绪。在利好政策的支持下，A股市场有望逐步企稳，之后经济与盈利回升有望继续支撑市场摆脱弱势。

安全发展或仍将是确定性最高的中期主线。关注半导体产业链（半导体设备、面板、存储、封测等）、AI相关的硬件方向（光模块、服务器）等。“中特估”或许也将是资本市场安全发展的重要方向之一，建议关注国企改革相关方向。

10. 中泰证券：政策相继出台，市场探底时可以逐步逢低布局

近期的一系列最新变化，意味着 8 月底之后将有一定实效的中小型政策或逐步推出，并将带来市场一定程度的反弹，在市场探底时可以逐步逢低布局。就反弹方向而言，由于市场预期的财政、地产等大刺激政策较难出现，更多的是出台偏向资本市场改革的中小型政策，故风格上，低位的国产替代相关的科技股或更加占优。

同时，就三季度整体配置思路而言，我们依然维持“侧重防御，兼顾主题”的思路不变，建议关注：1)电力等央企公用事业；2)数字经济等国产替代；3)大众消费等细分。

文章来源：格隆汇

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