十大券商：基本、资金、政策全面改善，“金九”行情将至

上周，伴随强于市场预期的国内资本市场改革、稳定经济增长等政策密集出台，最新的PMI数据虽仍在荣枯线之下但较上月略有回升，投资者信心有所恢复，上证指数周度上涨2.3%，结束此前的三周连跌，沪深300上涨2.2%，创业板指、科创50分别上涨2.9%、7.4%。

成交方面，日均成交额有所回升，至9400亿元左右。北向资金延续流出，流出规模相比上周收窄至约157亿元。板块普遍有所企稳，电子、煤炭、家电、计算机、轻工制造涨幅居前；电力及公用事业、金融表现相对低迷。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中信证券：迎接“金九”行情

政策近期密集出台，后续料还会不断加力，直至经济走弱和预期转弱的趋势彻底扭转，同时市场基本消化了政策底及市场底后最后一轮卖盘压力，当前市场底部区域特征更加清晰，风险收益比更佳，是积极入场的时点，市场将迎接“金九”行情。

配置上，建议围绕地产、科技、能源资源三大产业主线积极布局：1）地产产业关注物业管理、家居、消费建材等行业的长期成长机遇；2）科技产业，自主可控领域建议持续关注半导体、AI国产化的催化，基本面视角下关注盈利持续改善的运营商，以及存储、面板的行业周期底部反转机会，新能源车关注自动驾驶技术进步推动下有产品革新力的整车厂及供应商；3）能源资源产业，传统能源关注商品价格回暖和PPI底部反弹带来的利润环比修复，建议关注基本金属、煤炭、基础化工等。

2. 中金公司：一揽子稳增长政策助力预期回稳

近期与经济增长、房地产、资本市场改革相关的一揽子稳增长、稳预期政策密集出台，直面市场关切，在积极信号催化下，A股市场初显企稳迹象。从资本市场维度，在经历前期调整后，市场成交、估值、各类主体行为表现等均显示当前市场已处于历史偏底部区间，随着稳增长政策陆续实施、上市企业盈利底部逐渐显现，对后市资本市场演绎不必过于悲观，中期市场机会仍大于风险。

配置上，7月政治局会议后，A股市场风格阶段性转向大胜小、价值优于成长。考虑到当前政策环境较为积极且仍在发力过程中，地产产业链等政策重点支持领域仍有望有相对表现，受益于产业催化的部分科技成长细分领域建议结合景气度预期做自下而上布局。

3. 招商证券：全面改善拐点终至

当前A股面临的基本面、资金面、政策面全面改善，造成8月调整较大的两个关键负面利空也逐渐落地。9月市场将会延续8月底反弹趋势，全年N型走势最后一笔经历多次挫折后终将开启。风格方面，以科技成长为主攻方向，兼顾部分受益于地产销售政策发力可能会改善的部分地产链等领域。

4. 中信建投：稳住阵脚逐步反击

面对低预期的Q2-Q3经济需求表现，近两周多项关于资本市场、稳地产的重磅政策密集落地，PPI回升、政策发力下Q3有望成为本轮盈利底，Q4企稳回暖可期。从行情表现看，可适度参与短期顺周期板块在中报业绩低点确立+基本面改善预期催化下的估值修复机会（有色/钢铁/建材/家居/厨电、白酒/医美/百货等）。中期上，不确定性未完全消除、且稳地产后继续发力产业升级和结构转型仍是主导，配置及弹性仓方向维持高股息+科技看法，重点关注资金面压力同样有所缓解的科创板机会。

5. 兴业证券：曙光已现

当前，随着各种积极信号不断出现、风险偏好回暖，市场已经熬过了最困难的阶段，后续有望迎接修复的曙光。随着政策呵护加速落地、基本面和盈利均已处在底部并已出现积极信号、微观资金环境改善、风险偏好回暖，市场有望继续修复。配置上，重点关注三大方向：1）政策组合拳落地之下，利好受益于相关政策及事件驱动的地产链、周期等；2）市场信心提振、风险偏好回暖之下，具备景气优势、前期超跌的景气成长也有望迎来修复；3）以中长期的确定性应对短期的不确定，持续关注低波红利资产。

6. 海通证券：关注基本面的修复

未来市场底的高低需关注基本面修复的进展，目前来看或不会更低。结合政策底和市场底的规律，随着政策推动经济和股市基本面回升，A股市场底可能很难低于政策底期间的指数低点。政治局会议的召开以来，市场对政策的关注度已明显上升。配置上，中短期需围绕稳增长和活跃资本市场等政治局会议亮点进行布局，重视消费、地产、券商等行业。中期来看，经济结构的调整需要加快建设现代化产业体系，数字经济或仍是本轮行情的中期主线。

7. 民生证券：反弹时刻或已来临

国内经济进一步向上的动能正在孕育，与中国经济基本面相关的资产正在逐步企稳，海外的压制因素正在放缓，A股的反弹时刻或已来临，或许到年底时投资者会发现今年的上半年行情并不关键。

在结构转型、全球竞争下，具备供给约束且在需求的最基石层的大宗商品无疑是最佳配置品种：油、铜、铝、煤炭、油运、钢铁、贵金属是首要推荐，其年度时刻正在来临。第二，金融板块在基本面见底时期有明显超额收益，值得关注（银行、保险、券商）。房地产、建筑同样值得关注。中国优势产业无疑也是做多中国的品种：专业机械、工程机械、机械零部件；以及高端制造领域：新能源车（整车、锂电）、光伏。

8. 广发证券：守得云开见月明

地产迎关键政策出台，“宽信用、宽货币”有望成为中短期宏观交易主题。历史上类似的关键的政策出台，房地产销售的改善往往立杆见影。不论中长期问题与否，至少中短期房地产销售有望迎来有力支撑。宏观周期低位运行之际，若房地产销售迎来改善，后续“宽信用、宽货币”路径便存在基础。

A股中报确认本轮“盈利底”，国内“政策底”再度夯实。配置上：1）困境反转risk on主力品种（地产、券商）、库存周期触底且收入预期改善的地产产业链（家电、家具、建材、汽车含重卡）；2）数字经济AI+：游戏、光模块；3）“高股息中特估-央国企重估”，低估值&高股息率&高自由现金流：石油石化、电力。

9. 中泰证券：攻守兼备兼顾主题

在8月中下旬以来政策密集出台的背景下，市场对于经济刺激的预期有所回暖，或将带来市场一定的反弹。但由于当前政策定力仍相对较强，财政大刺激政策或难出现，市场趋势性的反转或仍要保持耐心。总体来看，9月市场或呈现“先扬后抑”的走势。

就当前出台的政策而言，发力方向仍在资本市场领域而非刺激经济，因此在本轮反弹中前期经过充分调整的数字经济、半导体等科技、科创50方向攻守兼备。至于三季度至下半年策略，我们依旧维持“侧重防御，兼顾主题”的思路不变，建议关注：1）数字经济等科技方向；2）电力等央企公用事业。

10. 信达证券：上游周期有望迎来重要买点

始于2020年的商品价格超级周期可能还没有结束，一旦新一轮库存周期上行期启动，商品价格可能会出现再次中枢抬升，与之对应的上游周期股或将再次迎来戴维斯双击，Q3可能是上游周期股比较重要的买点，而且对应的投资机会大概率是1-2年的，建议重点关注。8月市场的调整，只是延长了政策底的时间，9月开始，随着中报落地、房地产政策明朗、库存周期接近底部，股市大概率会开始上涨，上涨的时间可能是季度级别以上的。

行业配置建议：配置风格偏向顺周期，中特估主题内部下半年超配金融类（证券银行），Q3后期可能会进一步提高上游周期的配置重要性。

文章来源：格隆汇

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