熱門 L1 表現對比：Solana 之外，哪些生態還有增長空間？

目前價格的超常表現是否與基本面的改善有關，還是僅僅是在上一個市場週期中看到的老套路？

撰文：THOR HARTVIGSEN

編譯：深潮TechFlow

在上個牛市中，如Solana、Avalanche、Fantom和Polygon等L1的表現，在價格拉昇方面非常出色。有人可能會認為，這種基礎設施的主導地位是一個行業仍處於初期階段的特徵。

那麼從2021年到今天，情況有重大變化嗎？從下面的價格表現來看，情況似乎並未改變。

L1s + L2s +DeFi30天表現

這就引出了一個問題：目前價格表現的超常是否與基本面的改善有關，還是僅僅是我們在上一個市場週期中看到的老套路？本文章分析了8個表現最佳的L1，試圖回答這個問題。

Solana (SOL)

Solana與大多數L1的不同之處在於，它使用並行處理來驗證和執行交易，無需額外的擴展層。這使其成為一個用戶交互成本低且資本效率高的平臺。

Solana 上的每日活躍地址

在用戶活動方面，Solana目前是該領域最受歡迎的區塊鏈之一，主要是由於新興協定向早期用戶空投代幣。越來越多的人對利用Solana虛擬機的能力感興趣，例如Eclipse利用它來擴展以太坊的當前能力。Solana上漲的一個因素是其本地代幣發行量的逐年降低，因為SOL的通貨膨脹率在下降。

以下是一些Solana上的生態，如果生態系統繼續繁榮，代幣價格應該會有不錯的漲幅：

• Jito ($JTO：30億美元FDV)

Jito 作為Solana的首要流動性質押協定，在對超過1萬用戶進行空投後，在加密社區獲得了很大的人氣。

• Bonk ($BONK：14億美元FDV)

$BONK作為Solana區塊鏈上最流行的社區幣，市值巨大，近30天價格上漲了約400%，因為越來越多的人使用網路並參與其中。

• Marginfi ($MRGN ：尚未發幣)

Marginfi 是一個去中心化的借貸協定，目前的總鎖定價值（TVL）超過2.4億美元，它目前通過用戶與平臺互動來獎勵用戶積分。這些積分將在以後用於向用戶空投他們即將推出的代幣。如果你對空投感興趣，可以看看點擊此最近發佈的空投計算規則。

Avalanche (AVAX);

Avalanche 是一個快速且可擴展的平臺，可讓開發人員構建自定義區塊鏈或使用現有子網（區塊鏈的劃分部分）。Avalanche 主網路積極使用三個區塊鏈，見下圖所示。

我們大多數人熟悉C鏈，因為那裡是DeFi應用所在的地方。Avalanche主網路本身是一個特殊的子網。目前，有各種專案在系統上部署自己的子網，一些值得注意的專案包括：

• Beam（遊戲）： 旨在通過社區驅動的方法和為開發者提供平臺

• UPTN（Web3）： 在韓國試點，將區塊鏈技術整合到現實世界的業務中

• DFK（遊戲）： gameFi 平臺，Defi Kingdom

Avalanche 的TVL

由於AVAX突破了長期震蕩的價格區間並且TVL大幅增長，AVAX上的生態逐漸有了更多熱度。重要的是，這種增長是由於AVAX的升值，而不是額外的代幣流入。

Avalanche的牛市案例是越來越多的平臺部署子網，這些平臺選擇了這種方法而不是市場上目前可用的L2解決方案，以滿足其特定應用程式的需求。

如果生態系統出現持續的上升趨勢，一些 Avalanche 生態可能會表現良好：

• Trader Joe (JOE：3.0781億美元FDV)

該鏈的頂級DEX和生態系統中的主要組成部分，一直在積極推出更新，並在交易量激增的情況下產生大量費用。

• Benqi (QI – 1.8274億美元FDV)

Benqi提供一系列DeFi產品，如借貸、流動性質押和驗證器租賃。伴隨著其流動性質押部門TVL的巨大增長，QI的價格在過去兩周上漲了約250%。

Near (NEAR)

Near是一個區塊鏈，也被稱為作業系統，提供跨任何區塊鏈的互操作性。他們的核心關注點是可擴展性，通過“分片”實現，將網路分割成更小的部分，以更有效地處理交易，同時保持速度、低成本和去中心化。

Near 每日活躍地址

通過與EigenLayer合作，Near 即將推出的“快速最終層”將為以太坊rollup提供更快、更便宜的交易。測試網預計將於2024年第一季度啟動。此外，即時市場數據提供商Pyth也進入了Near，提供他們的預言機解決方案。這使得在鏈上應用程式可以輕鬆使用股票、商品和市場數據。

如果生態系統繼續增長，一些Near的生態應用可能會表現良好：

• Meta Pool (META ：227萬美元FDV)

一個多鏈基於流動性的生態系統，提供一系列產品，包括：LSTs、流動性提供、啟動平臺和債券。Meta Pool的累計TVL為4256萬美元，其中97%的價值在Near上；

• Ref Finance (REF：939萬美元FDV)

TVL為1687萬美元的Ref是Near上最大的AMM，在那裡用戶可以以低交易成本進行現貨或逐倉交易。

Injective (INJ)

建立在Cosmos SDK上，Injective是一個針對金融應用的區塊鏈，提供快速交易處理和低Gas費，同時與各種其他鏈（例如以太坊、Solana）強大的互操作性。

年初至今的 INJ 價格走勢

INJ的交易量

該專案得到了眾多知名科技行業和加密行業投資者的資助。儘管它的市值很大，但除了質押外，鏈上活動並不多，但有一些重大的吸引建設者加入平臺的努力。今年早些時候，為加速互操作基礎設施和DeFi採用，創建了一個1.5億美元的生態系統基金。儘管交易量在過去幾個月有上升趨勢，但每天500-700萬美元的交易量對於一個市值30億美元的專案來說並不算多。

Polygon (MATIC)

Polygon (PoS) 是一個與 EVM 相容的側鏈，旨在實現低成本、快速交易。

Polygon DEX 交易量

近幾個月，Polygon DEX 的交易量略有增長，但其增長速度並不及Solana 或 Avalanche。

在今年 7 月發佈的一篇博文中，Polygon 宣佈了他們的 2.0 升級。Polygon 正在構建一個模塊化堆棧，其中包含“Supernets”（特定於應用程式的鏈）、隱私匯總以及最近推出的 Polygon zkEVM 等元件。

此次更新的主要要點包括：

• 重新設計的協定架構；

• 從 MATIC 重命名為 POL 的代幣；

• 優化生態系統效益：

  • 加強安全性；

  • 增加可擴展性；

這些可能會成為 2024 年 MATIC 代幣的上漲因素。如果 MATIC 反彈，則值得關注的應用有：

• Quickswap (QUICK：4502萬美元 FDV) 部署在多個 Polygon 層上，其 1.2565 億美元 TVL 大部分位於 PoS 鏈上，用戶可以在此交換代幣和交易永續合約，同時享受 DeFi 之外的廣泛產品和服務。QuickSwap 今年已產生 1030 萬美元的費用和約 111 億美元的累計交易量。

THORChain (RUNE)

THORChain 作為一個獨立的 L1 跨鏈 AMM 運行，允許用戶在多個鏈上交換原生資產，無需使用包裝或錨定資產。

THORChain交易量

從交易量指標可以明顯看出，該協定的底層技術正在被有效地用於鏈上交易。THORChain 認可的貸款協定正在積極銷毀 RUNE 的大部分供應。其借貸模式允許用戶以多種抵押品選項借入 BTC 或 ETH，零利息且無需清算。然而，根據市場情況，這些貸款需要更高的最低抵押比率，從 200% 到 500% 不等。

如果生態系統繼續增長，可能表現良好的生態包括：

• THORSwap (THOR：1.2954 億美元 FDV) 該 DEX 聚合器提供一鍵在 10 條鏈和 5000 多種資產之間的代幣交換，並向抵押其代幣的用戶分享 75% 的收入。該協定目前正根據交易量進行每月代幣銷毀，並最近達到了 10 億美元的 TVL。

• Maya (CACAO ： 7303 萬美元 FDV)

作為 THORChain 的分支，Maya 是一個跨鏈 DEX，旨在直接與中心化交易所競爭，通過降低與此類實體相關的風險，同時提供深度流動性和低費用。

Fantom (FTM)

Fantom 是上一個週期的高性能區塊鏈，曾託管最大的 DeFi 生態系統之一。自從 Terra 崩潰、Tomb 脫鉤以及 Multichain 橋接漏洞事件後，Fantom 的活動大幅下降。

FTM的TVL

儘管經歷了一段艱難的時期，該團隊仍然積極計劃很快推出全新的區塊鏈技術，以保持競爭力。利用新的虛擬機和改進的存儲功能，他們即將推出的名為“Sonic”的版本預計將實現超過 2000 TPS。升級預計將於 2024 年春季推出。

如果生態系統繼續增長，可能表現良好的應用包括：

• SpookySwap (BOO：1133 萬美元 FDV)； Fantom 領先的 DEX 提供本地和跨鏈代幣交換，並將部分交易費用分配給抵押者。

• BeethovenX (BEETS ：443 萬美元 FDV)； 從 Balancer V2 分叉而來的 BeethovenX 是一種 AMM，為用戶提供最優的交換率，最小的滑點和穩定的收益機會。代幣持有者可獲得平臺產生的交換費用的一部分。

• WigoSwap (WIGO ：1412 萬美元)； 提供從交易到遊戲等一系列產品的 Wigo，致力於成為 Fantom 生態系統的核心。

Cardano (ADA)

Cardano 是上個週期出現的 PoS 區塊鏈，深受普通投資者的青睞。儘管ADA在許多人心中已成為一個重要的Meme，但該生態系統在持續增長，這表明採用率有所增加。

Cardano 的TVL

儘管不以其 DeFi 場景而聞名，Cardano 在其忠實社區的推動下，鏈上價值和活動增長表現出色。為了進一步激發使用和網路效率，圍繞可擴展性的痛點正通過名為“Hydra”的 L2 解決方案得到解決。Hydra 被定義為一種用於鏈下處理的同構 L2，每個 Hydra“頭”可以處理 1000 TPS。

一些 Cardano上的生態應用：

• Indigo (INDY：1.1491 億美元 FDV) Cardano 的首選 CDP 平臺，為用戶提供創建完全抵押的合成資產，如 BTC、ETH 和 USD。

• Minswap (MIN ：1.7428 億美元 FDV) 以社區為中心的 Minswap協定 是該生態系統中的 DEX 領導者，儘管今年早些時候發生了漏洞事件，但在 TVL 和交易量方面仍然領先。

以下是今天研究報告中提出的每個 L1 指標的摘要。

總之，很明顯，其中一些 L1 在每日用戶數、TVL 和交易量等基本指標上都有所增長。然而，更明顯的是，其中許多產品最近的價格升值遠遠超過了基本面增長。我們認為，這些代幣應該更多地被視為敘事性交易，而不是長期基本面投資。