MIIX Capital：預期 Restaking 正在激活 ETH 上漲行情

如果說前不久的上漲行情，是屬於 BTC 的專場，那麼接下來就是 ETH 的 Showtime。

撰文：MIIX Capital

近期，位元幣現貨 ETF 的通過後，觸發市場調節機制，行情出現階段性回落，但是 ETH 的質押量卻在不斷地提高，Restaking（再質押）的需求也日益暴增，很明顯，這是人們對 ETH 引領新一輪行情的預期在起作用。

在這種預期下，Restaking 已經開始了熱度的爬升，並被越來越多的人關注到，尤其 ALT 上線 Binance 後，24H 漲幅接近 58 倍，而 ALT（AltLayer）錨定的空投對象是參與 Restaking 用戶，這充分顯現了 Restaking 業務的預期潛力。

ETH ShowTime，敘事和預期相輔相成

如果說前不久的上漲行情，是屬於 BTC 的專場，那麼接下來就是 ETH 的 Showtime，畢竟 BTC 現貨 ETF 的通過和預期行情的表現，已經為 ETH 的接棒做足了示範，並且對比起來 ETH 似乎滿足了所有符合激活預期行情必要條件：

BTC 即將減半，ETH 即將迎來坎昆升級；
BTC 現貨 ETF 已經通過，ETH 現貨 ETF 將面臨批准；
BTC 是加密市場的最強共識，ETH 是加密行業的最強應用域；
BTC 是加密市場最高價值載體，ETH 是行業敘事最強的活力生態；

敘事和預期一定相輔相成，上面唯一漏掉的，就在 BTC 的行情預期中，銘文的借勢發力正式開啟了 BTC 生態，同時為行業增加了更豐富的敘事可能，而 ETH 的既有生態中，還並未出現如銘文這樣能夠為新的行情預期進行額外加成，甚至引領行情的焦點。

而 ETH 生態接下來的主旋律是坎昆升級直接利多的 Layer2 板塊，以及是 EigenLayer 引領的 Restaking 生態。但是如果說與 ETH 強相關，那一定還是 Restaking，尤其是 Restaking 的金融屬性，不但能夠承接並拓展 LSD 現有業務框架，還能夠進一步激活市場資金的熱度，讓行情預期變得與我們距離更近。因此，Restaking 最有可能在 ETH 的 ShowTime 成為敘事的關鍵焦點。

以點帶面，EigenLayer 點燃 Restaking 風潮

MIIX Capital：預期 Restaking 正在激活 ETH 上漲行情插图1

最近 EigenLayer 的熱度非常高，僅僅一個多月時間，EigenLayer 就吸納 70 多萬枚 ETH，TVL 達到 515.92K ETH（摺合約 18 億美金），成為以太坊鏈上排名第 12 的頂級協定。隨著 EigenLayer 增加 LST 抵押額度，ETH 質押成為市場焦點，Restaking 風潮也被徹底點燃。

我們來看下最近 EigenLayer 相關動態：

1 月 11 日，EigenLayer 宣佈將天賦帶到 Cosmos, 為 Cosmos 子鏈提供再質押服務，從而獲得以太坊的安全性；
1 月 21 日，以太坊再質押協定 EigenLayer TVL（鎖倉額）超過 18 億美元（DefiLlama 數據）；
1 月 23 日，EigenLayer 計劃為 DApps 提供「共享安全」模式，允許協定通過利用公共 ETH 質押池加入網路；
1 月 24 日，AltLayer 公佈對 EigenLayer 參與者的空投規則：ETH 直接質押用戶、LST 再質押用戶、LRT 質押用戶；
1 月 25 日，EigenLayer 宣佈在生態系統中引入 sfrxETH、mETH 和 LsETH，並取消 LST 的 20 萬枚 ETH 個人上限；
1 月 26 日，Polyhedra Network 與以太坊再質押協定 EigenLayer 合作，建設以太坊至位元幣網路的跨鏈協定；

從月初開始，EigenLayer 相關動態就接連而至，不管是為了營銷炒作，還是出於對 Restaking 業務的支撐建設，大家都開始把目光聚焦在 EigenLayer 身上，實際上這些都是為 Restaking 的後續發力夯實地基，讓 Restaking 可以更容易的撬動整個行業生態和用戶市場。

Restaking 崛起，是需求也是必然

從本質上看，Restaking 是傳統金融的常見做法，這應用在加密市場中，在 ETH2.0 基礎上進行 Restaking，將會讓 ETH2.0 更加的金融化。這可以看作是人們對 ETH 金融屬性的又一次認同，但是這種認同也與市場需求強相關。

首先，在加密市場中，金融屬性和金融特徵是吸引增量用戶、增量資金的一個關鍵要素，也是促進市場活躍和行業活躍的有效工具，當人們對 ETH 將引領新一輪行情產生了預期，並不斷強化這種預期的時候，金融策略就會被優先考慮，這是市場需求在起作用。

其次，在 LSD 領域，基於 ETH2.0 的相關業務與傳統金融相比，顯得過於簡單和單薄，不論是抗風險性，還是對市場需求的支撐都不太夠，尤其是無法支撐起對 ETH 預期的敘事能力；同時作為本質上已經金融化的 LSD 業務，藉此機會完成業務周邊的拓展和結構化金融的搭建，就成為了必然。

所以，在人們對 ETH 行情不斷進行預期疊加的背景下，Restaking 的崛起既是市場的需求，也是發展的必然，歸根結底是預期驅動下對自我敘事能力的完善。

從 Restaking 開始，利多 ETH 行情

如同銘文借 BTC 行情發力，為行業拓展開一條新的故事線分支，Restaking 也將成為這場 Showtime 中的關鍵角色。在不斷地動作下，Restaking 已經成為性價比非常高的投資選擇，只要參與 Staking 就可以一魚雙吃或三吃。僅就已經開始發力的方向來看，作為 Layer2 熱點的 AltLayer 已經與 EigenLayer 進行捆綁和互動，EigenLayer 取消 LST 的個人上限也在為市場和用戶提供更大的操作空間，似乎已經開始為 ETH 主導新一輪週期進行鋪墊。

結合市場對 ETH 行情的預期，在對預期和敘事的演變中，EigenLayer 掀起的 Restaking 風潮是一種必然，而 Restaking 也確實如人們所期盼的那樣，正在激活新一輪行情週期，激活 ETH 的 Showtime，利多 ETH 週期。

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