同道獵聘（6100.HK）：Q3延續恢復態勢，多維度穩固業務基本盤

在經濟弱復甦週期下，與經濟高度同頻的招聘行業呈現恢復向好態勢，一方面企業端招聘需求穩步回暖，另一方面在就業總量壓力猶存的背景下，C端需求表現旺盛。

近期，同道獵聘（6100.HK）交出的Q3成績單也驗證了上述趨勢，從財報數據來看，儘管整體業績指標仍然存在壓力，但降幅已經呈現連續收窄之勢，基本面修復的積極因素不斷顯現。資本市場方面，近期同道獵聘亦呈現出走出谷底之勢，10月以來累計漲幅達到約18%。這一定程度也反映了市場預期開始向好，那麼該如何看待公司後續的機會？

同道獵聘（6100.HK）：Q3延續恢復態勢，多維度穩固業務基本盤插图1

（來源：富途行情）

1、Q3業績繼續改善，展現基本面韌性

隨著外部環境的向好，政策面從供需兩端發力穩定和擴大就業，市場需求迎來復秀克。人社部數據顯示，2023年1-9月，城鎮新增就業1022萬人，比去年同期多增加21萬人。截至9月，城鎮新增就業完成全年目標任務的85.2%，明顯快於時序進度。

同道獵聘（6100.HK）：Q3延續恢復態勢，多維度穩固業務基本盤插图3

（數據來源：人力資源和社會保障部、易觀）

積極的宏觀經濟環境下，同道獵聘的業績展現韌性和修復動能。財報顯示，前三季度獵聘實現營收16.52億元(人民幣，單位下同)，同比減少17.9%，毛利12.47億元，公司擁有人應佔純利4029.3萬元。單季度來看，6-9月三個月內，公司實現營收5.59億元，同比降幅12.9%，毛利4.25億元，公司擁有人應佔純利3199.3萬元。儘管收入和盈利端仍然有所承壓，但各項核心指標降幅數據已經呈現明顯收窄之勢，後續整體復甦具備較大的確定性。

從這份業績成績單中，不難看到同道獵聘在積極的市場背景下，成功抓住了就業市場的增長機遇，實現了業績的良好表現。

而聚焦到各項運營數據上，一系列積極因素正在積累助力後續經營改善。

其一，同道獵聘平臺的求職者數量持續呈現增長態勢，截止2023年9月30日，平臺註冊個人用戶數目達9220萬，同比增長13.0%。

值得注意的是，第三季度，獵聘的營銷投放費用同比有所縮減，但仍帶來了有效的用戶增長，反映公司在用戶獲取方面採用了更為智慧和精準的策略，將有限的資源投入到了更有潛力和需求的用戶群體中，同時，這也突顯了公司在品牌心智方面的積極構建和雕塑，為用戶增長提供了有力的推動。這種巧妙的平衡以及品牌效應的釋放在提升用戶數量的同時，也讓平臺保持了較高的用戶質量，為公司可持續的發展奠定了基礎。財報亦提及在新用戶獲取方面，公司更加關注定向吸引與現有產業發展相關性更強和市場增量空間更大的人群，此舉也順應了當前產業轉型升級的機遇。

通過持續優化平臺功能和服務，同道獵聘成功吸引並留住了更多的求職者和僱主，實現了平臺用戶數量的穩定增長。註冊個人用戶數的持續增加不僅表明了用戶對同道獵聘的信任，也為平臺提供了更廣泛的招聘資源。換言之，求職者能夠獲得更多職業選擇的同時，僱主也獲得更多招聘機會，以此構建了一個良性的招聘生態。

其二，Q3期間僱主端用戶數量增長繼續呈現積極態勢，截止2023年9月30日，平臺驗證企業用戶數目達126.23萬，同比增長14.2%。這表明憑藉獵聘在人才相對稀缺的中高端市場持續實現對優質人才的滲透和積累，中小企業對同道獵聘的認可和依賴也在進一步增強。

此外值得注意得是，第三季度獵聘平臺整體新發職位數量同比錄得4.2%增長，實現了今年以來首季同比轉正，延續了逐季恢復的趨勢。特別是交通貿易、服務酒旅、和傳媒教育等一級行業的新發職位同比增速在三季度表現更加亮眼，持續帶給公司業務發展機遇。

總的來看，這些數據的積極趨勢不僅反映了同道獵聘平臺在用戶規模和服務質量上的穩步提升，也顯示了公司抓住了相關行業整體的活躍度和企業對人才需求增加的機遇。憑藉其良好的經營實力，尤其是在中高端在線招聘行業供給端呈現出清的趨勢下，同道獵聘持續展現出良好的競爭力和發展潛力。

2、多重維度打開長期價值增長窗口

回歸到前三季度業績表現，可以看到獵聘在經營層面展現出更多的動能釋放，而這也將是其未來價值成長的重要看點所在。

具體則體現在如下幾個方面：

其一，更靈活且多元的銷售策略。

同道獵聘在銷售方面採用了更加靈活和多元化的策略，以提高銷售效能和增強市場競爭力。公司不斷擴大客戶範圍，滿足更廣泛的招聘需求。

如針對中小企業，其招聘需求具有更大的彈性，公司在對企業用戶進行分級和需求識別後，針對性地推出了羽量級的基礎套餐。通過這一舉措幫助企業能夠以較低的成本和更為便捷的流程匹配到優質人才。此外，為了應對大學生面臨的就業壓力，同道獵聘亦積極與各地方政府合作，吸納了大量優質的校園招聘崗位。公司通過不同的銷售策略滿足了各類客戶的需求，在這一過程中亦實現了銷售業績的穩健增長。

其二，更深度的客群綁定，持續挖潛客戶價值。

得益於構建的豐富產品矩陣和專業銷售服務，同道獵聘不斷夯實與客戶的合作基礎，形成了深度的人才戰略綁定。這一戰略不僅鞏固了與現有客戶的關係，為公司提供了持續穩定的業務來源，同時也為未來的業務發展奠定了堅實基礎。

通過提供多樣化的產品和專業服務，同道獵聘滿足了客戶多層次的需求，贏得了客戶的信任和忠誠，為公司在競爭激烈的市場中保持領先地位創造了有利條件。

其三，新業務拓展以及海外市場佈局，開闢新增長極。

同道獵聘通過新業務拓展和海外市場佈局不斷打開新的業績增長點。除了核心的在線招聘業務外，公司還專注發展靈活用工和在線調研業務，使其成為獵聘集團化發展的重要組成模塊。此外，在今年9月底，同道獵聘還正式對外發布了重點孵化的多獵獵頭合作網路平臺（多獵RCN），這一舉措意味著公司在戰略方向上更加註重與獵頭行業的深度合作。通過推出多獵RCN產品，採用多獵SaaS+RCN的強合作模式，助力獵企在多個維度提高效率，這也進一步提升了公司的綜合招聘服務能力，同時也為探索新的業務機會奠定了基礎。

此外，在8月份，同道獵聘還成為首家加入香港特區政府人才服務窗口服務合作夥伴行列的內地招聘平臺，服務兩地的人才雙向流動產業。這一舉措亦有望進一步拓展公司的國際業務版圖，提升品牌在海外市場的知名度和競爭力。

其四，AI等新興科技應用帶來的降本增效及業務創新、商業模式創新。

同道獵聘在新興科技領域，尤其是人工智慧方面的投入和應用也正成為公司未來發展的重要驅動力。

如在Q3，公司上線了智能化觸達工具（超級聊聊），幫助企業端召回適配人才，優化了獵企在平臺尋訪人才的智慧導覽，並探索開發互動式求職AI助手。通過AI助手，企業可獲取算法自動生成的人才匹配度報告，並享受批量AI溝通等高效的智慧服務。

這些創新應用的引入不僅有助於同道獵聘推動降本增效，提高業務運營效率，同時也為公司創造了新的業務生態和商業模型。

總體而言，同道獵聘在多重維度上展現的成長潛力，不僅契合了當前市場的需求，也為未來的長期價值增長打開了窗口。

3、結語

在當前行業復甦的大環境下，同道獵聘的優質資產屬性漸顯。一方面，公司整體的抗風險能力強勁。截止Q3，財報顯示公司現金和現金等價物約為27億元人民幣，這不僅為公司未來的運營和投資提供了充足的資金支持，同時也能夠持續應對市場不確定性。另一方面，公司通過不斷優化運營策略和多元化發展佈局，鞏固在招聘行業中的競爭地位，展現出長期成長潛力。在經濟逐漸復甦、招聘需求增加的大趨勢下，公司有望繼續發揮領先作用。

回歸到資本市場，當前，伴隨美聯儲加息週期見頂和人民幣走強信號的出現，這意味著投資者將開始重新評估資產配置，尋找相對安全和回報的投資機會。在這一背景下，中國作為全球第二大經濟體，其資產市場將是國際資金關注的焦點。而聚焦到同道獵聘，公司具備業績修復的確定性，同時估值位於低位，相信後續也將是市場資金關注的方向所在。

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同道獵聘（6100.HK）：Q3延續恢復態勢，多維度穩固業務基本盤

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