中金：遊戲管理辦法草案發布，關注“科技+文化”高質量發展

國家新聞出版署於12月22日發佈[1]《網路遊戲管理辦法（草案徵求意見稿）》（後稱“意見稿”），就網路遊戲出版經營中的版號、內容管理、遊戲消費等進行細化表述，引發資本市場、產業及大眾輿論等較廣範圍的討論。中金研究認為，意見稿意在彌補管理辦法缺失問題（此前《暫行辦法》於2019年宣佈廢除），旨在促進行業繁榮健康發展；中金研究判斷《意見稿》在吸納各方意見完善後對遊戲行業商業模式無本質改變，建議關注遊戲行業“科技+文化”高質量發展的產業價值。

摘要

版署發佈遊戲管理辦法意見稿，強調旨在保障行業健康發展，將聽取各方意見進行修改完善。版署於12月22日午間發佈《意見稿》，其中第17/18條關於“禁止強制對戰”“限制遊戲過度使用和高額消費”等引發市場討論。次日版署相關負責人公開回復強調《意見稿》旨在促進遊戲行業繁榮健康發展；《意見稿》公開徵求時間截至2024年1月22日，在此期間將對各方關切和意見進行認真研究，對《意見稿》進行修改完善。

騰訊、網易等企業表態將積極研究、反饋、落實，指出新規不影響當前商業模式，將持續踐行產業高質量發展路徑。《意見稿》發佈後，騰訊、網易等遊戲企業均紛紛表態，中金研究梳理以下要點：1）《意見稿》並不本質改變當前遊戲商業模式。其中，騰訊指出 “對遊戲的商業模式、運營節奏等關鍵要素並無本質改變”，網易亦表示“不會對業務造成本質影響”。2）各家企業均將積極參與意見反饋，積極配合新規落地。3）各家企業始終堅持未成年人保護、優質文化引領、技術創新，推動企業進步、行業健康發展。

遊戲產業引領科技與文化雙向融合，推動科技創新、優質文化傳播。中金研究認為，遊戲是科技與文化的交融體，有利於聚合科技、文化資源，放大產業核心價值，推動社會共同進步。1）科技：遊戲已經成為探索科技創新應用、反哺跨產業發展的重要領域，在推進底層通信設施發展、促進晶片產業升級迭代、拓展AI應用、推動MR技術進步等方面均有明顯貢獻及推動作用，釋放出較為強大的數位生產力。2）文化：對中國而言，以騰訊、網易、米哈遊等為代表的企業持續探索出海路徑，使遊戲成為傳承弘揚中華優秀文化、對外講述中國故事的有效載體。此外，遊戲企業亦充分發揮遊戲產品的文化傳播力和影響力，以“遊戲+”促進與文旅消費等產業間合作。

風險

宏觀經濟影響消費者需求，行業政策變化，技術發展進度不及預期。

正文

《意見稿》發佈背景、時間線及目前進展，版署強調聚焦產業高質量發展

《意見稿》意在彌補行業管理辦法缺失問題，部分條例細化表述引發社會廣泛討論。梳理我國遊戲行業重點法規、主管部門發展更替歷程可知，此前舊版《暫行辦法》於2019年廢止，國家新聞出版署於12月22日午間發佈的新《意見稿》意在彌補管理辦法缺失問題。《意見稿》內就網路遊戲出版經營中的版號、內容管理、遊戲消費等的細化表述（尤其第17/18條關於“禁止強制對戰”“限制遊戲過度使用和高額消費”等表述），引發資本市場、產業及大眾輿論等較廣範圍討論。

版署次日及時回應，強調旨在保障行業健康發展，將聽取各方意見進行修改完善，釋放友好信號。國家新聞出版署有關負責人於次日（12月23日，週六）通過中國新聞出版廣電報表示[2]，徵求意見稿立足於保障和促進網路遊戲行業繁榮健康發展。該負責人表示，部門規章向社會公開徵求意見是更廣泛聽取意見、完善規章條款的過程。對於各方就徵求意見稿第十七條、第十八條及其他一些內容提出的關切和意見，國家新聞出版署將認真研究，並將在繼續聽取相關部門、企業、用戶等各方意見的基礎上進一步修改完善。根據版署官網公告，《意見稿》公開徵求時間截至2024年1月22日。

中金研究認為，《意見稿》發佈後，版署相關負責人及時回復解釋，表明了旨在保障和促進網路遊戲行業繁榮健康發展的宗旨。重點關注：

►《意見稿》向社會公開徵求意見是更廣泛聽取意見、完善規章條款的過程。將在認真研究，並繼續聽取相關部門、遊戲企業、用戶等意見的基礎上修改完善。

►結合遊戲行業健康穩定發展現狀及監管狀態，中金研究認為其本意為體現扶優限劣，保證遊戲行業高質量發展，打擊不良內容，同時設置對應獎勵，支持優質遊戲、支持優質遊戲企業走出去，有助於行業長期健康發展。

►版署相關負責人特別提到對於各方關切較多的第十七條、第十八條及其他一些內容。

►版署對於資本市場、產業及大眾輿論等關於《意見稿》的關注回應及時、監管態度和緩，有助於緩解緩釋資本市場、企業和用戶關注和焦慮，逐步強化信心和穩定預期。

圖表：國內遊戲行業重點法規、主管部門更替歷程：舊版《暫行辦法》於2019年廢止，新《意見稿》意在彌補管理辦法缺失問題

資料來源：國家新聞出版署，文旅部，國務院辦公廳，國家新聞出版廣電總局辦公廳，中金公司研究部

遊戲企業表態將積極研究、反饋、落實，指出新規不影響當前商業模式

針對此徵求意見稿，多家遊戲公司在近幾天內進行回復，表示將認真學習研究、積極跟進反饋。中金研究梳理以下要點：

►《意見稿》並不本質改變當前遊戲商業模式。其中，騰訊指出[3]“新的《徵求意見稿》對於遊戲的商業模式、運營節奏等關鍵要素並無本質改變”，網易亦表示[4]“不會對業務造成本質影響”。愷英網路亦指出[5]，“目前對公司經營沒有實質性影響”。

► 各家企業均將認真研究，積極參與意見反饋，積極配合新規落地。騰訊、網易、完美世界、愷英網路、心動公司[6]、中手遊等公司均紛紛表示將積極參與徵求意見的過程，根據當前行業的發展需要以及自身的實際情況，提出具體可行的建議。完美世界亦指出通過業界和主管部門的密切溝通，有希望共促各界“共識”，推動行業高質量發展。

► 各家企業始終堅持未成年人保護、優質文化引領、技術創新路徑，推動企業進步、行業健康有序發展。騰訊在回復中強調，自從2021年“未成年人保護”新規發佈以來，一直嚴格貫徹落實管理要求，目前未成年人的遊戲時長和消費數據都處於歷史最低水準；將繼續堅持技術創新、文化引領的精品戰略。網易亦表示，網易遊戲始終嚴格貫徹落實未成年人防沉迷等各項規章制度和要求。心動公司則指出“旗下自研產品始終堅持差異化精品研發導向”。

圖表：各遊戲企業針對國家新聞出版署12月22日發佈《網路遊戲管理辦法（草案徵求意見稿）》的官方回復

資料來源：新京報貝殼財經[7]，科創板日報[8]，財聯社[9]，第一財經[10]，互動易[11]，證券時報[12]，中國新聞出版廣電報[13]，中金公司研究部

遊戲企業持續落實高質量、健康有序發展路徑，貫徹社會責任

遊戲企業社會責任履行水準持續提升。根據伽馬數據，2022年中國遊戲產業社會責任指數達13.9，實現連續4年增長，各項維度的均衡與深入發展是指數增長的主要因素。伽馬數據《2022中國遊戲企業社會責任報告》指出，部分細分領域較為突出，具體包括：1）未成年人保護成果顯著、負面事件報道創新低；2）持久佈局不同社會責任領域，且成果產出較多。在產品層面亦觀察到遊戲企業持續推出具備社會影響力、責任感的遊戲，包括三七互娛的《星星生活樂園》（助力孤獨症兒童輔助訓練）、愷英網路的“百工靈”“歲時令”IP（傳播中華傳統文化）等。

圖表：中國遊戲企業社會責任指數持續提升，自2018年起至2022年實現連續4年增長

注：伽馬數據《2022中國遊戲企業社會責任報告》更新於2023年1月  資料來源：伽馬數據，中金公司研究部

圖表：2022年構成產業指數的四項維度均取得正向貢獻，其中，社會服務、影響、監管三維度的貢獻更為明顯

注：各維度增長貢獻度=該維度得分增量÷中國遊戲產業社會責任指數總增量。社會價值及社會服務維度重點考量遊戲產業對社會的正向增益，其中社會服務更側重於社會對遊戲產業的基礎要求，而社會價值則偏向於額外貢獻。社會影響及社會監管重點考量各主體對遊戲產業的直觀印象，並依據涉及主體、事件性質等因素劃分至不同維度   資料來源：伽馬數據，中金公司研究部

圖表：近年部分遊戲企業社會責任履行案例：在技術革新與賦能、教育公益、鄉村產業振興等方向上拓展落實

資料來源：伽馬數據，公司公告，中金公司研究部

圖表：國內遊戲產業目前已建構起較為完善、全面的未成年人保護體系

資料來源：伽馬數據，中金公司研究部

圖表：國內部分遊戲企業未成年防沉迷舉措及成效

資料來源：伽馬數據，中金公司研究部

遊戲產業引領科技與文化雙向融合，推動科技創新、優質文化傳播，具有積極發展意義

中金研究認為，遊戲是科技與文化的交融體，有利於聚合科技、文化資源，放大產業核心價值，推動社會共同進步。

與科技共振共舞，推動技術創新應用。遊戲已經成為探索科技創新應用、反哺跨產業發展的重要領域，在推進底層通信設施發展、促進晶片產業升級迭代、拓展AI應用、推動MR技術進步等方面均有明顯貢獻及推動作用，釋放出較為強大的數位生產力。

圖表：遊戲促進硬體、通信、軟體與計算、虛擬現實、人工智慧等多方面的技術進步與應用

資料來源：公司公告，《電腦驅動世界——新編現代計算機發展史》（Thomas Haigh，Paul Ceruzzi；2022年12月），中金公司研究部

遊戲助力文化揚帆出海、跨產業聯合互動。對中國而言，以騰訊、網易、米哈遊等為代表的企業持續探索出海路徑，使遊戲成為傳承弘揚中華優秀文化、對外講述中國故事的有效載體。此外，遊戲企業亦充分發揮遊戲產品的文化傳播力和影響力，以“遊戲+”促進與文旅消費等產業間合作。

圖表：中國自研遊戲出海收入規模在2013~2021年期間快速增長，2023年達164億美元

資料來源：伽馬數據，中國音數協遊戲工委，中金公司研究部

圖表：2023年中國自研遊戲出海收入分佈（按國家）：以美國、日本、韓國為前三大出海國家，並在全球多個國家均實現收入

資料來源：伽馬數據，中國音數協遊戲工委，中金公司研究部

圖表：遊戲技術助力弘揚中華傳統文化、傳承非遺文化，並以出海為載體帶動中國文化“走出去”

資料來源：遊戲工委，網易遊戲社會責任促進中心，騰訊互動娛樂，三七互娛《2023年半年度社會責任報告》，中金公司研究部

注：本文摘自中金研究2023年12月25日已經發布的《遊戲行業：管理辦法草案發布，關注“科技+文化”高質量發展》，分析師：張雪晴 S0080517090001 ；餘歆瑤 S0080523060010 ；李子悅  S0080122070180